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看穿風險 才能股息價差雙入袋

在什麼都漲、只有薪水不漲的年代,你該如何增加自己的收入?大前研一提出的解藥是:別靠死薪水,要提高房租、股利的收入,就不至於成為M型社會中的輸家。

日本知名的趨勢大師大前研一,早在10多年前就發現「M型社會」的趨勢,如今看來一一應驗。

在什麼都漲、只有薪水不漲的年代,你該如何增加自己的收入?大前研一提出的解藥是:別靠死薪水,要提高房租、股利的收入,就不至於成為M型社會中的輸家。

近年來已有愈來愈多上班族或領固定薪資的人認清這個趨勢,紛紛投入買房、買股的行列。尤其是買進高股息的績優好股、賺取穩定股息的方式,更受到投資人的青睞。

不過,買高股息股票是否萬無一失?這裡提出幾項風險,提醒投資人不要忽略,以免「領了股息,賠了本金」!


 

風險 1 》
只看高配息,忽略基本面

 
 
在上市櫃公司召開董事會、決定股利期間,媒體往往會大幅報導配息金額很高的公司,但如果只看到高配息就買進,其實風險相當大,即使2014年台股表現不錯,仍然不缺
這種高配息的地雷股。
 
 

 
 
例如安全監控產業的陞泰,以往配息算是相當不錯,連續5年都在6元以上,以陞泰近5年股價都在100元上下計算,現金殖利率都在5%至6%左右,算是一檔相當穩定的定存
股。
 
 
由於閒置現金部位相當高,陞泰在2014年5月宣布現金股利從5元一舉跳到20元,轟動一時,股價立刻連漲三根停板,也是台股全年現金殖利率與配息金額的「雙冠王」。
 
 
以公司宣布配息20元時股價76.6元左右計算,現金殖利率高達26%以上;即使到6月底除息前股價衝上100元,現金殖利率也仍有20%的超高水準。
 
 
不過如果投資人因為這條消息就買進,到2014年10月底,陞泰已經跌到50元附近,剛好是除息前價格「對半砍」;即使拿到20元現金股息,恐怕還是笑不出來。
 
 
也許有人會問,這種以往算是存股好標的的公司,為何今年會出現這樣的問題?答案就在公司基本面出現了變化。
 
 
從財務數據可看出,陞泰的營收近3年已呈現下降的趨勢;至於單季獲利雖然有好有壞,但透過「近四季累積EPS﹙每股稅後純益﹚」可看出動能持續衰退。所以在評估存股標的時,該公司過去3至5年的財報,務必仔細研究。

 
 
風險 2 》
連續兩年無法填息

 
 
另一種基本面轉差、卻容易被忽略的訊號,就是無法填息。由於台股的除息是從原先買進這檔股票中的本金退還配息金額,這和銀行定存不同,因此拿到配息並不等於拿到利息,所以除息後有沒有填息,是相當重要的觀察指標。
 

 
 
如果一家公司連續兩年都沒有填息,可能原因之一就是基本面出現變化。以營建股中的模範生長虹為例,最近4年每年配息都在5元以上,2014年也有6.5元的高水準,是不少投資人喜愛的高股息股票之一。
 
 
但近年來國內房地產無論是成交價或成交量都呈現下滑,整體營建業獲利前景更備受質疑。即使長虹仍維持高配息,也已經出現2013與2014連續兩年無法填息的窘境。

 
風險 3 》
只看 1 年數據就買進

 
 
有些公司由於前一年獲利大成長,或因業外賺到不少錢,尤其是從2015年起可扣抵稅率減半,代表股東退稅變少、相對繳稅變多,因此許多公司都在2014年來個現金股利大放送,但這種暴發戶式的發股利,往往都不容易填息。
 
 
例如以電子書閱讀器為主力產品的振曜,2013年的EPS達8元,公司2014年就宣布配發現金股息8元,宣布日的股價約在70元,現金殖利率超過11%。但振曜在8月中除息後,股價就一路往下,近期已跌到30元附近,當初看到高配息與高現金殖利率就搶進、參加除息的投資人,現在後悔都來不及了。
 
 
因此,在評估是否投資高股息股票時,要把觀察時間拉長,最好是這家公司連續5年都有獲利,都配得出現金,且現金殖利率都在5%以上,才是首選。只看一年的數據就買進,風險其實是非常高的。

 
風險 4 》
隨便買、隨時買,不管買點

 
 
雖然買進高股息股票並長期持有,是存股致勝的不二法門,但如果買進價位不對、買在高檔區,還是會面臨股價下跌、本金虧損,配再多股息也補不回本金的窘境。這也是存股比定存風險高的原因之一。
 
 
前面提到的3檔股票,都是明顯的例子。
 
 
如何找買點呢?除了運用技術面,現金殖利率也是重要的參考依據。從它的公式可知,在相同的現金股息下,股價與現金殖利率是成反比的,也就是股價漲愈高,現金殖利率就愈低。想追求超越銀行定存幾倍的現金殖利率,可以在現金殖利率超過4%時買進,低於2%時就可考慮先賣一趟,未必要參加除息。
 
 
另外,如果想賺現金股利又不想賠價差,可以等除息後再買,這時股價相對便宜,持有1年後較可能填息,等於賺到現金股利。想賺價差,就在除權息前一段時間逢低買進,若除權息前漲一波,有高點就先賣,也許不用參加除權息、也同樣賺到股息。
 
 
在低利率且全球景氣並未大幅改善的大環境下,投資長期維持高現金殖利率的公司,正是大前研一所說提升收入的解藥。
 
 
只是仍然要注意避開前面提到的地雷,才能成為M型社會的真正贏家。
 
 

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