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生技重返主流要角 醫材股漲相佳

利空因素消失,醫療器材廠商雃博2015年營運值得期待。圖為總經理李永川。

唐祖貽

股債前線

攝影/吳東岳

941期

2015-01-01 12:30

生技股在台股的地位日漸重要,也越來越有主流股架式,在近期台股穩步推高之際,生技股表現再度令人驚豔,尤其是財報表現優異,且未來成長力道仍強的醫材股,更值得波段持有。

在美國那斯達克生技類指數(NBI)繼續創歷史新高激勵下,二○一四年全球生技股儘管已經連漲數年,依舊表現亮眼。至於國內的生技股、尤其是新藥族群,雖然在年中遇到基亞(三一七六)風暴,股價一度重挫,但進入第四季後,又逐漸恢復活力。

除了新藥產業,在生技股當中,獲利較能夠量化評估的次產業,例如醫材業,由於近年來積極提升產品的附加價值,推展自有品牌,朝高階、專業化邁進,有越來越多個股繳出不錯的成績單。尤其是生技產業能持續創新,又不像消費性電子產品有價格變動太快、侵蝕獲利的疑慮,因此成為法人著墨的焦點,也是元月行情熱門標的。《今周刊》由一四年前三季財報中,篩選獲利年增率顯著成長、且前景展望佳的醫材股,提供投資人布局參考。


獲利出色

泰博、鐿鈦月K線雙雙長紅


從一三年開始營運就已明顯成長的鐿鈦(四一六三)、泰博(四七三六),一四年前三季仍維持亮麗表現。其中,泰博無論在血糖儀代工或自有品牌產品,兩者都有佳績,前三季稅後純益三.二四億元,年增率三八.五%,EPS(每股稅後純益)五.○四元。法人預估,泰博一四年EPS應可挑戰七元,一五年營收成長上看一○%、EPS有機會挑戰八元。

泰博在自有品牌產品部分,一四年的營收成長約三五%,預期一五年可望維持高成長態勢;另外,公司目前正積極布局金屬電極血糖試片,由於金屬電極的量測誤差可控制在一○%以內,較現行的碳電極試片提升許多,產品單價也較高,未來可望成為市場主流。

泰博目前已和歐洲藥廠簽訂合作契約並擴建新廠,預計年中完工、投產,成為一五年新成長動能。以新年展望而言,泰博目前本益比還不高,且十二月月K線出現長紅,短線逢拉回可布局。

至於鐿鈦,以第二代微創手術刀與iPhone 6微波開關為主要產品,前三季稅後純益二.四八億元,年增率二八%以上,EPS六.一七元,都是近年來最佳成績。

展望一五年,鐿鈦的微波手術刀仍將是成長主要動能,法人分析,一五年嬌生(J&J)的訂單數量分別為第一代約二十萬支(年增率超過五成)、第二代八萬五千支(年增率一○%至一五%);尤其第二代手術刀的毛利率較第一代提高約一○%,更有助提升整體毛利率。

預估鐿鈦一五年營收可望突破二十億元,EPS挑戰九元,營收與獲利的年增率都可望保持在一○%以上。一四年十二月月K線,和泰博一樣拉出長紅,顯示波段攻勢再起,值得逢低買進。


轉機顯現
訴訟落幕 雃博上攻


至於產業當中的轉機股,投資人可留意雃博(四一○六)。以生產氣墊床、呼吸治療器為主的雃博,儘管公司積極調整產品結構,推出新款呼吸治療器(CPAP),但過去一直受制於國際大廠瑞思邁(ResMed)提出侵權訴訟,導致CPAP遲遲無法打入歐美市場,影響公司營運。

這項訴訟在一四年第三季終於以勝訴落幕,雃博的CPAP可望銷售到全世界,且不再提列高額訴訟費用;加上另一項高毛利的主力產品:醫療用褥瘡氣墊床,在購併英國一家專業從事氣墊床租賃服務的公司後,將此模式推廣到亞洲地區,可望進一步提升營業規模。

在訴訟利空因素消失及新產品積極切入之下,法人預估一五年雃博整體營收年增率可望成長近兩成,EPS更有挑戰四元的實力,較一四年成長六成以上;近期股價創下掛牌新高,可等拉回至月線附近買進。

雖然整體來看,一五年醫材股成長力道仍強,不過目前類股當中的股王與股后——精華光(一五六五)與F-金可(八四○六),自一四年下半年以來,漲幅落後同類股甚多。

主因就是,隱形眼鏡產業成長動能不再,尤其是精華光,包括財報的毛利率下滑、多家競爭者加入,以及基期偏高,都已造成股價壓力;至於F-金可,則要留意財報中,應收帳款居高不下的疑慮,建議待利空因素消失後再行布局。

除了上市櫃公司之外,由永豐餘集團與晟德(四一二三)轉投資、研發微創手術高階醫材的益安(六四九九),近期登錄興櫃,登錄價五十八元,第一天就大漲近三倍。益安目前有三個微創手術產品,將先後申請美國FDA(食品藥品管理局)認證和規畫人體臨床實驗,若能取得實際進展,未來成長動能值得注意。

 

台股

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