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折價H股 下一波漲勢的潛力軍團

折價H股 下一波漲勢的潛力軍團
中國股市人氣重新匯聚,在香港的折價國企股,進可攻退可守。

周岐原

股債前線

達志

941期

2015-01-01 12:30

展望一五年,A股大漲之後,目前折價、以金融業為主的部分香港國企股,受惠政策加持,有機會走出另一波行情,是想參與中國股市的投資者,逢低撿便宜的選擇。

中國股市在二○一四年暴漲,進入一五年,這一波令人驚奇的大行情,有沒有可能繼續挺進?分析類股漲跌,A股多頭似乎還沒結束,因為政策配合,有機會上演續集。

以十二月二十六日為例,上海A股上漲二.七八%,深圳僅上漲一.○五%,不到上海漲幅一半。這似乎意味著,以大型股、金融股為主的上海,仍是大量資金布局股市的首選。

兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕分析,蟄伏一段時間的陸股金融族群,在A股起漲前,本益比還不到五倍;即使經過行情推升,目前本益比平均僅七倍,仍遠低於其他成長型產業。惠理康和基金經理人陳君卉也認為,過去銀行業大量放款隱藏的呆帳問題,透過降息調控,壞帳風險將相對減輕。

還有上檔空間可期的A股,投資人應如何參與下一波行情?答案,可能藏在香港股市。原因在於,恆生指數一四年來雖然一度站上六年高點,但是權值股未同步表態,使得行情震盪、難以繼續攻堅。

 

中鐵建 營收成長處高峰期


另一方面,不少在H股(國企股)掛牌的個股,較A股普遍折價;投資達人劉俊杰就認為,既然兩者是同股同權的標的,折價的H股,可能是目前保守投資人較理想的選擇。

若以中國著重的國策作為選股方向,在A、H雙掛牌個股當中,最值得關注者首推中鐵建(一一八六)。目前較A股折價約四成的中鐵建,為中國最具實力的綜合工程業者,日前被墨西哥政府臨時取消的該國高鐵項目,已得標卻未能開工的苦主,正是中鐵建。

在「十二五」規畫裡,中國鐵道部要求,鐵路營運里程須新增十二萬公里,公司估計,明年展開的「十三五」,投資手筆將不小於先前,因此展望一五年業績,中鐵建營收成長仍將處於高峰期。而且在中國領導人習近平的施政藍圖裡,「一帶一路」(指絲路經濟帶與海上絲路等,中國推動的兩條運輸路線)是頭號重要項目,中國向外輸出高鐵建設時,中鐵建勢必成為硬體建設的主力,先前的墨西哥高鐵就是最好例子。

申銀萬國證券分析師陸玲玲便指出,中鐵建明年預定將執行吉隆坡至新加坡,及一條新的俄羅斯鐵路建案;由於海外建案的毛利率,較國內建案高約五%,中鐵建跨足國際工程市場之際,將改善獲利能力。


民生銀行 籌碼異動可觀察

 

至於中國首家由民間資本成立的全國性商銀─民生銀行(一九八八),近期的籌碼異動也值得追蹤。十一月底,剛剛買下紐約華爾道夫飯店的安邦保險,公告集團持有民生銀行A股,已達總股本五%。

民生銀行原本的大股東,包括新希望集團劉永好、網路企業家史玉柱等人,還沒有一方真正具主導權;國泰君安證券分析師邱冠華因此認為,資金實力十分雄厚的安邦保險,此時宣告進一步增持民生銀行股權,無論未來雙方是整合業務,或是進一步將民生銀行納入集團旗下,對民生銀行而言,想像空間都不小。股價因此受到的影響,也可持續觀察。


當局反貪 博弈股欲振乏力

 

另一方面,澳門博弈產業則因反貪腐暫停腳步。六檔博弈股的股價,一四年來跌幅都超過三成,市值最高的金沙中國(一九二八),由兩岸三地一千大調查時、市值一.九兆新台幣,掉到一.二兆;「賭王」何鴻燊擔任董事長的澳博控股(八八○),股價大幅下跌五成。

自○二年特區政府開放澳博、永利(一一二八)和銀河(二七)三家經營賭場,博弈股就是高成長的代名詞,儘管目前獲利增速放緩,業者仍大興土木,準備因應更多遊客。博弈股何以在此時失溫?真正原因,仍然和中國當局反貪有關。


原來市場盛傳,中國公安部已和澳門政府取得共識,未來透過銀聯卡流向澳門的款項,公安部有權直接調查。對於身分保密、一擲千金的「貴客」來說,此舉勢必嚴重影響到澳門旅遊的意願,賭場貴賓廳收入也會跟著衰退。因此當各家博弈業者全力擴建酒店設施,市場仍難以消除疑慮。

另一方面,澳門中聯辦主任李剛日前直言,博弈產業獨大的失衡雖讓澳門繁榮,也可能讓城市走向滅亡;他呼籲,當局應慎重考慮,準備在內地「打造另一個澳門」。這種露骨的發言,更讓國際資金對澳門地位被取代增添想像空間。可以想見,只要習近平繼續強調經濟放緩的「新常態」,澳門博弈股恐怕仍會欲振乏力。

展望新年度,避開政策打壓的產業、從中國強調的政策留意投資機會,將是投資人在大中華股市勝出的重要方法。

 

中國股市

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