台灣上市櫃公司配出５％股息殖利率的公司比比皆是，這也是全球股市飆升中，台股最大憑藉。今年台股上市公司高獲利、高股息，將吸引外資持續進駐。
▲強勁的工業實力，加上歐元貶值助威，讓德國股市大漲。(圖片/達志)
今年前三月 全球股市繼續奔馳
今年前三月 全球股市繼續奔馳
從這份前十名榜單的分布可以看出，連續大漲六年的美股有三個市場進榜，其他除了榜首阿根廷外，全都是亞洲國家，南美洲的阿根廷股市，從一二年的二一一八．○七點狂漲到一二五九九．四二點，是繼委內瑞拉之後，全球罕見的奔馳牛市。
但是東協市場各國，如菲律賓、印尼、泰國，加上金磚四國的印度及深圳、上海也在裡面，亞洲在前十席中取得六席，隱約可看出亞洲經濟展現在股市中的強勢。特別是中國股市在蟄伏了六年之後，去年下半年開啟了澎湃的大資金行情，印度股市寫下歷史罕見的三○○二四．七四點，也是一個新的里程碑。
而接著一四年全球股市的大牛市之後，一五年前三個月，全球股市繼續奔馳。這其中出現了一個十分罕見的現象，全球股市幾乎是全面上漲，唯一下跌的股市是深陷債務危機的希臘，連被油價擊倒的俄羅斯，今年都出現八．六五％的漲幅，去年漲幅勇冠三軍的阿根廷到三月二十日為止，仍以三二．七一％的漲幅勇奪冠軍，其次的是深圳Ａ股上揚三一．○七％，去年滬港通讓上海股市表現搶眼，今年預定深港通，讓深圳股市格外亮眼。
人民銀行兩度降息，又調降存款準備率，使得中國幾乎變相加入ＱＥ行列，深滬股市繼去年大漲勢之後，一五年第一季照樣又有亮眼表現，上證上漲一一．八三％，深圳股市上漲超過三一％，成為亞洲表現最亮眼的市場。整個亞洲市場都是漲勢，漲幅最小的新加坡小漲一．四一％，台股也屬後段班上揚四．七五％。
今年全球股市最大的黑馬，除了中國以外，宣布擴大版的歐洲購債計畫，讓基本面不佳的歐洲股市陷入奔騰狀態。歐洲股市表現最神勇的是龍頭老大德國，在全世界標榜既不炒房，也不炒股的德國人，居然眼睜睜看著德國股市奔騰，今年德國股市寫下一二二一五．○九點的歷史天價，單是第一季還沒結束，已經拉出二二．七八％的驚人大漲幅。
歐洲QE當後盾 歐豬國家漸復元
歐洲QE當後盾 歐豬國家漸復元
有了歐洲QE當後盾，歐洲股市除了希臘仍坐困愁城之外，其他歐豬國家幾乎逐漸復元。義大利十年期公債殖利率已降到一．二九二％，義大利股市今年大漲二一．九一％，寫下二四七一五．二九點的波段新高；愛爾蘭在債務危機中翻身，今年以來股市大漲一九．六％，西班牙也大漲一一．四六％，寫下一一四六五．四點的波段高點。
其他歐洲國家漲幅都很驚人，像法國寫下五一○六．○九點的波段新高，今年也有一八．三％的大漲幅，瑞士在宣布瑞郎與歐元脫鉤，一度造成瑞郎急升，股市大跌景象，如今才只一個多月，立刻又創了新高紀錄，今年也有四．二六％的漲幅。
經濟上陷入停滯的歐洲國家，股市表現卻虎虎生風，源頭是資金的藥力發作。今年歐洲央行宣布的每月購債六○○億歐元計畫，若到一六年九月通膨率仍不到二％，購債計畫不會縮手。也就是說歐洲死馬當活馬醫，不管使用任何手段，一定要把經濟拉起來。在這種情況下，歐洲錢滿為患，瑞士為趕走熱錢，直接宣布降息兩碼，形成負利率的○．七五％；也就是你把錢存入瑞士銀行，不但沒有利息收入，而且還要付保管費。
瑞士開了第一槍，接著瑞典、丹麥央行跟進，歐洲進入負利率時代。歐洲最大國德國的十年期公債殖利率跌到○．一九％，三十年期也只有○．六六％，七年期以下公債殖利率全是負數；法國則是四年期以下是負值，十年債也只有○．四九九％回報率。歐洲公債搶手，殖利率頻創新低，於是積極性的資金流入股市。
日耳曼人是最保守、最嚴謹的民族，德國民眾參與股市只有一三％，遠低於美國的五二％，但是德國股市卻飆漲，這是全世界熱錢拱起德國股市，原因是競爭力強大的德國產業搭上歐元貶值的順風車，本來就競爭力十足的德國企業，在極度弱勢的歐元下，競爭力更可怕。像是福斯汽車、戴姆勒克萊斯勒、寶馬（BMW）獲利都扶搖直上，化工的拜耳、生技的默克、綜合企業的西門子、汽車零組件的Continental〈馬牌〉，都成了國際資金追逐的焦點。
過去德國沒有千億歐元市值的大企業，如今在股市大漲之後，像拜耳、福斯汽車、戴姆勒克萊斯勒等市值都超過千億歐元，西門子也即將跨過千億歐元的門檻。當銀行利率變成負數，長天期債券殖利率也接近零的情況下，股市成了追逐高報酬唯一的寄託，於是龐大資金往股市跑。歐洲經濟基本面確實不佳，但是股市漲幅卻十分驚人，原因在此。
歐洲靠著ＱＥ寫下股市大漲的新範例，德國股市堪稱是奇葩。在亞洲也可以找到另一個版本，那就是日本。安倍的三箭需要時間，但是日本股市在日圓貶值助力下，連續拉出三年大漲幅，過去三年，日經指數從八一三五．七九點狂漲到一九七七八．六點，今年寫下十幾年來的新高，單是今年前三個月漲幅就達一二．○九％，股市的強升，已看出安倍三箭慢慢出現威力。
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出口產業受惠 工具機更趁勢而起
出口產業受惠 工具機更趁勢而起
首先是安倍藉日圓貶值提升了日本產業競爭力，第一個受惠的是出口產業，日本三大汽車公司快速崛起，從股價就可看出端倪，像豐田股價從二三三○日圓大漲到八七七一日圓，大漲二七六％；日產從六一四日圓漲到一三○四日圓，也大漲一一二％；本田從二一二七日圓漲到四四○五日圓，也漲了一倍。索尼也在弱勢日圓下出現獲利，股價從七八五日圓大漲到三四五○日圓，股價大漲三．三九倍。
另一個是日本變身成零組件供應商，很多著名零組件廠股價大漲，例如腳踏車煞車器的島津製作所（SHIMANO）股價從四八三○日圓漲到一九三六○日圓，大漲了好幾倍；汽車的DENSO從二三○一日圓漲到五九九五日圓；輪胎的橫濱輪胎、普利司通、住友橡膠股價都漲了好幾倍。
還有日本工具機產業趁勢而起，最知名的發那科〈FANUC〉從九九九○日圓大漲到二八○三五日圓，最近更出現飆升的景象；生產高性能RV精密減速器的NABTESCO，從一三五五日圓漲到三六一五日圓；很多生產關鍵零組件的企業，像村田〈MURATA〉、日東電工、阿爾卑斯電氣、東電化、羅姆電子〈ROHM〉等股價漲幅都十分驚人；生產小型馬達的美蓓亞，股價從二三五日圓漲到二○八○日圓，更是令人刮目相看。
除了日本的關鍵零組件產業席捲全世界，安倍的另一套戰略是服務業出口，讓全世界的觀光客到日本來享受物美價廉的消費。最近中國觀光客搶購日本免治馬桶成為世界級大新聞，目前東京已成中國人旅遊的首選目標，大量的觀光客帶來的消費，改善了日本老齡化的通縮窘境。將來有一天，若安倍學美國開放移民政策，日本的威力還會更上一層樓。
另外，這幾年日本也開始出現世界級有競爭力的零售業，像是優衣庫的成衣已經與ZARA、H&M鼎足而三，這些年股價從八八○○日圓急漲到四七二七五日圓，市值也跟著扶搖直上；軟體銀行也因為是阿里巴巴最大股東，股價也從二○五○日圓漲到九三二○日圓；保全業的巨擘SECOM，股價從三三二五漲到八二四二日圓；百年工具機大廠牧田從二三四一日圓漲到六五一○日圓，都可看出日本企業在弱勢日圓中的成長力道。
目前日圓持穩在一二○日圓附近，這對日本經濟是很好的訊號，也意味著今年以來歐元狂貶聲中，日圓並沒有繼續加入貶值行列。假如日圓可以在一二○日圓左右找到日本經濟活力，那麼安倍三箭大概已經成功大半，這是日本經濟的曙光。
所以從歐洲到日本，都可以看出脈絡一貫的用資金催化股市的大行情，這回中國股市的大漲也有這樣的味道。中國的調結構，已讓經濟增速減慢，今年GDP〈國內生產毛額〉成長可能不及七％，但是深滬股市卻猛力大漲，去年一年上海股市成交三十七•四二兆元人民幣，深圳股市成交三十六•四四兆元人民幣，兩市加總七十三•八七兆元人民幣，這個成交量比起香港全年成交十八•○五二兆港幣，台股成交二十二•五九兆元新台幣，可說是十分驚人。單是一四年，中國深滬兩市成交量即為台灣的十五•六倍，特別是去年十二月，上證成交十一•四八兆元人民幣，深圳六•五五七兆元人民幣，單月成交量超過十八兆元人民幣，這是人類歷史的空前紀錄。中國股民蜂擁進入股市，創造了罕見的大資金行情。
中國經濟維持熱力的猛藥：股市奔馳
中國經濟維持熱力的猛藥：股市奔馳
今年到三月二十三日為止，上證成交已高達十九•二六兆元人民幣，深圳成交十四•五二兆元人民幣，兩市加總三十三•七八兆元人民幣，這麼大的資金潮可以讓深滬股市奔馳不已，這也代表中國中央政策引房入股的決心。股市創造財富效應，這是中國經濟維持熱力的一帖猛藥，但這麼大的資金潮，最怕炒到最後泡沫炸裂。
從美股連漲六年，且頻創大漲幅，到歐洲奔騰，亞洲的日本、中國、東協市場、印度全面大漲，這是歷史上十分罕見的股市齊漲景況。
例如一九八○年代，台股大漲到一二六八二點，日經大漲到三八九五七點，這是兩個最閃亮的市場，那時德國股市只有一九一○點，美股只有兩千多點；後來，美國在二○○○年出現新經濟，那斯達克、費城半導體指數驚人大漲，台股、日股都在修正泡沫；再到○八年中國為首的金磚四國帶動原物料大漲的經濟復甦，各國股市各自表述。這回出現了用資金灌注出來的奔騰景象，這可能是人類史上的第一次。
眼看著全球股市在沸騰，台股顯得慢條斯理，原因是過去三年政府錯亂的證所稅政策帶給台股的重傷害。過去三年，台股有眾多資金匯向海外，有的轉戰國際股市，在美股、中國股市、日股都可找到台灣資深投資人的行蹤，因為除了台灣之外，台灣以外的市場表現更亮眼。
這些年台灣的金融帳每年都出現巨額逆差，已連續十八季淨流出，台灣每年經常帳都有順差，但金融帳卻加速流出，這與台灣不良租稅環境有關。像證所稅不課外資，結果內資把錢匯到境外，再回來就變身成外資，大享租稅的好處。不良租稅設計，讓台灣更加無力。
儘管全球股市沸騰，台股成交量逐漸增到千億元，但股市活力已消退不少；而台股仍有一個卓越的憑藉，那就是台股殖利率很高，今年上市櫃公司配出股息可能高達一•二兆元新台幣。當債券殖利率愈走愈低時，台股已成為一個相對高報酬的市場，像台積電股價欲小不易，這是因為台積電業績仍在成長，今年配息四•五元，殖利率仍有二•九％，單單這個息率，就足以吸引全球資金。
今年很多企業大方配息，像燦星網股價三十二元，配四元現金，精誠資訊五十七•八元，配五元現金，精英電腦去年EPS〈每股純益〉二元，卻配了五元現金，台灣上市櫃公司配出五％股息殖利率的公司比比皆是，這也是全球股市飆升中，台股最大憑藉。今年台股上市公司高獲利、高股息，將吸引外資持續進駐。
