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名家解析》跟著外資賺 鎖定大型權值股、金融股

名家解析》跟著外資賺 鎖定大型權值股、金融股

歐陽善玲、黃瑋瑜

股債前線

shutterstock

958期

2015-04-30 10:52

台股突破近八年新高,史上第四次萬點行情呼之欲出;相較前三次,這次外資著墨最深,內資卻相對消極。
投資人應該如何布局?《今周刊》專訪三位台股名家,華南投顧董事長儲祥生、兆豐證券自營部副總經理孫慧芳,及施羅德投信副總裁陳同力為讀者釋疑。

華南投顧董事長  儲祥生  股王、股后表現  左右萬點行情長短

 

台股投資

儲祥生(華南投顧董事長)

「在緩步爬升的過程中,投資人絕不能輕言放空、與外資對作。」


全球股市輪番創新高,台股表現也不落人後,一度衝上萬點關卡。接下來,如何迎戰台股史上「第四次」萬點行情,成了現階段所有投資人最關心的話題。

說穿了,這次萬點行情的背後推手是外資。有利的時空背景是,全球寬鬆貨幣政策下,資金充沛,亟須尋找投資標的,在這樣的投資氛圍下,內資對台股萬點沒有太大著墨空間,一切外資說了算。換言之,接下來這局勢怎麼走,就看外資打算怎麼玩。

相較一九九○年台股第一次萬點、一二六八二點,當時由於新台幣升值,熱錢持續湧入,在資產、營建及金融股大漲帶動下,買股成了全民運動;就像現在的中國股市,大盤靠著內資力量一路推升上去。但現在台股情況相反,本土資金對於萬點行情態度並不積極,甚至還殘留過去一站上萬點,指數就崩盤的陰影。

第二次台股上萬點,則是一九九七年的一○二五六點,時空背景是個人電腦應用普及,產業市況相當好。像華碩、廣達等PC代工大廠,股價都在當時寫下歷史最高紀錄,台股主流產業也正式從金融、資產轉為電子。到了二○○○年,電子產業更是一枝獨秀,成為第三次台股萬點、一○三九三點的中流砥柱。

過去,只要掌握到主流股變化,參與萬點行情不會太難;但現在要擬定萬點投資策略及選股方向,就要先掌握外資動向,這點執行起來並不容易。最明顯的例子是今年一、二月外資持續買超台股,以為加碼趨勢確立,但到了三月,外資又反手賣超台股逾四百億元。

外資行蹤成謎、要搞懂很困難的原因,就在儘管主要國家鈔票印太多,造成全球資金氾濫,使股市表現有一定支撐;但當美股有任何風吹草動,資金掉頭就走的速度也很快。先前美股震盪,外資在台股部位便沒有太大發揮,就是很好的證明。換句話說,未來外資動向只能追蹤、跟進,無法預測,甚至搶先動作。

 

關注外匯市場、外資主導個股


既要關注外資,第一步必須鎖定外匯市場。道理很簡單,新台幣若沒有大幅貶值,代表資金還留在國內,只要錢沒匯出,留下來就是買股,差別只是時間早晚。

其次,是權值股台積電、股王大立光及股后漢微科的表現。這三檔指標股漲跌,全由外資主導,只要外資持續作多,人氣不散,萬點行情就可長可久;反之則好事多磨,投資人甚至可見好就收,以免短期資金被套在指數高點。

再看近期,外資藉台塑四寶及金融股拉抬指數,其中,金融股以鴨子划水方式,今年來已累積不小漲幅;而過去幾次,大盤在突破重要關卡時,金融股總會在關鍵時刻出場,日前相關個股量價齊揚,是否也預告台股即將站穩萬點,進入另一階段,後續也可持續追蹤。

現在外資角色,有點像賭場裡的莊家,資金雄厚、有本錢衝、膽子又大;但也會測試市場耐心,所以慢慢將指數推升至萬點,是較合理的預期。在這段緩步爬升的過程中,投資人絕不能輕言放空、與外資對作,此舉最後不但討不到便宜,還容易受傷。

 

台股投資

 

本土資金另闢戰場  看生技股


在指數高檔之際,還想要進場、跟著外資操作的投資人,必須勤做功課,瞄準前一百大上市公司,觀察外資是否有持續性買超情況,並跟進所買超的個股。若大盤因漲多回檔休息,在指數盤整期間,以價值被低估角度,布局外資有著墨的個股,伺機逢低承接,絕對比直接追高更有獲利機會。

若不想跟在外資後面買股,幫忙抬轎,那本土資金就要另闢戰場,選擇內資較熟悉、擅長的中小型股操作。但要留意,近期生技股表現不佳,連帶拖累店頭市場表現;接下來,除非生技族群能有利多刺激,帶動股價彈升,否則櫃買指數表現空間有限,投資人贏面也不大。

對台股而言,或許萬點行情只差一步之遙,但以現在這個價位來看,指數畢竟漲多,不算便宜,投資人在操作態度上必須謹慎行事;因為大盤是否能更上一層樓,取決於大環境經濟變數、全球投資氣氛,及市場上對本益比提升的感受力。

另外,美國聯準會的升息態度,也牽動全球投資敏感神經。由於美國勞工部公布三月分就業報告,雖然失業率維持五.五%,表現符合預期,但非農就業新增人數只有十二.六萬人,創一年多來新低,比市場預估少了一半。

這兩項數字,與聯準會升息動向有關。目前估計,美國最可能的升息時間會落在九月,在此之前,除非美國經濟與勞動市場表現良好,否則不用擔心提前升息,投資市場也都還算安全。

 

兆豐證券自營部副總經理  孫慧芳  電子、金融股站穩行情  中小型股接棒

 

台股投資

孫慧芳(兆豐證券自營部副總經理)

「多頭格局下,震盪加深可持續逢低加碼。」

 

由外資擴大買超台股所點燃的資金派對,一度讓大盤指數衝破萬點大關,也讓台股市值再度創下二十八.七四兆元的歷史新高紀錄。與過去台股上萬點即出現崩盤的歷史比較,此次的萬點行情,台股市值主要是由大型權值股締造,在企業具備實質獲利的基本面支撐下,會是一個「實在」的萬點。

而資金動能方面,在全球低利率水準、寬鬆的貨幣政策,及降息的趨勢下,外資大幅買超台股,重新帶動資金回流。且以MSCI(摩根士丹利資本國際指數)亞洲除日本外指數權重來看,台股權重占比高於港股,但台股本益比卻遠低於港股,為亞洲相對落後的區域。

目前台股是亞股當中相對便宜的市場,且企業獲利前景持續看好,因此外資在新興市場的資金配置上,也回頭來看物美價廉的台股,把先前賣超的部位,再次大力回補,提升持股水位。

 

短線操作  漲一○%獲利了結


不過站穩萬點的關鍵,還是在於金融股要持續往上拉抬,雖然不一定會是連續性發生,但若要站穩萬點,先前的強勢股還要再持續上攻。因此提醒投資人,接下來電子、金融的大型權值股會是看盤的一大重點,一旦電子、金融股站穩後,就會有指數空間讓給中小型股接棒演出。

由於內資不見得會跟進外資拉抬的權值股,因此中小型股短線上仍有機會上演一波回補行情,且隨著第一季財報公布,獲利表現亮眼的產業個股,都還有續揚的行情。

而此次領頭衝關的金融股,預期今年在本業的獲利表現將優於去年,且金控集團所持有的國外債券商品,在全球低利率與負利率的環境下,債券價格不斷上漲,使得未實現利益持續擴大;即使未來升息議題牽動股市行情,對金融股也屬於利多消息,投資人可趁股價拉回整理時伺機買進,作為中長線投資標的。

在操作上,現階段投資人可跟進外資力挺的買超標的進一步布局;不過要特別留意外資持股比重過高的個股,一旦外資反買為賣,恐導致股價有較大的拉回幅度。因此短線操作上應在回檔時買進,漲幅超過一○%就獲利了結出場;若是著眼於長線投資,在震盪過程中則須留意股價的波動風險。

 

施羅德投信副總裁  陳同力  台滬通題材點火  金融證券股逢低加碼

 

台股投資

陳同力(施羅德投信副總裁)

「外資認錯行情,金融股反映獲利基本面。」


台股近幾年主要由外資主導市場行情,今年以來,外資累計買超金額已近去年全年買超金額的一半,也顯示出外資仍然持續看好台股的動能。尤其在國際資金充沛、指數漲幅落後亞洲鄰近主要股市,產生的落後補漲空間,以及台股評價相對偏低,皆增添外資持續加碼台股的可能性。

至於台股上攻後的火力能否持續?須從全球總體經濟環境、主要國際股市的上升趨勢判斷,若無大幅修正的可能,顯示指數仍有上漲空間可期。

若從散戶指標的融資餘額來觀察,兩千億元的融資餘額,實為近年新低,與過去台股攻上萬點時,融資餘額皆在四千億元以上的水準大不相同。不過由於高水位的融資餘額,籌碼也相對不穩定,容易追高殺低;相比現階段盤勢仍以外資主導,主要是以基本面評價做中長期投資,在台股攻上萬點後,也不會有立即泡沫化的危險。

先前台股雖然基本面佳、評價相對便宜,但一直以來資金參與的意願卻也偏低,此次恰逢有「台滬通」(台股與上海股市互通機制)的題材作為觸媒的關鍵,也使台股便宜股價的優勢被重新注意到。

進一步來看,「台滬通」的想像空間大,在預期券商受交易量放大影響下,相關經紀業務、手續費收入等收益將會成長,帶動第一波證券類股大漲。

其次,以壽險為主體的金控股,由於轉投資事業有不錯的收益率,也成為資金追逐的標的。最後則是本益比、股價淨值比仍低的金融股,不僅去年獲利大幅成長,今年公布的第一季獲利表現也相對不錯,目前股價淨值比仍在一倍附近的相關個股,都值得卡位布局。

台股的屬性與中國、香港股市不同,資金行情發酵時間較長,較適合中長期布局,一旦個股漲幅過大,建議耐心等待,股價拉回後再逢低介入,避免追價風險。

 

半導體上游族群競爭力強


除金融類題材發酵外,第二季仍會以大型半導體上游族群為主,在相關大型股利空出盡後,股價已陸續反映且見到支撐,且以外資區域性布局的角度來考量,台灣半導體產業仍具有高度產業競爭力。

五月將進入報稅旺季,在股利可扣抵稅率減半下,公司大股東、市場大戶,有申報轉讓或者處分股票的壓力,指數可能會受到部分壓抑,不過台股股息殖利率高,賺取資本利得的空間可期,市場還是有買進的誘因,投資人可伺機進場。

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