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傳產淘金 鎖定「三率」拉升股

傳產淘金 鎖定「三率」拉升股
受惠客戶端消費回升,弘帆前三季大賺近半個股本,明年可望發放高額股息。

張弘昌

台股

攝影/陳永錚

987期

2015-11-19 14:49

二十七家上市鋼鐵股,有十六家前三季出現虧損,原物料概念股成為財報重災區,而食品、紡織、汽車零組件則是維持榮景。投資人可留意營收成長且「三率」上升個股,從裡頭挖掘黃金。

第三季財報出爐,對傳產類股來說,獲利可說是兩樣情。原物料相關的水泥、鋼鐵、橡膠、玻璃、電線電纜、營建等族群,獲利多半衰退;紡織、汽車零組件、電動工具、化工、食品等,則相對出色;至於塑膠、汽車和百貨中概股等,則好壞參半。

過去幾年,中國基礎建設相關產業表現如王小二過年—一年不如一年。最近山水水泥的二十億人民幣短期債務違約、公司聲請清算,持有山水水泥二○.九%的亞泥(一一○二),必須按股權比率認列投資減損,衝擊第四季財報,也讓亞泥股價急跌,來到四年來新低。

事實上,亞泥今年前三季稅後EPS(每股純益)僅剩一.四一元,比去年同期二.二九元大為減少,前十月營收也比去年衰退一四%,水泥業可說已進入寒冬。另一家大廠台泥也是相同困境,前三季稅後EPS為一.○八元,相當於去年同期二.二三元的腰斬,毛利率從二一%一口氣掉到一四.六%。

 

水泥業進入寒冬  鋼鐵業逾半數出現虧損


鋼鐵業除了千興(二○二五)放無薪假、威致(二○二八)積欠客戶貨款外,東鋼(二○○六)、中鋼構(二○一三)、燁輝(二○二三)等公司,在長鴻營造倒閉、房市買氣持續不振下,紛紛風聲鶴唳,擔心受到建商倒閉牽連。從財報來看,上市掛牌二十七家鋼鐵股,竟有十六家前三季出現虧損,其中威致虧掉近三分之一股本,鋼鐵景氣惡劣程度超乎想像。

財報表現較佳者,食品股以統一(一二一六)成長最明顯,第三季單季○.六八元,較去年同期○.三四元倍增,毛利率亦增加近三%,累計前三季稅後EPS二.二一元,優於去年同期的一.六二元。主要原因除了實際稅率僅一七%,低於上季二二%外,冷泡茶「小茗同學」等新產品,在中國市場銷售也傳出捷報。

另外投資人可以留意「三率」拉升的族群,即毛利率、營益率和稅前淨利率較去年增加的個股,在營收成長帶動下,獲利表現可圈可點。從第三季財報可以發現,紡織、製鞋和汽車零組件是最大贏家,包括儒鴻(一四七六)、豐泰(九九一○)、和大(一五三六),單季EPS都創歷史新高,其他包括日友(八三四一)、弘帆(八四三三)、崇友(四五○六)、南帝(二一○八)、F-美食(二七二三)等,也端出亮麗成績單。

 

紡織、製鞋、汽車零組件  獲利表現可圈可點


以和大來說,今年前三季毛利率、營益率和稅前淨利率,分別為三五.四%、二三.四%和二四.九%,均較去年同期三○.五%、一七.六%和一九.四%明顯跳升。有這樣的成績,還是拜美國車市景氣暢旺(占營收比重七成),以及上游原物料跌價所賜。在財報利多激勵下,和大股價再度寫下一三三元新高。

近期強勢的還有潤泰集團旗下廢棄物處理廠商日友。第三季雖然部分產能歲修,但因匯兌收益貢獻,單季稅後EPS一.二元,優於上季表現,毛利率則維持五五%以上。最近中國十三五規畫底定,市場預期,北京二、三廠工程將有明顯進展;除此之外,公司對購併及策略聯盟態度相當積極,據傳有多個合作案在進行,估計不久會有好消息傳出。種種利多讓外資和投信,第四季以來聯手買超逾四千張,股價亦來到一二五元高點。

百貨貿易商弘帆,受惠北美市場消費回升及新客戶加入,今年前十月營收年成長率達二二%,第三季有美國一元店拉貨帶動,單季稅後EPS來到二.一五元,累計前三季已賺近一半股本,法人估計,今明兩年EPS分別上看五.八元和六.八元。公司雖然掛牌僅三年,但財務體質健全,流動比率在二○○%上下,股利多半以現金配發,配息率高達八成,預計明年可望配息五元以上,為穩健投資人可以留意的高殖利率概念股。

 

股價

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