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台股不看淡 明年聚焦三大族群

台股不看淡 明年聚焦三大族群

周岐原

股債前線

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991期

2015-12-17 14:50

聯準會升息前,歐美股市因油價重挫再度下殺,台股也頗為弱勢。然而,證所稅廢除後,資金開始回籠,預期大跌機率不高。除了高股息股,具有成長空間的汽車零組件、半導體族群,也將是明年選股主軸。

升息在即,光是十二月第二周,台股就在五個交易日內,三度以下跌百點作收,顯見新興股市賣壓沉重。加上十二月十一日,美股又重挫三百點,歐股連帶重挫,全球股市多頭頓時黯淡。與其說,投資人由於油價暴跌、能源股下跌而拋售,不如說是對經濟前景缺乏信心,於是順勢趕在年底前減碼,預備明年行情。當這股效應傳遞到台股,難免造成回檔壓力。

檢視外資買賣超,可發現今年來,上半年外資對台股大致站在買方,尤其四月外資一口氣買超千億元,將加權指數拱上萬點大關;到了下半年,外資開始緩步賣股,除了十月都呈現賣超,似乎對台股而言,減碼壓力尚未完全消除。

然而一個月後,當大選落幕,政治變數消除,隨著出口走過低成長,明年基期相對下降,再看到嚴重衰退的機率將會減少,因此國內法人看待台股後市,普遍不悲觀。

 

美景氣復甦 台灣外銷成長 可望回溫


「美國景氣復甦,美元相對強勢,油價維持在低檔,是當前的三個基本假設。」統一投顧董事長黎方國指出,美國升息應已定案,且聯準會主席葉倫向來重視金融穩定,可以預見,聯準會接下來肯定步步為營,絕不會快速升息,避免市場過度動盪。

若油價繼續在低檔徘徊,在美國經濟緩步升溫之下,消費者的可支配所得自然會相對提升,有利於台灣等外銷導向的經濟體。

「觀察市場氣氛,目前正是利空最嚴峻的階段。」第一金投顧董事長陳奕光也指出,由於聯準會議息會議與央行理監事會日期接近,升息塵埃落定前,市場操作保守,等待利空出盡,才會上演反彈。

若看出口年增率、GDP年增率,以及景氣對策信號等指標,回顧經濟與大盤相關性,歷年來每當GDP與出口年增率為負值,加權指數通常位在七千點上下;而景氣對策信號代表低迷的藍燈,從出現到結束則維持十二個月左右。

對照當前台股,以出口、GDP下滑局勢而言,大盤固然相對有下檔空間,但從藍燈已持續五個月來看,明年上半年可望脫離藍燈,進而讓台股隨著經濟復甦,展現上半年低、下半年高的漲勢。

以此觀察,黎方國認為,除了國安基金持續護盤,有利於下檔買盤;十二月十一日為止,外資台指期淨多單一.四三萬口,短線也有利於指數反彈,仍有偏多操作空間。

 

台股投資

台股投資

 

證所稅定案 大戶回台 融資餘額大增


陳奕光分析:「影響股市除了景氣,資金、籌碼也是重要因素。」由於低點以來,融資餘額從一二五九億,最高增加至一四九五億,大增二百億元,有可能是稅制改革定案後,大戶資金回台效應。以目前台股整體本益比僅有十二、十三倍左右,資金依舊寬鬆,新台幣匯率相對穩健來看,指數進一步大跌的風險有限。

在布局類股時,陳奕光認為,高股息族群將是明年最值得關注的機會之一。因為今年前三季,上市櫃公司累計總獲利一.五兆元新台幣,估計全年獲利將上看一.八兆元;若以配息率約七成推算,明年上市櫃公司配息可望達一.一兆元;若加權指數維持在八千點上下,換算現金股息殖利率約為四%左右。

「美國十年期公債殖利率目前只有約二.二%。」陳奕光強調,美歐日股市的股息殖利率分別只有二.一%、三.三%和一.六%,對照之下,台股對有收益需求的壽險等外資法人相當有吸引力;因此明年除權息旺季前,外資法人陸續匯入資金買股,進而拉抬指數,也是可能出現的場景。


台股投資

 

油價續下探 汽車相關類股 明年看旺


從中國紫光先後入股國內三家封測廠來看,黎方國則認為,台灣最具國際競爭力的半導體產業,目前技術仍領先其他競爭者一至二個世代,因此從中國重點培植的IC設計到封測類股,半導體族群仍將是投資人值得注意的焦點。此外,由於美國經濟復甦,黎方國也認為,投資人可留意中小型的外銷美國概念股。


今年已有相當漲幅的汽車零組件產業,陳奕光認為,由於油價仍低,明年頗具表現機會。他指出,十一月並非中國汽車旺季,但受惠於中國政府針對小汽車調降稅率、由一○%降為五%,汽車銷售連續三個月成長,十一月較去年同期成長二○%。中國政策利多以及低油價刺激,投資人可留意相關上游供應商。

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