在今天看見明天
熱門: 房價 遺產稅 年金 006208 00891

A股瘋牛變慢牛 資金行情可期

A股瘋牛變慢牛 資金行情可期
大宗物資慘跌,重工業產能過剩,仍將是2016年中國經濟的主要壓力。

周岐原

股債前線

CFP

992期

2015-12-24 17:12

儘管中國經濟面對諸多挑戰,但經過股災,中國股市籌碼充分沉澱,對照全球股市都在歷史高檔區,它還在相對安全區間,明年或許將成為大黑馬。投資人可選擇適合的ETF,逢低布局。

超跌過後,將出現轉機 A股可望反攻 帶來超額報酬


十二月十八日,中國年度重點「中央經濟工作會議」在北京召開。這場重頭戲將決定明年中國的施政重點,在經濟成長進退維谷之際,中央經濟工作會議的結論,格外引人注意。《人民日報》指出,此次工作會議須注意三大信號,分別是平衡經濟供需兩端,對外推動「一帶一路」及深化房地產、金融市場改革。

去年準確預言陸股牛市的國泰君安證券首席分析師任澤平,近期發表報告指出,中國的生產者物價指數(PPI)自二○一二年三月下跌,近幾個月跌幅更惡化至

 

高盛研究也呼應,中國總經明年壞消息居多,人民銀行將進一步降息、降存款準備金率,以寬鬆貨幣因應挑戰,全年目標將調降存準率達三%。

 

瑞銀首席經濟學家汪濤則預期,由於房地產建設持續下滑,工業及採礦業產能依舊過剩,一六年中國GDP(國內生產毛額)成長率將從今年的六.九%至七%,減為六.二%,一七年進一步降為五.八%。值得注意的是,汪濤認為,中國的服務業發展雖然相對穩健,但恐無法完全抵銷其他行業減速的負面影響。
 

人民幣匯率 可能大波動


除此之外,儘管中國當局一再對外保證,人民幣沒有大幅貶值的基礎,但各家研究機構一致認定,匯率出現比今年八月更劇烈的波動,將是一六年中國最大的不確定因素。

 

儘管經濟局勢吃緊,但行情總在絕望時誕生、在半信半疑中成長,從高點回落後的陸股,從「瘋牛」終於化身為「慢牛」,仍有不少投資機會可尋。安聯投信投資長張惟閔就認為,陸股及其他新興市場等高風險資產,在今年遭遇超賣之後,明年有機會反彈、帶來超額報酬的機會。例如中國經濟雖欠佳,但受到國家政策扶持、具有政策題材的精密製造業及服務業,將是市場焦點。
 

五年建設計畫 帶動經濟

 

元大投顧上海代表施汶秉指出,中國的五年建設計畫,是帶動經濟週期的關鍵;而且歷史經驗顯示,陸股往往在當屆領導人的第二任期達到高點,例如在江澤民第二任期間,陸股五年內漲了三倍;在胡錦濤任內,上證指數也從九百多點,一口氣站上六一二四點新高,由這兩個往例可知,政策對陸股的加持效果,也將不容小覷。

 

可見,即使經濟表現乏力,有政府資金關照的陸股,明年仍不必太過看淡。

 

想搶反彈行情,卻不會選股 錢進陸股ETF 可靈活調度

 

由於陸股指數今年表現活潑,一日漲跌幅動輒出現驚人的三%至五%,許多國內投資人紛紛將資金轉戰有關標的。

 

漲跌幅、成交量 觀察重點


其中,不必費心選股、直接持有一籃子股票的陸股ETF(交易所買賣基金),因為資金調度靈活,是最受青睞的一種。以十二月十八日為例,當日加權指數成交僅八二九億元,陸股ETF全體成交就達五十九.四億元,比率相當於七.一六%。

 

然而投資人必須留意,陸股雖然和台股一樣,有一○%漲、跌停制度,但陸股ETF目前並沒有漲跌幅限制,假如對岸股市大跌 ,國內相關商品有可能「跌過頭」,也就是出現下殺幅度超過指數的情形。例如八月二十四日,台股創七二○三低點當日,FB上證(○○六二○五)就以暴跌一四%收盤,凸顯這類標的風險。

 

此外,個別ETF成交量,也是必須留意的重點,例如○九年掛牌的恆中國(○○八○)、恆香港(○○八一)ETF,曾經是國內首見的境外ETF,掀起一股熱潮,但隨著陸股ETF一一問世,且這兩檔ETF交易單位各為二百股、一百股,又與投資人長年以來的買賣習慣不同,因此交易量逐漸萎縮,今年底終於宣告下市。

 

由此可見,即使都是與中國股市有關的ETF,當產品日益多元,彼此仍有些許差異,導致漲跌幅不一,投資人最好先仔細比較再做決定。

 

檢視目前市面上的陸股ETF,總數已多達十二檔,以成交量來看,四檔槓桿型(正向兩倍與反向一倍)ETF交投最活躍,如上證2X(○○六三三L),日成交量曾在十一月達單日二十二萬餘張,滬深2X(○○六三七L)更可觀,今年來有三次單日成交量突破二十萬張。
 

滬深上市公司 有群聚效應


相較之下,目前唯一境外ETF|上證五○(○○八二○一),或許由於交易單位為一百股,與市場習性有別,五日均量只有數百張,相對偏低。

 

此外,今年國內投信陸續推出三檔新ETF,包括CFA50(○○六三六)、深一○○(○○六三九)及深中小(○○六四三)。這三檔ETF的共通點是,成分股多少涵蓋深圳交易所掛牌的主板、中小板或創業板股票,顯示深圳上市公司也日益受投資人重視。

 

究竟深圳與上海股市有何差異,未來又以哪一個股市相對看好?其實,在上海、深圳掛牌的公司,各有不同「群聚效應」。以市值規模而言,上海掛牌的公司多半屬於大型、市值領先的龍頭股,深圳以中小型股為主。
 

深圳掛牌股 十三五受惠大


以行業區分,上海股市擁有石化、金融、食品及日用品業龍頭。投資人耳熟能詳的中石油、貴州茅台、工商銀行、中信證券,多在上海掛牌;相對的,萬科、蘇寧等地產、零售龍頭股,多出現在深交所。

 

此外,深圳同時擁有中小板、創業板,所以電影業的華誼兄弟,打進蘋果供應鏈的歌爾聲學、立訊、大族激光及歐菲光,也在深圳上市。

 

整體而言,深圳上市公司以高科技、環保及文創娛樂業較多,群益深證中小板ETF經理人張菁蕙指出,深圳股市成分股多為政策扶持的新產業焦點。換言之,這些「新經濟」概念股,較上海掛牌的「舊經濟」龍頭,受惠於「十三五」規畫的程度更高,這也就是今年以來,創業板大漲九六%,漲幅遙遙領先上證指數一○%的緣故。

 

若一六年上半年中港如預期開通「深港通」及MSCI納入A股,前景將更為看好,但目前資金分配比率尚有限的深圳上市股,未來漲勢可能更可觀。以此來看,專注發掘中國新經濟商機的投資人,不妨關注今年才上市的深一○○與深中小兩檔ETF。

 

值得注意的是,在今年年中的股災過後,雖然陸股緩步回升,但各陸股ETF的周轉率普遍下滑,目前幾乎都在今年最低點,只略高於春節當月。解讀心態,應該代表台灣投資人驚魂甫定,暫時對陸股保持觀望。不過專家們認為,透過降息、降準,化解經濟硬著陸風險,仍是中國當局有效的政策工具,因此陸股仍有資金行情可期,相關標的反彈,也可能捲土重來。
 

 

中國股市

中國股市

延伸閱讀

全球航空業斷氣,只有台灣兩家還賺錢!謝金河:長榮、華航市值打成平手、超車國泰寫下傳奇

2022-02-22

震撼!王文淵突辭理事長 工總:全力慰留,會讓蔡練生「有尊嚴地離開」

2022-03-14

壽司郎、聚、必勝客他都吃過!新北+27例「被BA.2.3包圍」,橫跨板橋新莊中和等8行政區

2022-03-31

超商、藥局買不到快篩怎麼辦?別慌,9大QA告訴你哪裡有庫存 「4狀況」才需要買

2022-04-19