在今天看見明天

該不該抱日股?自問三件事再決定

歐陽善玲

股債前線

1021期

2016-07-14 09:35

若你手上有日股或日圓,就得知道兩件事:一、日股向來看日圓臉色,兩者呈反向走勢;
二、全球經濟風險遽增,且未來大環境,還有讓日圓持續升值的理由。

除非,你夠了解日圓走勢,否則不要輕易碰日股;如果真的很想買,那就以價值投資角度去布局吧。」英國脫歐風波席捲全球,首當其衝除了英鎊重挫、資金加速逃離歐元區外,因應避險需求,投機性買盤大量湧入日圓。對此,瀚亞投信基金經理人方定宇兩手一攤,做了以上結論。


若投資人手上有日股或日圓部位,一定得知道兩件事:一、日股表現向來與匯率脫離不了關係,長久以來,兩者呈現翹翹板反向走勢;二、全球經濟風險遽增,且未來大環境還有讓日圓持續升值的理由。


也因此,自英國脫歐公投結束後,日經二二五指數一路下跌至七月八日的一五一○六點,跌幅近七%,無疑是這次脫歐風暴最大受災戶。儘管近日受到「安倍經濟學二﹒○」推出刺激,日圓大跌,日股反彈逾六%,但一般認為未來仍要留意日圓動向。

 

自問一》
我能看懂日圓匯率波動?

 

全球風險趨避與日圓走勢掛鉤,早從二○○○年就已開始。「當時日本利率相當低,吸引大量資金上門借款,投資全世界。也就是,只要全球有任何風吹草動造成股市重挫,風險性資產就會開始拋售、償還借出的日圓。像這樣大量『還錢』動作,就會造成短期內日圓急升。」元大日經二二五基金經理人林孟迪解釋。


不過,○八年金融海嘯,美國率先實施量化寬鬆貨幣政策,到後來歐洲、日本跟進;現在全球主要國家都已是低利環境下,利差緊繃,也讓以外銷為主的日本企業,獲利受到嚴峻挑戰。「日圓升、日股就跌,成了定律。像一四年日圓一路貶值,至一五年七月達一二四日圓兌一美元,日股也從一四○○○點,一路上漲至二○五○○點。」他說。


換言之,若是短線想發「恐慌財」,吃日圓升值豆腐,趁機撿日股便宜,就必須對日圓走勢有一定敏感度。「日圓匯價不好掌握的原因,一來是日本央行可能會再進一步寬鬆,壓抑日圓走勢;但過去經驗,就算擴大流動性,對日圓貶值效果,預期也不會太好。

 

自問二》
全球金融風險趨緩了嗎?

 

另外,一股迫使日圓升值更強大的力量,還是全球金融風險,特別是現階段歐洲情況仍相當混亂。」方定宇指出。他說,像是義大利金融業壞帳問題,就讓全球進入警戒狀態;「由於義大利銀行壞帳比率太高,未來很可能需要增資,一旦進展不順,就會易引爆擠兌風險。對歐元區來說,義大利是第三大經濟體,貢獻約一四%,經濟成長的不確定性,及歐洲政治的變數,都將為全球投資帶來不小波動。說穿了,日股有點像是成熟國家中的新興市場,與全球風險掛鉤太深,波動太大。」


想投資日本ETF,要先釐清短中長期布局策略,掌握匯率動向。林孟迪建議,若打算至少持有半年以上日本ETF,可先觀察當全球重大風險事件發生時,日圓是否不再升值,即全球資金對以日圓作為避險達到一個滿足點;若匯率止升,意味股市將築底完成,此時就可建立部位,展開中長期價值投資計畫。


若是想利用槓桿、及反向ETF短線搏一把,就要眼明手快,當機立斷。「據統計,日圓匯率在一○○至一○五日圓兌一美元左右,是日本企業損益兩平點;因此企業獲利要明顯提升,匯率最好貶值超過一○六日圓兌一美元。」林孟迪表示,過去經驗,當日圓匯率在九十八至一○五日圓兌一美元時,日股表現約在一四○○○點至一六○○○點,以此區間作為槓反ETF操作指標,是最簡單的方式。

 

日本ETF


自問三》
基本面及政策面可期待?

 

例如,當日圓匯率急升、突破九十八日圓,成為九十七日圓兌一美元時,代表日股已下跌了一段時間,再升值對股市修正影響應有限,此時就可利用槓桿型ETF搶短線反彈;反之,日圓貶破一○五日圓兌一美元、且繼續向一○六日圓靠近時,在日股同步持續大漲下,就可透過反向型日本ETF,掌握日股自高點修正時的利潤。但要切記,槓反型ETF只適合快進快出,只要方向看錯,就得斷然離場,否則虧損將進一步擴大。


至於現階段握有日本基金的投資人,野村日本領先基金經理人黃尚婷表示,由於日本參議院選舉結果有利執政黨進一步擴大財政政策,但因未來半年,全球經濟狀況仍相對混沌,因此日圓及日股波動,料將還是大區間震盪,除非美國聯準會宣布升息,激勵資金回流,日圓才得以喘息,否則在歐洲金融局勢動盪下,日圓持續升值對企業獲利壓力不小。


「投資人可先評估自己的風險承受度,及資金使用需求;若風險承受度較低、且資金需求較緊,在接下來波動風險仍高下,建議可先離場。但對風險承受度高的投資人來說,此時分批逢低入市,一年後,全球不確定因素消除,再回頭看,難說不是一個好的進場點。」黃尚婷說。

延伸閱讀

買得愈少、愈有魅力!中年後的衣櫃「這樣整理」,未來只穿自己想穿的衣服

2020-01-03

傲慢帶來無知,虛心使人成長!50歲後的領悟:總想一個人解決困難,其實是一種自卑

2020-01-13

激戰27天!5G競標第一階段結束,總標金衝破1380億元天價

2020-01-16

「敏感一族」追空氣品質買房! 環保署:雙北這幾區空品良好日數最多

2020-01-17

編輯推薦