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外資要落跑了?四指標看台股後市

外資要落跑了?四指標看台股後市

張弘昌

股債前線

shutterstock

1027期

2016-08-25 14:25

外資熱錢推動台股,指數直奔「九二共識」,但累積可觀漲幅後,新台幣止升轉貶,獲利了結賣壓陸續出籠,投資人宜提高風險意識,開始進入「秋收」階段。

傳統二十四節氣中的「立秋」剛過,原本炎熱的天氣逐漸轉涼;而從五二○新總統就職以來、大漲一千一百點的台股(未計算除息因素),似乎也到了應該「秋收」的季節。

五月十九日,大盤收在八○九五點,一路走高到八月十日的九千二百點,市場戲稱達成「九二共識」。這波台股大漲,主要來自外資熱錢的貢獻,這段期間的買超金額累計超過三千億元,期貨淨多單則維持在六、七萬口水準。另外,新台幣從三十二.八元(兌一美元)升到三十一.二元,升值幅度近五%。外資可說是股、匯、期三市都大賺,成為最大贏家。

至於本土法人投信和自營商,表現平平;反觀散戶參與並不積極,融資僅小增三十億元,餘額仍在一千三百億元的歷史低檔區。也就是說,後市漲跌的主導力量,仍必須留意外資動態。

 

一、新台幣是否走貶


追蹤外資最敏感的指標,莫過於匯率變化。八月十七日,央行開始引導新台幣貶值一.七二角;八月十九日更爆出近五個月大量,並重貶達二.○八角,為本波台股上漲以來首見現象,引發市場對外資將撤出台股的疑慮,暗示「資金行情」可能告一段落。因此,接下來新台幣的走勢,是投資人必須觀察的第一個方向。

 

新台幣

 

股市

國際熱錢習慣短線進出,投資人應留意外資何時「變臉」。(攝影/唐紹航)
 

二、大立光、台積電後市


八月以來(截至十九日),外資買超六二八億元,指數卻是負報酬,出現「漲不動」的鈍化現象;市場上除了官股券商賣超外,還有誰在供應籌碼,令人好奇。而外資買進的重量級指標股大立光(三○○八),八月十八日除息六十三.五元後反向貼息(除息後,不但沒有回補除息差價,反而下跌),顯示股王也高處不勝寒;八月八日創下的三九四五元,可能是近期的相對高點。

大立光七月營收雖然月增二八%,不過累計前七個月營收,較去年同期衰退二三%;另一檔外資青睞的重量級個股台積電,目前持股比率幾乎八成,但七月營收意外下滑,累計前七個月營收也較去年同期衰退一.三%。接下來iPhone 7拉貨力道如何,將決定外資對這兩家公司後續態度,是投資人必須觀察的第二個方向。

上市櫃公司甫出爐的第二季獲利為四一六六億元,年減一六%,年減幅度連續四季達二位數。累計上半年獲利為七六八三億元,較去年同期減少二一%,主要是蘋果供應鏈、面板觸控、海運等族群業績不如預期。由於第四季是許多產業淡季,全體上市櫃公司今年獲利能否比去年成長,進而支撐股價和指數,第三季將是關鍵。

 

三、上市櫃公司「匯損」


然而第三季以來,新台幣升值約三%,成為影響外銷出口廠商獲利一大變數;再者由於台商多半在中國設廠,人民幣是否再次貶值,也不可輕忽,例如英業達(二三五六)上半年就因人民幣走貶,提列損失九.六億元,侵蝕每股純益○.二七元。因此,第三季上市櫃公司「匯損」多寡,是投資人必須觀察的第三個方向。

 

四、美國二次升息時機


雖然美國FOMC(聯邦公開市場理事會)七月的會議紀錄裡,對於升息一事,仍然呈現鴿派看法;不過,舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯(John Williams)等幾位聯準會官員,近期相繼發表言論,認為升息條件已經成熟。

由於美國過去三季延後升息,導致熱錢在全球股市狂歡,因此F OMC何時決定二次升息,是投資人必須觀察的第四個方向。

相對於台股漲幅可觀,市場獲利了結氣氛升溫,對岸的深滬股市正在蠢蠢欲動。八月十六日中國國務院宣布深港通前夕,由於消息提前走漏,上證和深圳各大漲二.四%及二.八%,台灣相關ETF(指數型基金)也跟進大漲,並占總成交值一五%;而陸股人氣亦出現回籠,量先價行下,市場對後市開始轉趨樂觀。

從元月觸及「熔斷」機制以來,陸股在低檔已整理達七個月之久:倘若從去年六月股災起算,修正時間也已經長達一年。在深港通、養老金入市、供給側改革等題材激勵下,深滬股市底部逐漸成形,是接下來資金可以考慮逢低轉進的標的。

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