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誰把新台幣變大了?

誰把新台幣變大了?

2017-02-09 11:56

農曆春節過後,台灣股匯市出現完全不一樣的全新格局;外資罕見買超「本土色彩」個股,台幣也創下19個月的新高,熱錢湧入台灣,為經濟注入活水。

大家放了一個春節長假,二月二日股匯市開盤,大家發現台灣的金融市場進入雞年,出現了十分顯著的變化,最明顯的是股市價量齊揚,匯市出現新台幣大幅升值的景象,這是近三年農曆年關後十分罕見的景象。

先從股市的變化來看。去年底外資休假去,台股出現枯竭式的成交量,十二月二十六日集中市場全日成交三二三.○三億元,二十七日是三三七.二八億元,二十八日是四七七.八七億元,然後到了二十九日是五二七.六五億元,二○一六年封關最後一天,也不過是五七四.四○億元。

但是放了一個長假,二月二日台股開紅盤,台股居然迸出了一四七九.三億元的大成交量,二月三日台股成交一○二三.三五億元,六日是一○二三.五二億元。交易量突然大增,且雞年紅盤三個交易日成交量,比一六年封關前一周交易量幾乎放大一倍,大家可能想到這一定又是外資的傑作。

一六年台股上漲逾一成,外資買超台股三一四七億元,成了台股最大推手,其中外資全年買超台積電三十.五萬張,對指數貢獻了三三○.五點,如果把一六年外資買超較大的台積電、台塑石化、大立光三檔股票算上去,就貢獻了指數五○一點,可見一六年的行情是外資推進的。

但是進入雞年,情況變得不一樣,外資在二月二日台股開紅盤只小幅買超五.九一億元,二月三日反而是賣超五十二.三四億元,二月六日也只買超二十.五八億元,過去外資單日大手買超台積電逾數萬張,這個局面也不復再現;顯然拉升台股的力量不是外資,最明顯的是,在過去三年證所稅大利外資的環境中,內資幾乎節節敗退,一六年集中市場加權指數上漲逾一○%,但是OTC指數卻下跌三%。內資、外資成了強烈對比, 但今年OTC市場明顯趨於活絡。

 

櫃買指數超越大盤,中小型股變熱絡


去年十二月二十六日OTC成交量只有一一四億元,但二月二日開紅盤,OTC市場成交量放大到二○四億元,其後兩個交易日都超過二七○億元,而且,雞年OTC指數表現明顯強過集中市場,例如,二月二日加權指數下跌十八點,但OTC指數漲○.六六%,三日漲○.九八%,六日又漲○.八四%,一七年以來,OTC指數已上漲三.一七%,今年領航二○一六年的超級巨星台積電,股價盤旋在高檔,反而是很多中小型個股跳動,台股生態開始出現巨大改變, 最明顯的是具內資特色的台股市場出現了。

而在匯市更是變化巨大,雞年金融市場開盤只有三個交易日,新台幣出現強升格局,吸引媒體高度注意。二月六日新台幣單日大升一.○七角,盤中不但升破三十一兌一美元關卡,最高來到三十.八二九,終場以三十.九四三收盤,新台幣寫下十九個月以來新高價,報紙的評論是「外資持續匯入」,一六年外資淨匯入台灣達二○二四億美元,一七年美國第二度升息後,外資沒有大筆匯入台灣的現象,但台幣卻是超強演出,尤其是雞年開紅盤後,新台幣三個交易日的強升更是令人驚嘆!

 

比美元更強勢,新台幣漲幅傲視全球


新台幣在元月二十四日的猴年以三十一.三元兌一美元封關,進入雞年,新台幣每天升值超過一角,單是雞年前三個交易日,台幣已升值了四角,而外資並沒有重押台股,反而是二月三日賣超逾五十億元,但台幣強升確有境外資金匯入,但並不完全是買股,針對這個現象,央行也高度重視,不斷重申一周內不買股,即有炒匯的嫌疑,央行可能要請喝咖啡。

過去三年,外資看中台股高殖利率,公開登門入市,台股指數大漲通常都是外資巨大買超,最具代表性的是外資每天動輒買超台積電都是二、三萬張以上;但雞年後,外資大舉買超台積電現象不再,大手買超的個股反而變成大同,像元月二十四日猴年封關,外資買超大同三四六七二張,二月六日又買超二四○四六張,一七年以來,外資買超大同超過二十萬張,外資著墨的個股反而出現在很多中小型投機股身上,像二月六日外資買超中福六○五張,買超台開七五一張,連續三天買超中石化逾五千張,二月六日買超中纖一二三一五張,外資大舉買超這種「具本土色彩」的個股,在過去三年十分罕見。

從股市這個質變與量變來推估台灣今年匯市的變化,可能較能掌握盤中脈動,也就是說,台灣從二○一二年馬英九政府時代的證所稅到富人稅,一連串稅改造成本土資金大舉出走的現象,今年可能是一個轉機之年。假如,今年財政部稅改有具體輪廓,那麼在兩岸關係出現變化,美國新的川普政府出現新的政策方向之後,台灣過去幾年的資本單向外流景象,今年會出現一個比較顯著的變化,新台幣會再度出現強勢。

進入一七年國人可以充分感受到新台幣變大了,一六年台幣在三十二.二七九元兌一美元封關,假如對照一五年新台幣在三十三.○六六封關,新台幣在一六年全年大約升值二.四四%,與全球其他貨幣比較,一六年美元在川普當選之後急升,美元指數在一六年最後一個交易日以一○二.三八封關,美元指數一六年從九八.六九三到一○二.三八,全年上升三.七三%,美元成了全球最強勢貨幣,這一年全球大多數國家貨幣都相對美元貶值。

最明顯的是英國的英鎊在脫歐題材下全年重挫七.三%,其次是一五年八月進行匯改的人民幣,繼一五年的跌勢,一六年全年貶值六.五六%,歐元也下跌三.八%。亞洲貨幣兌美元大多數呈現下跌狀態,像菲律賓披索下跌五.三七%,馬幣跌四.三%,韓元也跌二.九一%,新加坡幣貶了二.四二%,亞幣只有日圓從一二○.一九升值到一一六.九六,全年升值二.八%最強,再次是新台幣的二.四四%,及泰銖的○.七五%。

 

川普嗆中國、日本:「玩弄貨幣市場」


新台幣在一六年已是比美元更強的強勢貨幣了,進入一七年,台幣從年初強到現在,一六年新台幣以三十二.二七九封關,如今跑到三十.八三九兌一美元,台幣在一七年升值約四.四六%,除了略遜韓元的五.八%外,新台幣仍是全球最強的貨幣,而韓元在一六年貶值二.九一%,新台幣是升了二.四四%,創了十九個月新高,大家當然會覺得訝異,畢竟人民幣仍在六.八五左右的「低檔」,日圓也還在一一二左右。

而新台幣的「強大」,一般老百姓到銀行去換匯,已可感受到新台幣變值錢了,去年新台幣換人民幣,可能換到五元以上,如今只要四.五○八就可換到一元人民幣;日圓變化也很顯著,二○一五年日圓貶值到一二五.八四時,很多民眾搶兌日圓,那時候日圓兌換新台幣,一元台幣可換到四.○三六日圓,現在則是三.六左右。

新台幣升值,民眾購買力變大了,但是產業界又出來叫苦,工商協進會理事長林伯豐站出來呼籲台灣勿討好美國,任令新台幣升值,可以看得出企業界對這一波新台幣強力升值的疑慮,台幣急升或許與川普喊話有關,二月一日,川普在一場與企業高階主管的談話中表示美元太強了,讓美元指數跌破一○○關卡。川普的一席話,結束了美元強勢,但也掀起區域間的匯市論戰。

川普談到美元太強勢,也指責其他國家都靠貶值過活,川普說:「你看中國和日本這些年來在做什麼,他們在玩弄貨幣市場,進行貨幣貶值,我們(美國)卻像一群傻瓜,呆呆地坐著。」被川普任命為白宮國家貿易委員會主席的Peter Navarro,又補上一槍說:「德國利用估值嚴重偏低的『隱式德國馬克』(指歐元),持續剝削歐盟其他國家及美國。」

川普及Navarro相繼開火,箭頭直指中國、日本、德國這些大國,逼得這三大國領導人都出面反應,像總理梅克爾跳出來說:「德國總是呼籲歐洲央行保持政策獨立,如同德國央行在歐元面世一樣,德國不會嘗試影響歐洲央行決策,沒有辦法,也不想改變這個狀況。」安倍則暗指川普認知有錯,這次美國行,他會當面向川普解釋。中國則密切觀察這是不是中美貿易戰開打的前奏曲。

台灣不在美中、美日,或美歐角力範圍,這一輪台幣急升與美元走弱有關, 但是台幣格外強勁,這又怎麼解釋?最新的金管會說法是各國正實施肥咖條款,很多避稅熱錢到了台灣,但如果從境外資金湧入的現象來看,這次避稅到台灣的熱錢,並沒有像過去外資匯入台灣,立刻買入台積電這般高殖利率的權值股,反而股市價量齊揚,很多大漲的個股是資產股、營建股、中小型股及許多雞蛋水餃股;換句話說,台股落寞了三年多,現在恢復生機,很重要的是內資回來了,這種內資回台,間接反映在外資買股居然集中在大同、新光金、中石化、中纖,甚至中福、台開這種投機色彩鮮明的個股,這也是內資外資化的一種形態。

整體來看,台幣升值與熱錢湧入,或許與熱錢回流有關,其中一個很重要因素是去年兩岸關係出現變化,台商地位大不如前,加上中國經營環境日趨困難,這段期間,很多台資企業大舉處分中國大陸的資產,最具代表性的是寶隆及榮成賣掉持有富春山居的東方休閒股權,淨利四五五○萬美元,寶隆與榮成因此股價大漲;神通集團的華孚賣掉上海中鎂廠一○%股權,預計獲利十三億元台幣。還有聲寶子公司新寶處分中國東莞虎門鎮土地,獲利四八七五萬元人民幣,另投資十億元設台南新廠;而今年初精誠資訊處分四方精創全數股權,最後一批獲利逾二十五億元。

 

台股

▲肥咖條款帶動熱錢回流,新台幣強升,台股市場氣氛轉佳。(圖片來源/法新社)

 

兩岸關係緊繃,台商資金鳳還巢


台商大規模處分廠房,或將子公司轉讓,再將資金迂迴匯回台灣,這一情況與九○年代台灣人才、資金源源不絕外流中國,造成台灣內部掏空的情況迥異,加上兩岸關係緊張,台商在中國享受優惠驟減,中國製造成本拉高,台灣競爭力減弱,再加上很多第一代台商年紀偏大,若第二代不願接棒,很多人開始積極處分大陸的投資。

去年起很多豪宅建案,突然出現台商一次性買四戶或七戶,這是標準置產形態,要解釋這一波新台幣超強現象,可能要從兩岸情勢找答案,換句話說,台灣的金融帳持續二十五季淨流出,總金額逾九兆台幣,現在也許是到了轉折點的關鍵時刻。

有了川普號召財政政策減稅方案,台灣若能把原來稅制不公不義的現象逐一檢討,找到大家認可的方案,也許蟄伏很久的台灣經濟元氣,會在這一波資金鳳還巢中找到新出路。

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