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一場貨幣戰爭 讓資產股變台股黑馬

一場貨幣戰爭  讓資產股變台股黑馬
川普(中)勝選激情冷卻,全球資金回流美國的態勢,已轉趨觀望。

周岐原、歐陽善玲

股債前線

Getty

1051期

2017-02-09 11:47

川普表態認為美元過強,美元應聲下跌、亞幣匯率暴漲,拉抬了國內資產股。
以此出發,股價偏低,但有資產題材的族群,可能是雞年行情最大黑馬。

上任還不到一個月,川普就用行動向投資人宣告:你們,都錯了。


這股「川普效應」所及,全球市場,包括台股在內,都宛如被一陣突如其來的大浪拍打,投資人絕不可輕忽它的威力!

「目前國際市場上最大變數,在川普主張反全球化、反自由化,這將會面臨國內外多重阻礙;且美國政黨輪替後,聯準會主席葉倫針對升息次數的預期,轉趨中立,也增添不確定性。」富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸近期觀察,未來影響全球投資動向的三個風向球,即是貨幣戰爭、貿易壁壘及英國脫歐後續發展。特別是貨幣戰爭,近期已有硝煙四起味道。

 

美元應聲狂跌 亞幣全線暴漲 澳幣反彈最驚人


元月十七日,川普就職前三天,就在接受《華爾街日報》專訪時直言:「美元太強,正在讓我們玩完!」隨後元月底,他又痛批中國、日本政府操縱匯率,讓美國企業吃了大悶虧;白宮經濟顧問納瓦羅與川普相唱和,指稱歐元也「被嚴重低估」,發言引來中、日、德三國官員極力駁斥。

無論為了什麼理由,當世界權力最大的總統,竟公開表示本幣匯率太強,影響就是美元從高點盤旋而下。美元指數一月三日站上一○三.八二、這是十五年來的新高,但截至二月三日為止,美元指數已經跌至九十九.八,今年來下跌二.六%。美元軟腳,直接造成亞洲各國貨幣全線急漲:將亞洲主要貨幣對美元匯率一字排開,澳幣反彈幅度最驚人、低點以來大漲七.二%,韓元也大漲了五.九%,新台幣與日圓升值幅度相若,就連差點貶破一比七大關的人民幣,近來兌美元也升值了一.二%、回到六.八八左右。

對全球匯率投下震撼彈的川普效應,將持續到何時?富邦金首席經濟學家羅瑋表示:「此消彼長之下,短期內,新台幣走勢將維持一定的強勢格局。」

羅瑋分析,新台幣接下來易升難貶,原因有三。一是總經情勢相對穩定,二是川普效應引發資金觀望,三是台商資金持續從中國匯出,轉進新台幣資產。

先看國內總體經濟的表現,以絕對數字來說,雖稱不上亮麗,但不論在投資透明度或政經環境,對外資而言,台灣可能都比韓國來得理想。

 

外幣

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新台幣強升關鍵 受惠iPhone 8、美中新政上路


像韓國三星手機爆炸起火、到總統閨密干政,皆對韓國產業及政經環境造成變數,甚至有動搖國本疑慮。反觀台灣,今年在龍頭股受惠蘋果手機iPhone 8下,電子業「超級行情」頗令市場期待;加上國內政經環境相對安定,產業能見度、透明度高,都說明了為何這波新台幣走勢如此強勁。

再來,川普勝選激情冷卻,先前全球資金回流美國的態勢,已經逐步轉趨觀望;畢竟有不少選前承諾,像是減稅措施、基礎建設,現階段看來是雷聲大、雨點小,市場需要多一點時間「聽其言、觀其行」,也使得美元升值走勢,暫時告一段落。


另外,甫上任不久、中國最年輕的央行副行長殷勇,日前以雷厲風行手段,打擊境外放空人民幣的炒手、讓放空人民幣資金成本暴增;儘管此舉將使人民幣貶值趨勢收斂,但短時間內走貶壓力無法逆轉,台商資金持續匯回,多少支撐新台幣走勢。

 

美元「漲多休息」 資金回流新興市場 日均量衝千億

 

但羅瑋提醒,這波美元走勢應為「漲多休息」,而非由多轉空。尤其三月聯準會是否再度升息,以及聯準會主席是否更替、英國脫歐談判等政治變數,都是接下來國際投資重要焦點。在局勢接連動盪下,美元不易真正轉空,除非第四季歐洲央行確定結束QE(量化寬鬆)政策,歐元回升,美元才會確立走跌行情,否則美元走勢還是相對穩健。

台新投信投資長莊明書則表示,美元指數已從一○三回跌至九十九附近,短期間熱錢不再湧入美國,新興市場匯率可望趨穩,且國際原物料報價轉強,也有利新興股市表現。其中,台股向來與美國費半指數關係密切,受惠十二月北美半導體B/B值(訂單出貨比)回彈至一.○六,費半指數表現不俗,台股連帶雨露均霑,加上蘋果新機發表,第一季股市行情應可樂觀期待。

以新春開紅盤前二日的表現看來,由於資金回流新興市場,大盤站上九五二一點波段新高,量能也回到暌違已久的千億元大關。

在電子股仍處淡季、新台幣升值因素交相作用下,近年頗有表現的蘋果供應鏈、雲端運算相關個股,多暫時按兵不動,本土資金偏愛的中小型股,和沉寂已久的資產股則再次當道,成為盤面活蹦亂跳的主流。

 

機捷通車帶旺 資產股轉強 留意低市值個股


以主要受益匯率升值的資產股為例,正因為代表「麵包」價格的房市仍低迷,不少個股名下大筆的土地資產, 也就是「麵粉」的真正價值,近年慢慢被市場所遺忘;當桃園機場捷運通車消息一傳出,聰明錢最先聯想到資產股,急於尋找這些市值低於土地價值的個股,造就多檔個股表現突出。

像是在桃園南崁有八千坪土地的榮運,今年來大漲近兩成;先前中壢廠發生大火的泰豐,土地面積達五.八萬坪,股價也先跌後漲、暴衝三成。

最驚人的是怡華,這家企業過去八年虧損七年,但在新北市三峽、台南市官田土地數以萬坪計,今年來暴漲八六.四七%,漲幅皆遠勝大盤的三%。


「這些股票有個共通點:悶太久!籌碼早就洗得非常乾淨,所以當新台幣一走強,大家聽到『土地』兩個字,還來不及追價,股價已飆上去。」一位資深操盤手觀察。他強調,這類個股只要財務槓桿不高、本業持續賺錢、而且能夠穩定配息,回檔即是買點,因為「現在是漲資產題材,接下來本業獲利有表現,股價有機會再走一波。」

 

台股

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定存股恐未見底 中華電最顯著 回檔失守百元

 

相對於資產股,去年紅極一時的定存概念股,卻悄悄陷入整理,其中又以中華電最為顯著。中華電股價從去年最高的一二五元,近來最低已回檔至九九.五元。


由於三大法人近半年以來不停賣超、持股比率由二四.七三%降至一九.四一%,整整少了五%,在籌碼分散、市場風向不利之下,當前高息的定存概念股,恐怕仍未到見底之時。

在不知不覺中,川普的「蝴蝶效應」從美元傳導到新台幣,然後間接拉抬了台灣的資產股。這股力量何時會結束?沒人說得準,但「水往低處流」始終是金融市場不變的道理,在大盤悄悄逼近萬點的此刻,目光與其繼續盯緊熱門股,不如以資產股暴漲的例子為師,留意那些價位偏低的個股,或許會有令人驚喜的收穫。

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