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兩大利空來襲?專家:下半年仍看好

兩大利空來襲?專家:下半年仍看好
受智利全球銅礦場罷工事件,國際銅價維持高檔,有利族群整理後再繼續走強。

黃瑋瑜

股債前線

CFP

1056期

2017-03-16 17:06

市場一致預期美國聯準會(Fed)即將升息,是否會造成資金回流,衝擊台股表現?兩大總經專家羅瑋、莊明書認為,在景氣穩健復甦下,台股修正反倒是好的進場時機。

美國聯準會(Fed)將於三月十五日(台灣時間三月十六日)公布利率會議結果,根據聯邦基金利率期貨價格顯示,市場幾乎已篤定主席葉倫將兌現升息承諾!


為什麼市場如此肯定美國升息?台新投信投資長莊明書指出,主要由三個現象驅動。第一,受到國際油價上漲,美國、歐洲、日本各國通膨率皆已明顯回升,加上美國總統川普擴大基礎建設的財政政策,將推動原物料價格續漲,帶動通膨升溫。

第二,雖然聯準會不明確表態,但美股再創新高,十八倍左右的本益比,已是二○○二年以來最貴,加速升息應可抑制股市過熱所造成的資產泡沫;最後,從已公布的各項經濟數據來看,美國ISM製造業採購經理人指數(PMI)、非農就業人口增速皆高於市場預期,顯示美國經濟體質改善,可承擔調升利率的衝擊。

 

美國升息

 

聯準會升息在望 不怕資金回流美國


即使如此,美元指數的走勢,並未如過去反映升息時大幅走強;與升息宣布同日浮現的美國國債上限屆滿問題,會是市場黑天鵝?富邦金控首席經濟學家羅瑋表示,美元指數從九十九點回到一○一點,就是預期此次升息的反應。

接下來美元指數是否續強,還是要觀察歐洲政治情勢,當歐元區、日本的經濟前景表現穩健,美元指數應不會繼續攀升,反倒是如果升息一至兩次後,美元變化不大,代表激勵美元走強的因素,已隨時間慢慢鈍化,但預期到第三季以前,美元仍會維持強勢格局。

至於債務上限問題,莊明書認為,由於目前共和黨不僅有行政權,還掌握參眾兩院,預期美國財政部應可與國會達成延長舉債上限協議,不至於出現僵局。

羅瑋直指,現階段投資人要關心的,反倒是通膨持續向上,美國升息的幅度與次數,有可能超乎市場預期。「去年聯準會預告今年升息三次,這次會後聲明是否將預期增加為四次,是關注的重點。」畢竟一旦聯準會改口,影響的層面,不僅包括美國公債殖利率有可能再度急速上揚,居高不下的美股,投資人更會藉此因素逢高獲利了結,造成股市劇烈震盪。

從資金流動來看,過去市場普遍擔心美國升息,資金回流美國將對新興市場造成衝擊。但此次美國升息預期,是在產業回溫、經濟數據達標底下產生,也就是景氣復甦的表現。羅瑋認為,以製造業出口為導向的新興市場國家,例如台灣、韓國、中國等,反而會感受到美國經濟、消費力提升的好處,使得外貿出口相對有利,吸引資金繼續停留在相關股市。

回到台股,第一季雖一度展現萬點衝關的氣勢,但股市漲多修正,是必然的結果。莊明書認為,只要景氣成長維持正向,多頭市場的修正並非壞事,從歷史經驗來看,成熟市場的修正幅度,平均約在五%至七%之間;波動度較美股劇烈的新興市場股市,則有機會修正八%至一○%。

 

指數拉回修正 可逢低尋找好買點


以台股而言,下半年整體景氣維持正向樂觀,預期企業獲利還能再成長,因此,投資人在面臨多頭市場的拉回修正波,反而值得思考進場的時機,以技術面來看,若拉回至年線附近的九千點整數關卡,就是不錯的機會。

莊明書更強調,外資近月在台股買超動能減緩,也與美股、台股在相對高檔,以及新台幣第一季匯率強升,企業面臨匯損壓力有關,倘若修正到一定程度,以台股的高股息特性,配合下半年蘋果新機發表的拉貨動能,資金有機會再度回籠,刺激指數衝高。

在族群方面,建議投資人的布局重點,還是著重在蘋果 iPhone 8概念股、金融壽險股,以及原物料類股。目前外資預估蘋果新機銷售將超過二.三億支,相關供應鏈營收有機會創新高,在第二季淡季期間,可優先布局。

美國加速升息,以及美債殖利率持續升高、利差擴大的結果,金融壽險股將直接受益。再加上基期較低,不失為攻守兼備的標的。

最後是原物料族群,雖近期拉回修正,但在OPEC(石油輸出國組織)普遍面臨財政壓力,預期將維持油價在每桶五十美元上下,有利於塑化股族群表現。

其他像是位於智利的全球最大銅礦場罷工事件,推升國際銅價大漲;中國持續供給側改革,帶動鋼價報價,以及川普將擴大基礎建設等政策,皆有利原物料族群整理後再走一波行情,投資人可耐心等待籌碼沉澱後,再伺機布局。

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