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外資強拉權值股衝關,台股反而要提高風險意識

外資強拉權值股衝關,台股反而要提高風險意識

陳國清(冠升)

股債前線

2017-06-30 07:55

從六月中旬反彈以來,即使MSCI明晟宣佈將A股納入新興市場指數,台股不畏資金可能的排擠效應,6月26日突破10,393點,創下27年新高。六月最後一周,大盤持續出現強勢拉抬台積電、鴻海、台塑集團、金融等權值股,外加生技股出現跌深反彈,台股持續大漲,成為亞太區域股市表現最強的地區,不過似乎短線開始浮現幾個可能拉回的隱憂。

一、6月26、27日台股續創新高,來自於台積電、鴻海集團、台塑集團、金融股、面板股、聯電等少數權值股領軍上漲,或是落後補漲,造成其他中小型股股價下跌;這是因為資金排擠以及投資人害怕,每次大盤最後漲到最高點的情況常常就是如此。目前台股似乎有點像2015年4月底的情況,出現最後一哩路的500點,每次都是外資拱出來的。

二、即使被動元件喊漲價,但是股價常常只有反應一天行情,主因股價已經大漲過;從5月以來被動元件喊漲,股價往往漲完又回到起漲點,似乎有趁利多出貨之嫌。

三、網通股上漲,股價評價有偏高的情況,強勢的智邦股價出現一根避雷針。

四、聯發科因外資推薦及生技股的跌深反彈,似乎最弱勢的股票都反彈了,還有什麼股票具備低股價基期的優勢呢?很少很少了,或許面板雙虎、金融股、聯電等,也開始做最後反彈了,下一步還有什麼股票可以大漲呢?

五、雖然台股續漲創新高,但是台幣領先回貶,沒有跟著升值到創新高,加上貨幣指標M1B、M2又見死亡交叉,資金動能可能不足,高點應該不遠,因此未來須提防台幣已到高點,外資賣股獲利了結及匯出,造成股匯雙跌的情況。

六、美股依舊是以FANG(臉書、亞馬遜、Netflix及Alphabet)為主角,蘋果股價似乎有退燒之感,不過美股因FANG股價漲幅也大,市場投資人也開始保守應對,可能短線美股漲多之後會有拉回的可能。

目前台股因外資仍然拉台積電、鴻海集團股(麥格里證券說,鴻海目標價上看200元),以及大立光等權值股,使得指數失真(後來外資換成推薦聯電,目標價20元),只有外資以及少數投資人賺錢;但是,大多數股民無感,因為萬點之上,大部分投資人持股很低,甚至沒有持股。

台股最後一哩路往上急衝的500點,每次都是外資拱的,這次由鴻海、台積電領軍,面板雙虎、金融股、生技股、聯電出現最後的落後補漲,似乎也滿足這樣的情況。

若是該漲的都漲了,落後補漲也都漲了,台股幾乎沒有太多低本益比的成長股時,的確是有必要小心謹慎一些。目前台股沒跌,主因美股強勢,如果未來美股回跌修正,漲多的台股也會跟著跌,因此逢高仍需獲利了結部分持股,避免許多股票股價評估過高者出現回跌5%至10%,甚至10%至15%的修正。

不過台股應該不會一下子連續性的大跌,可能跌個幾天之後又會反彈一些,出現進二推三的情況,最怕的是慢性盤跌使投資人失去戒心,跟2015年4月底以後的走勢相似。

目前指數會用少數的低基期,或是業績及獲利大幅成長且本益比不是很高的股票,來撐場面,讓大家覺得台股依然還是很有機會,但是許多漲幅已高的股票開始走小幅盤跌.等到落後補漲股及低本益比的股票都漲上來,配合許多股票跌深反彈之後,可能台股的盤跌就會結束,屆時的台股可能會開始出現急挫性下跌。

儘管台股可能短線漲多拉回修正,但是依然有許多股票可以趁股價拉回修正之際,重新找機會投資。就類股來說,電動車及人工智慧(AI)的發展趨勢,將引領下一波電子股及汽車股,且有取代蘋果相關概念股,成為台灣電子及汽車零組件業進入第4C(3C+Car)的汽車電子相關領域。

電動車及AI對台積電、鴻海、台達電及IC設計股如創意、譜瑞、瑞昱、智原受惠較大;電子五哥也可能有雲端大數據所延伸的伺服器產品代工需求;台灣網通晶片廠及網通廠,如瑞昱、聯發科、立積、中磊、智邦等,可望受惠於以物聯網核心所推出雲端、智慧家庭(城市)等解決方案,股價強勢。

電動車改變最大的是發動機組及鋰電池取代內燃機及汽油,對鋰電池材料需求爆增(鋰電池材料可能缺貨),對銅也有大量需求,造成未來銅價易漲難跌。近期鋰電池芯開始出現漲價,康普、美琪瑪受惠最大;其次才是加百裕、順達、新普等公司因調漲鋰電池組裝價格,加上分散切入電動機車、電動腳踏車、手動工具機、掃地機器人的鋰電池組裝領域,股價低潮期可能已過。

銅箔基板廠、被動元件、鏡頭組、網通產品受惠於電動車的需求大增,也產生質變及量變需求效益,不過股價漲多之後適合高出低進的區間操作,不能追高。反而是今年第一季股價大漲而後回跌的銅相關原物料公司如第一銅、華新、金益鼎、金居等股票,未來將受惠於銅價上漲而使得業績及獲利大幅提升,股價在低檔區,預期未來股價將有不錯的表現空間。

傳產股方面,工業用紙則是受惠於線上購物趨勢使得需求大增,相關公司股價持續強勢,看好榮成及華紙,不過等拉回再來佈局。食品類股及遊戲股則是將進入暑假旺季效應,看好大成、卜蜂、王品、美食、智冠、網龍等股票。至於原物料股及航運則是要等川普基建方案的通過,才會有較好的表現,但是未來原物料的主角是銅,因為基建及電動車的大量需求,不是石油。

即使未來全球股市會漲多回檔,而且以往油價跟美股漲跌有相當的正相關,但是以油價長期趨勢不利的情況,千萬不要用以往經驗,認為下跌走空的油價去推論未來股市一定會一路走空,因為兩者的相關性已經被打破了,不能再用這樣方式去推論全球股市,不然的話一定會做錯投資分析,且錯失投資機會。

 

 

 

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