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只投資台股 其實很可惜

只投資台股 其實很可惜

2017-07-27 16:14

投資需要不相同的類別,讓資產分散在股票、固定收益、房地產、現金等商品,讓彼此間的不相關性或者是負相關,抵銷上下的波動,就可以降低風險。

暑假期間,正是到處走走看看的時刻,到台灣的不同角落,或著是出國旅遊,欣賞異地和異國的風景,感受不一樣的風土人情,可以豐富自己的見聞與人生。 

投資,也需要不相同的類別,讓資產分散在股票、固定收益、房地產、現金等商品,讓彼此間的不相關性或者是負相關,抵銷上下的波動,就可以降低風險。 

台股,4%的高殖利率和活潑的特色,是一般投資者的最愛,只是台灣的產業因政經環境和地理區域的關係,發展上偏重資訊科技產業,如果投資時獨鍾台股,可能會少去其他的投資機會,就像飲食如果長期偏食,最後會營養不良是一樣的道理。如果股票投資分散在不同的產業,將減少大幅震盪的可能性,更可以享受績效上揚的樂趣。 

台股的產業分布有多集中,可以從指數化工具ETF(指數型基金)的持股分布觀察。 

以台灣五十為例,如附圖一,其產業類別前三名分別是半導體、金融保險、其他電子,把其後同種類的電腦及週邊設備、光電、通信網路、電子零組件,加上名列前茅的半導體、其他電子後,資訊科技比重達64.5%。 

 

也就是說,台灣五十這檔ETF,和資訊科技相關的公司佔比重超過三分之二,難怪投資人言必稱「電子股」,其中又以台積電領軍的半導體、鴻海率領的其他電子業、大立光為首的光電業為要角,業務特色為關鍵零組件、代工組裝。 

再以永豐臺灣加權ETF基金為例,這檔ETF是追蹤臺灣證券交易所所發行量加權股價指數,包含範圍更廣,如附圖二,其產業類別前三名分別是半導體、金融保險、其他電子,把同屬於資訊科技業的半導體、其他電子、電腦及週邊設備、通信網路、光電、電子零組件、電子通路、資訊服務相加,可以得出50.94%,也就是台灣上市企業有超過一半比重屬於資訊科技業。

 

這樣高的科技資訊比重是否常見 ? 

首先,看看美國。標準普爾五百指數被公認為在美國各種指數中最具代表性,因為其覆蓋的500家公司都是在美國主要交易所,如紐約證券交易所、那斯達克(Nasdaq)交易所上市的指標企業。這個指數是由標準普爾公司在1957年開始編製,從1976年7月1日開始,其成份股由400種工業股票、20種運輸業股票、40種公用事業股票和40種金融業股票組成,如附圖三,權值比重中資訊科技類佔最大比例22.3%。 

 

也可以用ETF觀察, SPDR標普500指數ETF 代號為SPY,發行公司 SPDR(State Street Global Advisors),成立於1993年至今已經25年,規模達236.3億美元(2017/06/29截止),最具代表性,如附圖四,資訊科技、金融、健康護理為前三大產業類別,但是資訊科技比重為22.32%,不到四分之一。 

 

接下來,看看中國,滬深300指數包含上海和深圳兩個證券交易所,具備代表性,標智滬深300中國指數基金(2827.HK)成立於2007年,追蹤滬深300指數,迄今有10年的歷史,發行公司為標智(中銀國際英國保誠),規模為36.13億元港幣(2017/06/30截止),如附圖五,前三大產業類別分別是金融地產、工業、可選消費,這樣的結構和台灣、美國不同,其原因應為中國還是新興市場,產業剛從人力密集轉型。 

 

再看看日本的股市,相關ETF中最具代表性的是iShares MSCI日本ETF(EWJ.US),由貝萊德其下的iShares發行,成立於1996年3月12日,有21年的歷史,規模達174.46億美元(2017/06/29截止),如附圖六,前三大產業類別是工業、消費者非必需品、金融,其資訊科技類別排名第四。 

 

也可以觀察常和台灣企業競爭的韓國,其相關ETF中,以iShares MSCI南韓指數ETF(     EWY.US)最具代表性,該ETF由貝萊德其下的iShares發行,在2000年成立,迄今17年,規模37.61億美元(2017/06/29截止),如圖七,前三大產業類別分別是資訊科技、金融、消費者非必須品,和台灣有點類似,但資訊科技比重為38.77%,約三分之一強,不到一半。 

 

由台灣和各國重要指數的產業分布可以看出,台灣的上市產業明顯偏重資訊科技業,容易隨著資訊科技的景氣循環而變化,今年,正逢消費電子中的蘋果新機效應和個人電腦景氣復甦,台股推上萬點後居高不下,重要功臣正是電子類股。

值得留意的是,台灣擅長的資訊科技業,正出現瓶頸。事實上,台灣的強項在於關鍵零組件和組裝代工,在產業價值鏈中欠缺關鍵材料、品牌、通路等區塊,未來的世界趨勢中,人工智慧、電子商務、隨選視訊商機隨處可見,臉書、Alphabet(Google的母公司)、騰訊、亞馬遜、阿里巴巴、Netflix等巨擘的競爭力在設計和專利等軟實力,這並非台廠所長。 

再者,每次的多頭行情主流股總是換人做做看,從長期投資的角度思考,這波資訊科技的牛市後,投資的機會在哪裡,提前布局,才能提高投資報酬率。

 

2004年至2006年替代能源大放光芒,2011年至2014年生技醫療類股獨領風騷,鎖定全球各領域企業的一時之選,例如台灣欠缺的能源、關鍵材料、國防工業、精品等領域,讓資金一年四季妥善運用,才能掌握不同的牛市契機。

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