曾準確預言陸股牛市泡沫的分析師洪灝指出，陸股將繼續由大型龍頭股領航。投資人應買大不買小，選擇相關標的，有機會搭上行情列車。
上證指數今年來小漲約九％，深證指數也僅小漲約二％，以往經常一飛沖天的創業板指數，甚至小跌約二％。當全球景氣指數都來到十年新高，陸股這樣的表現，對照全球各主要資本市場，無疑都落在後段班。可見兩年前股災的巨大衝擊，讓投資人仍頗有心理陰影。
在眾所矚目的中共十九大會議召開之際，陸股接下來有可能出現新一波行情嗎？本刊特地專訪交銀國際首席策略師兼董事總經理洪灝，為讀者解惑。
洪灝在交銀國際任職以來，曾經多次被《彭博》、《亞元》雜誌（Asia Money）等媒體票選為大中華區最佳分析師，他也曾在受訪時準確預測到二○一四年陸股行情爆發，及隔年泡沫破滅的時刻，當他來台參加CFA論壇之際，《今周刊》特別專訪洪灝，分享他觀察中、港股市正在浮現的兩大趨勢。
趨勢一：大型股漲幅較優
洪灝首先提出的第一個趨勢觀察，是「買大不買小」，意指大型股的表現，今後一段時間將繼續超越中、小型股。原因何在？
「今年以來，當局對於IPO（首次公開發行）的作業明顯加快，當新上市股不再牛步，已掛牌者被借殼的價值隨即銳減，今年來許多『殼股』暴跌，就是導致創業板指數低迷不振的原因之一。」洪灝解釋。
反之，判斷大型股將繼續牛氣沖天，則須以市場整體價位，配合總體經濟來衡量。洪灝指出，當前全球所有類別的資產，均已來到金融海嘯後最高價位，「投資人幾乎沒有合理價格的資產可買了，除了尋求配息類資產，你只剩下兩個選擇：大宗物資，和估值偏低但穩健的大型股。」
洪灝直言:「這現象不是中國獨有，在歐美也是如此， 例如今年來，標普五百指數漲幅中，有七成是由最大的五檔權值股所貢獻的。」
在大宗物資方面，中國的煤鐵礦等相關原物料類股，去年受到中共中央提出「供給側改革」、嚴令逐步減產刺激，行情在去年便率先起跑。 漲幅最大者，全年股價甚至大漲六至十倍之多。
考量到潛在風險與當前的估值水準， 洪灝認為目前中、港 股市應未見頂，加上中國改革資本市場， 放寬上市規定以協助企業籌資的腳步繼 續，大型股漲幅優於中、小型股的行情，可望持續上演。
延續這個思路，投資人不洪灝直言:「這現象不是中國獨有，在歐美也是如此， 例如今年來，標普五百指數漲幅中，有七成是由最大的五檔權值股所貢獻的。」難從股各指數的漲幅落差， 推敲出未來的布局方向。例如同樣追蹤中國股市，為什麼今年來上證指數只漲九%，而A五○指數(富時中國A五○指數)大漲兩成?
「指數編制方式不同， 造成帳面上的落差。」洪灝強調，既然當前市場環境有利大型股，用成分股數量固定的指數判斷方向，將會比較不容易失準。
