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財務有多吃緊:1年光利息得還2000億美元,還借?

財務有多吃緊:1年光利息得還2000億美元,還借?

鄭必模

國際總經

2017-10-31 14:21

在克服2008年金融風暴的過程中,美國政府大幅增加財政支出,而過去潛藏的美國國債危機也因此浮出檯面。以2010年12月底為基準,美國國債達14兆250億美元,與國會制定的國債上限之差不到3350億美元。就這樣置之不理的話,預計在2011年3月31日到5月16日,上限額度便會耗盡。

當時的美國財政部長提摩西.蓋特納(Timothy Geithner),在2011年1月6日寫信給國會,敦促上調國債上限。1月13日,國際信用評級機構穆迪(Moody's)和標準普爾(S&P)警告,美國政府若不針對國債擬定可靠的長期對策,就有可能下調美國的信用等級。

 

網站「美國國債鐘」(United States Debt Clock)會即時刊出美國當前的國債變化,根據此網站,美國國債大約每秒增加兩萬美元。作為國債指標的聯邦政府負債總額(Gross FederalDebt),在二○一三年財政年度突破十六兆七千億美元,幾乎和美國的GDP不相上下。

 

按照此趨勢,2014年財政年度的聯邦政府負債總額,將高達17兆9000億美元,超過GDP的103%,到了2015年,聯邦政府負債總額來到18兆1000億美元,占GDP的101%。2016年更是累積到19兆5000億美元,高達GDP的106%。雖然之後的GDP占比會逐漸降低,但債款仍持續增加,預計到了2019年財務年度,聯邦政府負債總額將達21兆7000億美元,等於是在短短的20年內,就增加了將近4倍(詳見圖4-6)。

 

 

1917年,美國首次立法規定聯邦政府的債務上限。當時,美國參與第一次世界大戰,所以為了讓政府活用財政,制定了《第二次自由債券法案》(Second Liberty Bond Act)。美國政府獲得國會的授權,可根據此法,在國債上限內發行國債,以確保財政管理的靈活性。1941年制定的《公共債務法》(Public Debt Act)明文規定國家總債務的法定上限。政府可以彈性編列預算與執行,但財政上會,國會會管制國債發行,此後,舉債上限就此成為美國政府執行預算案的基準點。

 

自1940年後到目前為止,美國國債上限已經調整過九十幾次了,僅下調債務上限5次,而且都是1963年以前的事了,其他這麼多次都是將國債上限上調。債務超過法定上限,代表國家可能會破產,而且美國債務激增不僅成為美國經濟的潛在風險,對於全球經濟而言亦是如此。

 

因此,每次債務劇增時,美國政府和國會便會協商上調國債上限。如果雙方太慢達成協議,不但政府的財政會見底,政府運作也會暫時停擺。1976年之後,這種情況曾反覆出現過17次。

 

儘管財政部長蓋納特和國際信用評級機構曾出言警告,美國聯邦政府債務還是超過了2012年12月的法定上限,即16兆4000億美元。然而,美國政府與國會卻沒能輕易達成上調國債上限的協商。美國政府、執政黨民主黨提出減少財政赤字的方案,是以增稅和刪減國防費用為主,反之,在野黨共和黨則是提議減稅和減少福利支出。由於意見分歧,難以發行國債,所以從2013年10月1日到16日,美國聯邦政府便因此停擺。

 

美國政府和國會朝野領袖不可能不知道,國債上限協商未果,不僅會造成政府運作中斷,還意味著國家瀕臨破產,所以2013年10月16日,為了阻止國家破產,雙方戲劇性的達成協議。國債上限到期日延後至2014年2月7日,而美國政府將藉由發行國債來籌措需要的資金。之後,2014年2月12日通過法案,將國債上限到期日的寬限期間,再延長至2015年3月15日,而寬限期間內產生的債務自動計入先前的債務上限。藉此,美國的法定國債上限增加到17兆2000億美元(詳見圖4-7)。

 

每當債務增加時,美國政府就得調高國債上限,才不至於停擺,並度過破產危機。事實上,到目前為止,狀況仍是如此。在美國政府的債務中,光是每年必須償還的利息就超過2000億美元,已經到了債生債、不斷惡性循環的地步。對此,美國政府不是增稅就是減少支出。即便如此,美國依舊屹立不搖,這全是因為關鍵貨幣美元帶來的特權——鑄幣稅收益。

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