在今天看見明天

美國才不敢看著人民幣升值

美國才不敢看著人民幣升值

大是文化

股債前線

2017-11-06 10:08

美國以前就曾要求中國促使人民幣升值,尤其是在舉行與全球經濟相關的國際會議前,美國和中國經常展開匯率政策的前哨戰。2014年10月9日至10日於華盛頓召開20國集團財政部長會議之前,情形亦是如此。

10月7日,在彼得森國際經濟研究所舉辦的討論會上,美國財政部長路傑克(Jacob Lew)說:「為了振興經濟,而展開匯率競爭是不對的,中國應該拋棄以往的匯率政策,停止干預外匯市場,將匯率交給市場決定。」美國政府和國會時不時就對中國施壓,敦促人民幣升值。

 

但是,他接下來的發言不禁令人懷疑,美國的意圖真的是那樣嗎?他表示:「相信強勢美元能幫助美國。其他國家最應該關注的是美國經濟的基礎。」他的意思是,要中國和其他國家認可美國的經濟實力和強勢的美元。

 

那麼,哪句話才是美國政府真正的意圖?很可能是後者。美國的終極目標是以強勢美元為基礎,維持「美元主宰下的和平時代」。由此可知,就算美國想要人民幣升值,也不是急速升值,因為人民幣飆升很可能會造成美元暴跌。

 

人民幣升值、美元貶值的話,投資美國債券和股票的需求就會減少,但美國經濟仰賴他國的資本收支盈餘,來填補經常帳赤字,所以這絕不是好現象。如同紐約大學教授魯里埃爾.魯比尼的警告,中國等亞洲國家央行大幅減少投資美債券的話,美國國內就逃不掉美元暴跌、物價上漲、利率飆升、房價下跌、個人破產激增、經濟停滯等經濟動盪。人民幣升值很可能會變成迴力鏢,打趴美國的經濟。

 

就算出現龐大的經常帳赤字,多虧了所謂的「美元回流」(dollar recycling)結構,美國仍安然無恙的撐到現在,美元也沒有暴跌。美元回流結構指的是,美元因美國的大規模經常帳赤字流向海外,而後他國為了購買美國國內資產,美元再次流入美國的結構。對美貿易順差的國家,將賺到的美元拿來投資美國國內的資產,所以該結構才得以維持。貿易順差國抑制本國貨幣升值,維持出口競爭力,同時填補了美國經常帳赤字,而中國對美貿易順差規模最大,自然也就是支撐此結構的主要國家。

 

根據美國國會公布的研究報告,2013年6月外國人持有的美國財政部債券,達5兆6006億美元。其中中國、日本、加勒比海地區銀行中心、石油出口國、巴西等5大經濟體,持有3兆1605億美元,總共占了56.4%,尤其是中國最多,持有1兆2758億美元額,占了22.8%(詳見圖6-4)。

延伸閱讀

博通週一將提議以每股70美元收購 高通:太低了

2017-11-06

天文數字負債的鬧劇——一枚面額一兆美元的硬幣

2017-11-03

美元軟、金價嗨!白宮傳週四提名鴿派包威爾接聯準會主席

2017-11-02

危險的預測:人民幣兌美元一比一

2017-10-05

人民幣成為避險貨幣? 買盤湧入創下16個月新高

2017-09-07