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中國其實更怕美元暴跌

中國其實更怕美元暴跌

大是文化

股債前線

2017-11-07 10:08

2014年9月底,中國外匯存底為3兆8877億美元,還差點一度達到4兆,是全球最大的外匯存底國(詳見圖6-6)。因此,不少人認為只要中國下定決心,就能大量拋售美元、撼動美國。這絕不是天方夜譚。

在美國國會的研究報告中,也能窺見這種憂慮。對於中國是美國最大的債權國一事,部分美國政策當局者感到憂心忡忡。舉例來說,美國擔心中國決定大量拋售美國債券時,其他外國投資者也會接連甩賣美國債券。又有些當局人士主張,中國可能會把最大債權者的地位當作有利手段,與美國協商或施壓,進而導致美國和全球經濟動盪不安。

另一方面,也有專家的主張與此憂慮完全相反。部分政策當局者主張,中國持有的美國債券不太可能變成脅迫美國的工具,因為只要中國打算讓人民幣維持兌美元貶值,除了投資美國資產,中國幾乎沒有其他選擇的餘地。而且中國大規模拋售美元資產的話,還要承擔剩餘美元資產價值下跌的損失。

 

截至2011年為止,中國把一半以上的外匯存底,都拿來投資美國債券。雖然2012年的比例稍微降低,但仍持有1兆5000億美元以上的美國債券(詳見圖6-7)。簡單的計算一下,光是美元貶值10%,中國就會產生超過1500億美元的匯兌損失。除非其他地方產生比這還多的利益,否則中國絕對不願意承擔這個損失。

中國的損失還不只是這樣。如果中國拋售美元,美元因而一時暴跌的話,美國經濟和全球經濟一定會接連受到衝擊,那美國的購買力下降,對中國出口產品的需求便會減少。

 

由此可見,美元暴跌對中國也是相當沉痛的負擔,不但會導致出口萎縮、經濟成長率衰退,失業人口當然也會因此增加,再加上中國的人口之多,所以這不僅會造成經濟、社會問題,也很可能會導致政局不穩。對中國來說,面臨這種情況,意味著災難般的整體體制危機將至。

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