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蘋果的新滋味

蘋果的新滋味

2017-11-16 15:09

講到蘋果,投資人常想到供應鏈大立光、鴻海,但本文拾缺補遺,其實平板、手錶成長性更好,小蘋果可能比老牌蘋果更香甜。

十月上市上櫃公司的營業額總計二.九九兆元,比去年成長九.七趴,蘋果新手機對這成長有顯著貢獻。根據CNBC的報導,四.七吋螢幕、六十四G容量的哀鳳(iPhone),哀八(iPhone 8)的物料成本為兩百四十七美元,比去年推出的哀七(iPhone 7)高出十美元,如果是最搶手的哀X(iPhone X),成本高出更多,再加上銷量的成長,蘋果供應鏈業績成長普遍是兩位數。

 

說到蘋果電腦這家公司,普遍都聚焦在手機,忽略它本來是家「電腦」公司。從財報看來,這個注意力偏差有道理,畢竟手機的業務量占到公司總營收五成以上,是最重要的產品線。十月上旬公布的第三季蘋果財報,手機的銷量與均價都成長,因此又推升了股價。

 

不過,季報透露出其他產品線的訊息,也有值得注意之處,或許隱藏著明年的潛力股。

 

第一個被忽略的訊息是iPad銷售量回到一千萬台。原本市場認為大尺寸的智慧型手機普及後,平板將逐漸消失,實際上卻是觸底反彈。這在電子商品很少見,之前音樂播放器,在智慧型手機問世後,就退出市場,沒有翻身機會。

 

平板這個市場還有個獨特的現象,蘋果並不是最貴的品牌,微軟的surface售價才是霸主。二○一五年三月發表的surface 3使用與電腦相同版本的視窗操作系統,幾乎在所有技術媒體的評比都超越蘋果平板,銷售狀況也一改之前的頹勢,成為成長最快速的平板品牌。現在市面上最貴的平板電腦是頂級surface pro,美國售價兩千一百九十九美元。蘋果最貴的iPad,售價是一千一百四十九美元,比微軟少一千美元,這是電子消費品很少見蘋果售價低於同業的案例。

 

平板市場觸底,結構又有重大變革,雖然總產值不如手機、筆電,但這種利基型商品,正是以中小企業為主的台灣強項,肯定有尚未被市場發掘倍數級的潛力股。

 

另一個鹹魚翻生的產品是蘋果手錶,銷量年增長率超過五成。新款手錶強項在健康管理,心跳測量與各種運動的應用,比前一代或同業產品都有顯著進步,在富裕國家普遍老化的年代,蘋果手錶還會繼續成長。

 

最後一個被忽略的金雞母是服務收入,第三季營業是八十五億美元,主要來自iTune,iCloud的訂戶收入。去年同期收入是六十三億美元,年成長率超過三成,很可怕。比較遺憾的是,我們除了賣伺服器相關產品之外,服務類的收入是台灣分不到的蛋糕。

 

要賺蘋果的錢,除了用複委託當蘋果股東之外,在台灣掛牌的美股ETF,蘋果都是主要成分股,買這些ETF就能間接當蘋果股東。

 

當然,台灣投資人想到蘋果,通常不是當蘋果股東,而是大立光、鴻海這些供應鏈廠商。本文是拾缺補遺,提醒讀者,除了手機之外,平板、手錶這幾個被忽視的產品,其實成長性更好,小蘋果的滋味,可能比老牌蘋果更香甜。

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