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QE催化下的低利率榮景

QE催化下的低利率榮景

2017-11-30 13:42

美國、歐洲接續實行寬鬆政策和負利率的結果,延長了低利率環境,全球股市現正進入最甜美的時期,投資人不須過度悲觀而錯失投資時機。

二○○八年九月十五日,美國投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)依美國《破產法》第十一章(Chapter 11)遞交破產保護,當時其資產總值為六千四百億美金,成為有史以來最大破產案例,時隔不到兩周,華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)同樣因次貸風暴無法支應擠兌而成為史上第二大破產案,兩者資產規模相加為二○○二年世界通訊(World Com)案例的十倍。

 

破產連鎖效應使得股市崩跌,但當時短期利率已見底,美國聯準會(Fed)時任聯準會主席柏南克(Ben Shalom Bernanke)大膽啟動連續三期的量化寬鬆(Quantitative Easing,簡稱QE)救市行動,大幅買入長期國債和連動債壓低無風險利率,為期七年QE浪潮,共釋出二.四兆美金,也帶出全球股市榮景,至今依然。

 

從二○○九年以來股市風華,係為高風險(股市報酬率九.二%)與無風險(國債二.三五%)報酬率的巨大差距所致。除觀察低通膨及企業盈餘能力大幅成長外,下列兩大主軸值得讀者關注,作為投資參考依據:

 

本文由工作夥伴邱政緯(一九八八~,台灣大學化學工程所)、張中宜(一九八五~,政大財務管理所)、黃奕穎(一九八七~,中正大學會計與資訊科技所)、江若寧(一九九○~,台北大學經濟學系)撰述,再由我修訂加註完稿,希望有助讀者對當下投資的思考。

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