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美債警訊!大債主日本縮手 驟減95%

陳苓 / 圖片來源:達志
2018-01-16
股債前線

美債警訊!大債主日本縮手 驟減95%

陳苓 / 圖片來源:達志
2018-01-16
美債警訊!大債主日本縮手 驟減95%
股債前線

之前謠傳中國考慮減少、甚至停止購買美債,一度引發市場大地震,後來中方出面闢謠,才讓殖利率回穩。不過美債的另一大買家---日本,早已悄悄減碼,去年購買美債淨額暴跌95%之多。

日經新聞、ZeroHedge報導,日本財務省12日公布,2017年日本投資人購買的中長期外債淨額,只有1.1兆日圓(99億美元),年減94.6%之多。這也是日本購買外債的淨額四年來首度下滑。

 

日本央行(BOJ)力行寬鬆,日債無利可圖,歐債也利率低迷,以往日本壽險商和銀行多敲進美債,尋求較高收益。不過2016年11月川普當選之後,一個月內10年期美債殖利率從1.8%、跳升至將近2.6%,之後持續在2%附近徘徊。由於債券殖利率和價格呈反向走勢,利率飆高,代表價格重挫,這段期間持有美債的人,蒙受大筆虧損。

 

美債殖利率攀升,2017年日本壽險商購買美債淨額減少8.4兆日圓;日本銀行業者更轉站賣方,去年賣超7.6兆日圓,打破紀錄。

 

不只如此,美元外匯避險成本飆升,也讓日方對美債更加興趣缺缺。去年12月15日,美元避險成本衝上2.35%,為全球金融海嘯以來新高。日本投資人購進外債時,通常會進行外匯避險,以免日圓強升,侵蝕收益。避險成本大增,讓美債對日本業者來說,無利可圖。

 

從德意志銀行製作的圖表(見此)可見,去年12月底避險成本升至2.33%,代表避險之後,日方購買10年期美債幾乎毫無收益。不只如此,日方買進期限不到10年的美債,計入避險成本之後,收益還低於日債,缺乏購買誘因。

 

值得注意的是,日方興趣大減,美國卻因減稅案發債量將飆升。高盛估計,美債淨供應額將從2017年的4,880億美元,今年增至1.03兆美元。需求萎縮、供給大增,表示債市有什麼風吹草動,殖利率都可能飆升,造成動盪。

 

MoneyDJ新聞報導,上週三(10日)市場又再謠傳,北京官員已經提出建言,建議中國政府削減、甚至停止美債的收購行動,理由是其他資產比美債更具吸引力,而兩國貿易關係緊張,也是這麼做的原因之一。這衝擊美債價格進一步下挫。

 

不過,中國外匯管理局(SAFE)在謠言傳出24小時後爆轟,外電報導有可能引用了錯誤的資訊來源,也有可能是一條假消息,這帶動公債殖利率下滑。

 

※本文獲MoneyDJ授權轉載

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