在今天看見明天

日股還會大漲嗎?

榊原英資

股債前線

1100期

2018-01-18 09:49

日本經濟連續八個月擴張,加上美股歷經長久牛市,已顯得太貴,投資人對日股樂觀以待,但能否如開年以來繼續高升,「安倍經濟學」成效是關鍵。

一月四日,二○一八年日本股市開盤的第一個交易日,日經指數(Nikkei)與東證指數(TOPIX)各自開出紅盤,為日本股市在新的一年開出了好預兆。一月十六日,日經指數收在二三九五二.七點,是日股二十六年以來歷史新高。

 

全球投資人大買日股,一方面正是因為美股經過史上罕見長久的牛市,已顯得太貴了。另一方面,日本實體經濟表現也很好,已連續八個月擴張,更給了投資人信心。

 

未來日股是否會像開年以來繼續高升,取決於國內的經濟改造。去年十二月,安倍政府通過了兩兆日圓(約為台幣五千三百億元),投注在「生產力革命」與「育才革命」。

 

這是「安倍經濟學」第二階段,也是安倍最後一任首相的最後一搏。安倍要挑戰日本長久以來高齡化所造成的生產力衰退與人口減少,他宣示,將會以這兩個政策「做為車子的兩輪,向前衝破少子化、高齡化這面牆」。

 

這樣的宣示,似乎給了國內企業及家計消費很大振奮,失業率在去年十一月降到了二.七%,是二十多年來的新低;而在一份對八千四百家戶的調查中,八成民眾預期今年日本通膨將會提升。日本經濟在今年溫和擴張,可以說是有了一定的譜。

 

不過一七年年底的最新資料,日本通膨率只有○.九%,雖然比上半年近乎於零的數字逐漸擴張,但仍然遠低於當初安倍經濟學設定的二%目標。

 

我對日本今年的經濟表現還是樂觀的,但能否如開年以來的日本股市這樣大放異彩?這方面得看安倍在接下來,還會端出什麼刺激政策。另一個重要關鍵,仍是日圓的走勢。在美元持續疲軟下,我不認為日圓還會再繼續貶值下去。

 

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