在今天看見明天

老人與狗的資本遊戲

謝金河

股債前線

2018-02-12

各項經濟數據亮眼的利多下,全球股市卻慘遭殺戮,印證了所謂的「老人與狗」理論, 股價與年線的乖離過大,必出現回檔,去年多檔飆股也是最佳寫照。

在各項經濟數據都十分亮眼的情況下,今年二月二日,美股開始激烈地下跌,在二月九日當周,美國六大指數跌幅都逾五%以上。跌幅向外擴散,台股單周下挫六.七八%,OTC指數也慘跌七.二%,香港恆生指數更是重挫九.四九%,香港國企股一周大跌一二.○九%,滬深三○○指數跌一○.○九%,比較成熟的日本日經指數也跌八.一三%,堪稱一次可怕的殺戮。

 

統計這一波全球股災,美股六大指數跌幅都超過一成以上,最大原因是,漲幅太大的調整。過去九年多,道瓊指數漲到二六六一六.七一點,大漲了三一一.三九%,這是可觀的大漲幅。

 

美股》川普當選後大漲  造成年線乖離過大

 

細看道瓊指數的漲勢格局會發現,美股在川普當選總統之前,走勢是溫和的,從六四六九.九五點起漲,即使是到二○一六年元月,道瓊最低點仍然只有一五四五○.五六點,關鍵在川普當選後的十五個月,只有三月出現一四九.○二點的下跌,其餘都是漲勢。

 

道瓊指數到元月二十六日漲到二六六一六.七一點,此時年線才走到二二二六四.四一點,股價與年線的乖離拉得太大,才是美股這次在沒有意外利空下,出現大回檔的主因,也印證了德國投資大師科斯托蘭尼(Andre Kostolany)的「老人與狗」理論,他說經濟和股市的關係就像主人與狗,狗永遠跑在主人前面,但離開主人有一段距離的時候,又會跑回來找牠的主人。

 

根據理論,套用在股市技術分析中,老人就是慢慢往上攀升的年線,狗就是股價,當股價越漲越急,離年線越來越遠,產生的乖離越來越大時,股市通常會觸發一次重大回檔,讓股價慢慢靠攏年線,這是「老人與狗」理論的真諦。

 

 

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