美國減稅法案通關，企業普天同慶、準備一次匯回多年來存放在海外的大批現金，在大家急著把資產兌回美元的衝擊下，美元短缺隱憂蠢蠢欲動，短期融資利率最近更一飛衝天。
英國金融時報、Zero Hedge報導，美元倫敦銀行同業拆款利率(Libor)與隔夜指數交換利率(OIS)的利差，可用來衡量銀行間資金貸放意願。而就在最近，美元的Libor-OIS利差已擴大至32.7個基點，創2017年2月22日高點，其中Libor連續11個交易日上揚，商業票據的利率也持續走高。
美銀美林分析師Hans Mikkelsen警告，企業匯回海外現金的重要性不容置疑，對市場的衝擊也逐漸顯現。過去兩週來，1-3年期公司債的拋售潮，有一部份就是受到上述因素的影響。不僅如此，商務票據、2年期利率交換和公債利差(swaps spread)、LIBOR-OIS也都因此面臨壓力。
Libor-OIS利差目前僅較歷史高短少約10個基點，隨著流動性萎縮，短期融資利差可能會繼續擴大。
Libor-OIS利差若超越40個基點，究竟會發生甚麼事、現在還無法確知，但就過去的經驗來看，每當短期融資活動受到擠壓之際，都會有某個市場應聲斷裂，估計無擔保利率市場將首當其衝，接著拖累其他高風險資產。
諷刺的是，川普的稅改法案原是美股去(2017)年多次刷新歷史高的重要推手，如今卻可能成為股市崩盤的催化劑。
美元指數已連續第4個交易日反彈。MarketWatch報價顯示，追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)21日尾盤跳漲0.42%至90.11點，創2月12日高。
iTreasurer 2月7日報導，根據美國最新推出的減稅方案，企業將海外現金匯回的稅率已從先前的35%大砍至15.5%。瑞士信貸全球經濟與策略研究部主管Zoltan Pozsar 2月初發表研究報告表示，由於美企存在海外的美元，多是投入5年期美國公債和銀行發行的定期債券，一旦企業決定把現金匯回國，美債肯定會遭到拋售。
Pozsar當時警告，在企業賣出美債、聯準會(Fed)不再購入公債這兩大因素的衝擊下，公債殖利率、利率交換與公債利差，以及銀行的定期融資成本，都將面臨上升壓力。
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