在今天看見明天

淹腳目的台灣錢去哪了?

黑傑克

股債前線

1106期

2018-03-01 14:10

金融帳淨流出創新高,七年半流出三千億,留在台灣的錢也沒變少,現在看空台股還不是時候。

央行在二月二十三日公布二○一七年第四季的國際收支情況,其中金融帳,也就是外資匯錢進台灣買股票與台灣人匯出去存款、買債券基金啥的這些金融操作的統計,創下歷史最高的淨流出紀錄,達到兩百一十億美元,遠比任何時刻外資買台股、投資台灣產業的金額要高。

 

股市操作者每天注意的外資買賣超,對比這股真正資金流動的大潮,只是海面上炫目的浪花而已。只要其中一小部分,不買必跌的美元債券,改成配息率更高的台股,加權指數不只會超過一萬兩千點創歷史新高紀錄,甚至會擺出追趕道瓊工業指數的姿態。

 

流失的台灣錢不只這麼一點,央行新聞稿還指出,算到去年年底,已經連續三十個季度資金外流,累積的金額是三千五百四十億美元,折合新台幣超過十兆元。假設這個金額投資海外的年收入是三%,一年的利息收入超過一百億美元(約新台幣三千億元)。這還只是過去七年半的累積數字,如果把過去五十年的真實數字顯現出來,這筆藏在海外的台灣錢,恐怕孳息都足以支付政府的年度財政支出。

 

本專欄反覆以水量與水位來闡釋資金與股市的關係,指數長年無法創新高,和開放外匯管制之後,資金恆定性外移有密切關係。即使外流量如此巨大,僅僅留下來的些小比例資金,還是慢慢地把水位給抬上去。筆者估計,在美國超過三十年的債市超級多頭結束後,就算海外台資不回流,單單流出速度減緩,都將加快水位上升的速度。

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