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類基金存股法 買出更高性價比

歐斯麥(法意資產管理公司經理)

股債前線

達志

2014-11-04 09:43

在投資理財的路上,有兩個很重要的關鍵點,影響著各位投資人的績效,第一就是買賣點的掌握,大家都知道要買得便宜、買得物超所值。第二就是買賣時機點的選擇,第二點比第一點還要困難。

相信投資朋友都有類似的經驗,好不容易選好投資標的,明明覺得股價已經落入自己設定的合理範圍,但是買進之後,要嘛就是持續下跌,但手上已經沒有資金可以再加碼,只能眼睜睜看著股價持續探底,帳面虧損不斷擴大;要嘛就是股價在這個相對低點持續盤整,短則兩三周,長達一年也所在多有。要避免落入這樣的窘境,有兩道步驟可以進行。

 

1. 先用3條件找出優質便宜好公司

 

要能做為長期存股的好公司,有幾項條件。首先,最好上市櫃超過3年。公司能夠上市櫃,財務就有一定的透明度,而且最好已經歷兩次總體經濟多空循環,代表公司的經營能力禁得起挑戰。第二,公司每年的股東權益報酬率最好都能夠大於15%,代表公司有能力幫助股東賺到合理的報酬率。第三,營業現金流量、自由現金流量都要是正數,表示公司有能力藉由自己的營運活動創造出現金流,最好還能每年都配得出現金股息,公司有現金再投資,也能夠把每年的獲利與股東分享。

 

這種公司在傳統產業會比較多,因為傳產的技術更迭不像電子業那樣快速,且企界競爭版圖也比較穩定,不太會有快速大洗牌的情況發生。相對的,這些產業的大公司也較不容易一夕垮台,比起變動快速的電子業穩定性更高。

 

2. 再用盈餘殖利率設定分批進場時機

 

接下來,要挑選合理價位。在多頭市場中,多半這些好公司的股價也不便宜,買進後盈餘殖利率(EPS/買進價格)都會相對偏低,也就是說當時並不是存股好時機。買進好公司的最好時機是大盤遭遇非理性的恐慌殺盤,或是公司遭逢一次性的重大打擊,如侵權訴訟、廠房失火等,這種暫時性的利空,對公司後續營運不見得會留下長期影響,只要公司的競爭優勢還在,早晚市場會還股價一個公道。

 

一旦好公司的股價進入合理範圍,例如盈餘殖利率介於5~10%之間,甚至15%,投資人就可以開始執行分批買進的動作。為什麼要分批買進呢?因為雖然是好公司,但不知道倒楣事會延續多久,打算存股的長線投資人,最好還是等股價進入射程範圍再開槍,因此我們可以這樣設定:

 

當盈餘殖利率來到10%時,買進該檔股票本金的1/3部位。

當盈餘殖利率來到7%時,再次買進1/3。

當盈餘殖利率來到5%時,買進最後的1/3。

當盈餘殖利率來到低於3%時,開始準備找賣出時機(因為該公司營運可能出現問題,或是股價已經漲到不合理)。

 

那如果盈餘殖利率持續往上呢?作法類似。

當盈餘殖利率來到10%時,買進該檔股票本金的1/3。

當盈餘殖利率來到15%時,再次買進1/3。

當盈餘殖利率來到20%時,買進最後的1/3。

 

為什麼盈餘殖利率往上時級距拉得比較大呢?這是由於在公司經營狀況不變、獲利穩定的情形下,股價出現持續下探,或許是遭逢市場非理性反應。雖然加碼同等金額能夠買到比較多的單位數,但在市場不理性的情形下,投資速度放慢才有機會買到更好更漂亮的價格。

 

最後要提醒一點,投資定存股時,除了利用分批進場攤平買進成本,藉此分散投資風險,也要避開有疑慮的產業,例如營建業與金融業等,因為營建業的現金流量並不穩定,而金融業則是財務槓桿操作風險較高,必須留意。

 

股息殖利率10%以上的準定存股

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