在今天看見明天

老有所養的依靠

黑傑克

股債前線

1113期

2018-04-19 16:39

台灣進入高齡社會,民眾關心退休金規畫的議題; 若想求年金有高成長或穩定配息,台股也是好選擇。

朋友從美國公職退休回來台灣,透露現在月退俸是四千美元,換算年金是四萬八千美元。

 

這是多大的財富?月月領、領到死,等同於永久債。用年息三%來計算,想領四萬八千美元需要一六○萬美元的本金。實際上,這筆退休俸的實際價值會更低,因為永久債除了領息之外,債券本身可以交易,還可以當遺產代代流傳,這是終身俸缺乏的價值,所以計算上要打折。為了討論方便,本文忽略這些應計的折價、溢價。

 

假如利率水平提高了,從三%拉到四%,要收到相同年息四萬八千美元,只需要一二○萬美元,比原來的少了四十萬美元。看到了沒?這是加息傷害財富最直接的表現,所以市場對這類消息特別敏感。美國從二○一五年進入加息循環之後,這惡夢就變成日常生活的一部分。

 

回顧這幾年,股市是在加息這實質利空中,不斷創新高上來的。這表示有更強的力道推升過加息的壓力。簡而言之有兩個,一個是過剩的資金,不只台灣,海外也是。每年累積下來的財富不做實業投資,也沒有在金融市場的軍備競賽中放火燒掉,只好往各種金融商品裡灌,不但美國股市年年創新高,債券市場以十年期公債為例,殖利率增幅也只有聯邦基金利率加幅的一半。第二個原因當然是景氣好轉、就業改善。有了資金與景氣兩枚強力火箭,金融市場自然有足夠動力突破加息的重力牽引。

 

回到退休金這個題目,隨著台灣社會日漸老化,退休金的重要性越來越高,第一個問題是「多少才夠?」根據主計總處的訊息,台灣一六年的平均每人可支配所得是新台幣三十二萬三千元,以這個當標準來算所需要準備的退休金。以現在定存一%的水準,需要有三二三○萬元的存款,每年才可領到這些利息當退休金。

 

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