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「大人」雖大 還是有順風車可搭 —三大指標 揭開外資不告訴你的動向

「大人」雖大  還是有順風車可搭 —三大指標  揭開外資不告訴你的動向

聖君

台股

達志

2014-10-17 09:28

台股在今年5月衝高到9100點之上,6月更一舉飛越9220點「馬英九防線」,外資成為推動此波行情的最大推手。●今年來至5月底止,外資買超台股達2023億元,在亞股中僅次於印度股市。法人認為,從今年來外資大舉加碼營造的資金行情,加上今年台股基本面轉佳,以及年底的選舉行情,都將是成就台股有機會看到萬點的重要關鍵。

不過,水能載舟亦能覆舟,外資青睞台股推升指數上揚,一旦外資動向反轉或起變化,可能也會為台股帶來回檔修正的風險,因此,如何透過數字來看透外資動向,甚至進一步領先外資,將成為操作台股的致勝關鍵。

 

法人多數認為,若要靠外資動向來判斷台股走勢,3大指標不可缺,包括外資買賣超總金額、外資加減碼標的,還要搭配台指期布局多空單及未平倉量,才能真正全面看懂外資「在幹嘛」。

 

指標1:外資加碼台股總金額

 

根據統計,至今年5.6月底止,外資持有上市股票占總市值比重達 36.76%,占上櫃市值比重16.98%,權重平均後,外資占整個台股市值比重達34.85%,創下歷史新高紀錄。在這麼高的持股比重下,外資的一舉一動早就成為牽動台股多空神經的重要關鍵。

 

而外資布局台股,不外乎幾個重要因素,基本面、匯率、國際股市變化,這三大因素是判斷外資後市動向的重要觀察指標,缺一不可。投資人可發現,即使台股基本面佳,匯率也沒有大幅波動跡象,一旦美股跌,台股即很難倖免,主要是美股與台股的連動性相當高。以台股今年基本面無虞的情況來觀察,投資人可以多關注美股及台幣匯率變化。

 

外資今年來至5月6月底止加碼台股超過2000億元,已經是去年一整年2430億元的八成以上,這也推升指數攻上9200點之上,創6年多來新高。外資一路買台股最大的意義,在於台灣是新興亞洲國家中,數一數二獲國際資金看好的區域,這是因歐美景氣復甦,而台灣是主要出口受惠國,從今年來以出口為主的電子產業火紅即可窺知一二。

 

而外資持續加碼台股,資金行情總是能營造亮麗的績效表現,其中,今年3月21日以來,外資連續買超台股26日,創下史上第三高連續買超紀錄,而後台股也的確直奔9000點之上;但不同的是,與史上連續買超天數第一高及第二高相比,這次連續買超期間的總金額遠遠低於前二次紀錄,顯示外資可以再加碼的空間還不小。

 

史上最會買!外資連續買超台股期間前三大

 

外資連30買

外資連29買

外資連26買

起始日

2006/3/27

2005/10/31

2014/3/21

終止日

2006/5/9

2005/12/8

2014/4/28

買超總金額(億元)

2691

2226

1375

買超期間上漲點數

1012

616

212

買超期間漲幅(%)

15.8

10.9

2.4

資料來源:cmoney

 

外資還有加碼台股空間

 

根據統計,台股自2000年以來的最長買超紀錄,發生在2006年,當時外資連30買,台股指數大漲千點;2005年10月底外資連29買,指數也大漲600多點;今年的外資連26買,台股僅漲200點,以史為鑑,台股指數應該還有表現機會。

 

此外,2010年台股也有連16買的紀錄,從2006年的連30買、2010年的連16買與2014年連26買行情最大的連結可發現,這三次都有美國期中選舉與國內縣市長選舉,在政策作多下,讓台股持續吸引外資加碼。

 

當然,外資買到一個程度總是會反手轉賣,是否會影響後市表現?統一投顧董事長黎方國指出,當外資一中斷連續買超後,難免會干擾多頭人氣,但要看後續轉賣的金額多不多,如果僅是小幅賣超,且又持續回補,就不會影響既定的多頭走勢。

 

黎方國說,觀察台股過去外資連20買以上的走勢,行情都未因中斷買超而大跌,主因在於外資於連買推動行情的走勢中,已吸納上千億元的市場籌碼,外資不會輕易退場,也使得後市呈現漲多跌少的走勢。

 

外資概念股  3步驟現形

 

步驟1:連續買超3日以上,代表外資開始站在多方

步驟2:刪除股本過小的個股,最好市值能在百億元以上的標的,代表真外資進場

步驟3:檢視外資買超後的持股比重開始攀升,最好外資持股比重站上10%以上,代表外資持股水位達到高比例,不易退場

 

指標2:外資加減碼標的

 

既然外資今年來持續加碼台股,究竟哪些個股易受惠外資資金行情?很簡單,外資的操作手法與國內法人(投信、自營商)不同,外資選大不選小、選量多不選量少,亦即成交量少的小型股,絕對不會受到外資青睞,因此,一旦外資開始點火加碼台股,最容易受惠的個股,大概就是台灣50權值股(權重在台股前50大的個股)。

 

MSCI每年固定在2、5、8、11月進行季度調整,在MSCI新興市場指數中,共有21個國家進行權重調整,台灣是其中之一,而調整是依據前一季期間的股市表現及其他因素作衡量。以5月季度調整來說,就是根據今年1月底至4月底的各國股市表現,台股在這段期間上漲5.79%,在21個國家中排名第13,表現相對落後。

 

華南投顧董事長儲祥生認為,MSCI的季度調整對台股影響的層面,主要在整體權重調整、個股的權重調整、新增與刪除成分股。以去年8月為例,台股權重獲三升(全球指數、亞洲除日本外指數、新興市場指數),但加權指數卻逆勢收黑;再拉近至今年5月15日宣布台股權重遭雙降,指數卻奮力收小紅,配合外資持續買超台股,可見MSCI的權重調整對台股的影響屬於短期效應,基本面才是左右未來走勢的最大要素。

 

留意MSCI調整的群聚效應

 

在調整的個股方面,需要留意的是有沒有群聚效應。元大寶來台灣金融基金經理人許雅惠認為,在這次5月15日的MSCI台灣指數成分股調整中,權重調升個股前10名,有6檔都是金融股,包含兆豐金、中壽、台新金、玉山金、新光金及華南金,市場資金可能會輪動至金融股。另外適逢今年底將舉行選舉,金融股可望成為受惠政策做多的族群;尤其股價基期較低,且近期已進行資產重估,一旦政策點火,金融股後市表現值得期待。

 

此外,全球小型股指數成分股,新增數字科技、F-立凱等32檔,這些個股在列入成分股生效前,股價也提前反映,主要是因為外資不得不回補持股。以數字科技(5287)來說,當5月15日公布成為全球小型股指數成分股後,當日股價收盤為315元,而後一路上漲到5月底收393.5元,短短半個月波段漲幅高達25%;同樣的情況,在F-立凱股價表現也看出跡象,F-立凱(5227)5月15日收盤價為68元,宣布成為全球小型股指數成分股後,股價一路到5月底來到78.5元,波段漲幅為15.44%,以這些案例可以發現,未來投資人可以多留意每季MSCI季度調整增加哪些成分股,由於宣布調整的時間與實際生效日約還有半個月的距離,可趁勢在這段期間逢低布局。

 

 

指標3:台指期淨多單水位

 

今年來台股呈現驚驚漲格局,雖然現貨看似亮麗演出,但其實今年來僅有一次單日大漲百點以上,為5月22日當日台股指數上漲107.21點,是去年10月3日大漲142.5點以來,暌違已久的百點行情。

 

在此同時,外資在期貨布局卻是大演軋空秀,不但5月以來一直布局多單,且在現貨大漲百點當日,外資在台指期未平倉淨多單的水位,單日一口氣爆增5175口,來到28349口的高峰,創下2009年3月18日以來的新高。外資高水位的期貨淨多單布局,已透露對現貨強勢表現的信心,投資人可以根據外資淨多單水位來判斷現貨後市。

 

日盛投顧總經理李秀利指出,依2009年2、3月,外資持續在台指期布建多單,甚至一度上衝到逾4萬口的歷史新高。觀察台股現貨行情走勢,自當年的3月18日5047點,一路飆升至同年6月2日的7084點,波段漲幅達40.36%,透露外資在期貨波段未平倉淨多單創新高後、將有助現貨上漲的訊息。

 

淨多單創新高有助現貨上漲

 

而後,台股在5月28日收盤來到9121點,再創40個月收盤新高,但此時的期貨市場更是熱鬧滾滾,尤其外資將台指期未平倉淨多單一舉拉高爆衝到30718口,這是2009年3月14日以來,首度衝破3萬口的新天量。此外,前10大特定法人淨多單也來到2.2萬口,離歷史高點2.8萬口不遠。期市大演軋空秀,也讓現貨持續維持在高檔不墜,這些數字都可以讓投資人掌握外資動向。

 

不過,元大寶來期貨經理陳昱宏分析,2008、2009年台指期外資未平倉淨多單逾3萬口時,加權指數在4000多點,雖然根據當時經驗,台指期未平倉淨多單爆量後,現貨大都繼續大漲;但這次台指期未平倉淨多單逾3萬口發生在指數站上9000點之上,由於現貨處於高檔,再向上的空間應該不若以往。因此,投資人不能僅看外資在期貨的布局狀況,也要搭配現貨的位階來評斷後市。

 

真假外資不要傻傻分不清

 

外資資金動向無疑已經成為攸關台股漲跌的重要關鍵,但投資人首先要分辨真、假外資。所謂「真外資」,大多是買賣市值超過100億元以上的大型股,主要進出券商大都在如花旗、美林證券等外資券商。至於一般被稱為「本土外資」的假外資,則可能是市場主力或公司大股東,透過海外以複委託方式下單,這些資金與真外資不同,偏好市值50億元以下的中小型股,且多在元大、凱基等本土券商進出。

 

假外資為何會選擇本土券商而不選外資券商進出,演戲演全套?主要是因為成本考量,外資券商進出手續費高,而本土券商除了手續費低之外,還有退佣優惠。以散戶來說,本土券商可以退到1退5(1個月進出1億元可以退5萬元);若以市場主力或公司大股東中實戶來說,可以退到1退8至10,大戶甚至可以退到11以上。以如此高的退佣來說,「本土外資」亦即所謂的假外資,當然會以本土券商進出為主,從這點投資人也可分辨真假外資。

 

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