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一堆優於預期的財報都推不動美股 到底是為什麼?

鉅亨網新聞中心
2018-05-04
股債前線
達志

一堆優於預期的財報都推不動美股 到底是為什麼?

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2018-05-04
一堆優於預期的財報都推不動美股 到底是為什麼?
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財報佳、股價漲,似乎再理所當然不過了。但是,雖然美股第一季的公司收益可能是近 4 分之一世紀以來最佳,但是從股市卻完全看不出來。

據《Market Watch》報導,路透數據顯示,標普 500 成份股中,已經有 343 家發布財報,占約 70%,其中 79.9% 所發布的 EPS 均優於分析師預期,這個比例可以說是 1994 年以來最高。

 

CFRA 投資策略師 Lindsey Bell 指出,到目前為止,美股第一季 EPS 成長為 22%,預期為 16.3%。Bell 表示,近期所發布的業績,平均較分析師的預期好上 3-4 個百分點。

 

Bell 認為,最令人印象深刻的是,預期已經很高,同時也將減稅的效應考量在內。

 

然而,為何股市沒有擺脫低迷呢?自 4 月 12 日以來,道瓊指數下跌了約 1.8%,標普 500 指數挫 0.8%,納斯達克指數跌 0.3%,完全不像繳出好財報的結果。

 

要找出確切的因素並不容易,《Market Watch》提出以下幾點理由:

 

一.波動性

 

與去年的表現截然相反,Cboe 波動率指數 (VIX) 在今年 2 月 6 日,來到 50.3 的驚人水準,開啟之後股市的大幅動盪。

 

Schwab 金融研究中心交易和衍生品主管 Randy Frederick 指出,市場收益驚人,但股市波瀾不興,這令人非常憂心。他相信,是高波動率帶來新的交易基準,2 年來最大的急速修正,讓一些投資人選擇退出市場,導致股價因為缺乏買家而難有動力。

 

今年雖然只過了 3 分之 1,但標普 500 漲跌超過 1% 的交易日,已經是 2017 年的兩倍以上。

 

雖然目前的 VIX 值在歷史水準 19 左右,但 Frederick 認為,如果以眾數 (統計上出現最多次的數字) 來看,歷史均值應在約 12.5 左右,但當前是在 15 左右,這說明短期上正處於乏力的狀態。

 

二.強勢美元與攀升的殖利率

 

Morgan Stanley 分析師 Chris Metli 指出,強勢美元與殖利率的攀升,均打擊了股市。美元指數在今年 4 月的表現,是川普當選以來最大的單月漲幅。10 年期美債殖利率則是 4 年來首度突破 3%,這個數字也令華爾街感到焦慮,因為這意味著公司的借貸成本上升。

 

美元疲軟對跨國公司有利,因為這有助海外商品及服務的銷售,美元走強則會產生相反的效果。

 

Morgan Stanley 指出,在這種環境下,股市可能會謹慎走高,因為投資人必須確認,經濟成長能夠抵消利率的上漲。如此,也將使得投資人的心理缺乏熱情。

 

三.缺少領頭羊

 

Morgan Stanley 首席美國股票策略 Michael Wilson 提出看法認為,美股如此缺少「領導力」,實際上是相當罕見的。歷史經驗顯示,「無領導」階段通常發生在市場重要轉變期間,下個階段預計對「後期週期行業」有利,包括能源、工業及醫療保健股。

 

看近期美股表現,能源類股確實在過去 1 個月表現優於其他產業,但預計可受惠利率上升的金融指數表現卻落後,在標普 500 的 11 種類股只排倒數第五。

 

四.全球前景不佳

 

跡象顯示,全球一致成長的現象已經開始變差,這損壞了投資人信心。富時羅素全球市場研究部主管 Alec Young 指出,宏觀的情況讓經濟前景蒙上陰影,因此投資人雖得到企業的利多消息,卻不為所動。

 

隨著美國經濟擴張進入第 9 年,美國聯準會致力貨幣政策「正常化」,加上中美之間的貿易緊張,讓投資人很難買單已經在高檔的美國股市。

 

※本文授權自鉅亨網,原文見此

 

 

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