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慘澹的萬點周年慶

黑傑克
2018-05-10
股債前線
1116期

慘澹的萬點周年慶

黑傑克
2018-05-10
慘澹的萬點周年慶
股債前線

外資持續賣超且匯出,政府靠退休金守住台股萬點。 三個原因看好,市場穩定後將迎接買超。

五月天,在股市投資讓人不能不謹慎。主要原因有兩個,申報綜合所得稅及產業淡季。偏偏在缺乏天時的五月,台股站上暌違多年的萬點,還將史上最高配息扣減掉的點數給補齊了。

 

根據本欄最近常用的水桶理論,灌進桶子裡的水比明面上可見的水源多。過去二十幾年,買超台股的最大力量是外資,每年數以百億美元計算的買超,填補了本土資金的外逃。二○一七年,還額外增加保險公司的資金,再加上流通股票數量持續減少,市場累積出足夠的衝關動能,正式成為萬點的市場。

 

今年經歷元月效應之後,外資持續賣超,成為指數跌破年線的熊掌。這是個問題,因為明面上的水源少了一條,沒有適當補充的話,會影響水位的。

 

顯而易見的補充水源,是政府有掌控力的各類退休金,這也是持續穩定的大錢,雖然數量尚無法與外資相比,上攻吃力,但是能夠穩住基本盤。保險資金的狀態也類似此情形,這解釋了外資持續賣超且匯出的壓力下,台股依然能守住萬點的理由。

 

筆者認為,外資終究會回頭買超台股的。先不討論台股有沒有特別的投資價值,但就所謂的「外資」,為何要遠渡重洋投資海外市場,根據此行動,探尋真正的驅動力。跨國投資是二戰之後才開始的趨勢,股市大鱷索羅斯當年就是幫美國公司投資歐洲市場,建立起市場名號的。再來就是當代投資理論,認為市場是有效率的,要降低投資組合的風險,必須在組合內,加進與原來持股關聯度低、最好是負相關的品種,才能達到降低整個投資組合風險的效果。

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