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從採購主機板單一零件升級至整機業務—隱形冠軍2──博弈產業

張志強

股債前線

達志

2014-01-17 14:09

觀察全球博弈產業,近年以亞洲為重心,從2002年澳門、2005年新加坡賭場開放後,亞太地區博弈市場從2006年僅136億美元,占全球13.7%,成長至2013年預估達669億美元,正式超越美國,並占全球42%。除原有賭場持續成長外,亞洲政府近年態度改變,包含日、台持續推動賭場合法化,以亞洲為動能的博奕產業成長,受到矚目。

從整體市場來看,2013年全球博弈產業產值估計1,597億美元,其中亞太占42%,美國41%、歐洲中東與非洲合計10%、加拿大與拉丁美洲各3%,2015年整體市場將成長至1,872億,年複合成長率7%;若以各區域看,則以亞洲和拉美的8.8%與8.6%成長最為快速。

 

全球博弈集團 亞洲獲利貢獻超過9成

 

在這樣動能下,觀察全球四大博弈集團在2013年股價表現:金沙Las Vegas Sands(市值649億美元)2013年股價漲幅70%,前三季營收101億美元較去年同期成長25%,獲利更成長67%,值得注意的是,其獲利分布中,澳門占62%、新加坡占29%、拉斯維加斯僅占7%,亞洲獲利貢獻超過9成。

 

Las Vegas Sands股價漲幅70%

 

另外米高梅MGM(市值115億美元)2013年股價漲幅102%,前三季營收一樣創下歷史新高;永利Wynn(市值195億美元)2013年股價漲幅72%;凱薩Caesars(市值29億美元)2013年股價漲幅211%,博奕公司業績向上趨勢明確。

 

MGM股價漲幅102%

 

Wynn股價漲幅72%

 

Caesars股價漲幅211%

 

多樣式博弈機台吸引人潮

 

賭場賺錢,當然少不了吸引人潮的各種博奕機台,其中主要二大類為:投幣的吃角子老虎機與牌桌遊戲。以美國觀察,吃角子老虎機與牌桌遊戲各占61%、19%,投幣機易上手且樣式多元,成為賭場主要收入。目前北美投幣機約90~100萬台,占全球3成,每年平均新增與換機近10萬台,需求穩定。

 

而提供上述博弈機台的供應鏈相當寡占,主要四大廠商:IGT(市值45億美元)、Bally(市值30億美元)、Scientific Games(市值14億美元)、Aristocrat(市值25億美元)合計供應北美8成、全球6成之博弈機台,2013年以來股價分別漲幅28%、75%、95%、46%表現強勢,在賭場業績加持下,博弈機台業者也呈現成長態勢。

 

IGT股價漲幅28%

 

Bally股價漲幅75%

 

Scientific Games股價漲幅95%

Aristocrat股價漲幅46%

 

台廠從過往板卡代工轉向整機系統領域

 

過往台廠較少切入專業博弈機台,但近年來專業工業電腦廠(IPC)從板卡代工做起,加上國際訂單開始朝向整機採購模式進行,目前這些IPC廠商已逐漸跨入系統、甚至整機出貨的領域,且有能力供應一線博弈機台大廠。隨產業整體趨勢向上,業者各自站穩優勢,擴張成長領域,下篇列舉事欣科技(4916)、廣積科技(8050)與伍豐(8076)等三家公司發展概況。

 

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