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雲端新科技飛揚—台灣優質公司直接受惠

雲端新科技飛揚—台灣優質公司直接受惠

黃鈺玲

股債前線

達志

2014-01-17 14:10

董事長梁華哲(交通大學電子工程學系、賓州大學電子工程碩士),從IC設計跨足連接線材製造,梁華哲始終堅持「唯才是用」的哲學。不僅派幹部到日本工廠學習,更高薪請來Yazaki的退休老師傅到貿聯駐廠指導兩年,讓貿聯技術領先,並打進高階醫療、汽車領域,成功和消費性電子連接線廠做出區隔。

波若威(3163) 台灣光纖被動元件專業製造商

 

波若威(3163)成立於1998年,資本額7億,為台灣光纖被動元件專業製造商,主要產品包含光量能分合器(Branch,30%)、光纖分波多工器(WDM,30%)、光量能放大器(AMP,30%)及光纖連接器(QIN,10%),最大客戶為全球光纖通訊元件領導廠商Finisar(那斯達克掛牌公司,市值23億美元),是當下全球Big Data(巨量資料)快速成長中最受聚焦公司之一。

 

董事長吳國精(馬里蘭州立大學MBA),曾任工研院財務室主任,在工研院任職的十多年內,正值許多人才與技術紛紛從工研院到竹科創立公司,當時身為工研院大掌櫃的他正是重要推手之一。尤其光通訊在網路泡沫化後,產業不斷重整,他 以其豐富學識掌管營運,搭配工科出身的總經理廖德銘(成功大學航太碩士、交通大學工業管理博士)全力執行,從元件到模組垂直整合拉大與競爭對手差距,目前全球10大光通信器件廠商有8家是波若威客戶,是光纖產業大起中的優質公司。

 

雲端運算是近年光纖需求重要推升力量,各大科技龍頭皆全力佈建資料中心,伺服器需求成長快速,而伺服器接頭與彼此間需利用光纖連結,未來光被動元件需求量將是基礎建設的數十倍以上,是波若威成長動能之一;影像與移動刺激寬頻加大與需求普及,帶動全球積極佈建光纖寬頻網路,4G建設開始大量啟動,是波若威成長動能之二。

 

波若威2010~2012年營收分別為13.1億、13.98億、17.35億;以期末股本計算,稅後EPS為1.37元、2.56元、2.88元,2013年前三季營收16.5億,稅後EPS為3.6元,稅後獲利大幅成長106%;負債、流動與速動比為44%、167%、125%。

 

營邦(3693) 伺服器機殼及系統整合廠

 

營邦(3693)成立於1996年,資本額3.83億,為伺服器機殼及系統整合廠。主要產品分為機殼44%、系統平台19%及產業設備16%;以終端銷售分為雲端資料35%、傳統資料27%、工業電腦14%及廣電傳媒12%,主要客戶為Yandex(那斯達克掛牌公司,市值141億美元,全球第四大搜尋引擎公司)、AVID(慢動作剪輯公司)、研華及海康(中國監控廠)等國際大廠,是伺服器產業大起中須留意的優質公司。

 

董事長梁順營(1958年生,高雄應用科技大學模具科),躬身於美國、俄羅斯第一線衝刺業務,2001年見機殼價格一片紅海,決然從工業電腦機殼轉入伺服器系統整合,並於客製化、專攻高毛利市場及少量多樣、交貨快速方式,在伺服器產業展現優質。梁順營說:「滿意的客戶不會回頭,只有感動的客戶才會!」,從產品設計、交貨及使用過程皆緊隨客戶需求同步,掌握客戶需求時程,逐案高效率搭配,讓其潛在國際電子商務品牌客戶不斷浮現。

 

以智慧型手機通訊軟體LINE為例,當2013年11月19日全球大當機,雖僅1小時就恢復正常,但已造成使用者反彈,伺服器穩定度確實重要。其2013年會員從1億暴增至3億人,年增200%,加上周邊遊戲及貼圖款式越來越多,整體資料量暴增下,客製化及快速交貨為挑選伺服器供應商首要條件。未來類LINE公司將越來越多,營邦擁高穩定、客製化及快速交貨特點,成長潛力很大。

 

營邦2010~2012年營收分別為16.8億、19.4億、20.8億;以期末股本計算,稅後EPS為0.7元、2.81元、4.43元,2013年前三季營收19.2億,稅後EPS為5.67元,稅後獲利已超越2012全年,負債、流動與速動比為41%、123%、187%。

 

神準(3558)  系統整合網通設備廠

 

神準(3558)成立於2006年,資本額4.8億,為系統整合網通設備廠,主要產品分為網狀網路系統52%,網路安全伺服器23%、無線CPE設備15%,同時具射頻、天線研發、高功率、遠距離企業級產品技術之軟硬體開發能力,銷貨區域以北美市場(營收佔比75%)為主。

 

「跳脫紅海,創造新價值」,為董事長蔡文河(1961年生,台灣大學EMBA國企組)對神準的期許,有別於一般網通廠硬體代工,更著重軟體研發,提升產品附加價值及客戶忠誠度,近3年獲利逐年上升,分別為3.18元、4.22元、7.16元,位居國內網通廠之冠,其主要核心競爭力在於:

 

(1)硬體軟實力,創造新平台,提供total solution

 

IDC預估網路資訊安全市場規模將由2012年80億美金成長至2016年突破100億美金,神準產品約70%與資安相關,除了硬體製造,軟體內容物自行研發,近期切入IP Cam,結合NAS及router等產品提供客戶total solution,開創出與同業的差異性。2013年第三季毛利率高達29.6%,遠高於國內硬體代工網通廠平均15%。

 

(2)著重研發,儲備自身產品價值,創造高獲利

 

2013年研發費用佔營收6.88%,遠高於國內硬體代工廠3~4.7%,顯示神準在產品軟硬體研發創新上投入甚高。獲利方面,2013年前三季EPS6.34元,亦高於國內網通廠EPS0.5~2.5元之獲利,成功將研發成果實際貢獻在獲利上,創造出高獲利佳績。

 

神準2010~2012年營收分別為31億、36億、45.3億;以期末股本計算,稅後EPS為3.18元、4.22元、7.11元,2013年前三季營收36億,稅後EPS為6.34元,負債、流動與速動比為57%、150%、128%。該公司正積極研發LTE SmallCell及RF Module,以搭上未來4G LTE大起趨勢,值得追蹤。

 

F-貿聯(3665)  伺服器連接線器廠

 

F-貿聯(3665)成立於1996年,資本額7.9億,為伺服器及車用連接線器廠,終端應用分為NB Dongle 21%、SERVER & DCS 20%、汽車連接線24%。主要客戶為戴爾(Dell)、惠普(HP)及特斯拉(Tesla)國際一線大廠客戶,品質深受肯定。貿聯不僅在「伺服器」產業中佔有一席之地,更提前在「電動車」市場卡位,隨雙引擎啟動,未來將大爆發。

 

董事長梁華哲(交通大學電子工程學系、賓州大學電子工程碩士),從IC設計跨足連接線材製造,梁華哲始終堅持「唯才是用」的哲學。不僅派幹部到日本工廠學習,更高薪請來Yazaki的退休老師傅到貿聯駐廠指導兩年,讓貿聯技術領先,並打進高階醫療、汽車領域,成功和消費性電子連接線廠做出區隔。

 

伺服器中SAS Cable1條約50美元,若以dell 12g的案子推案量170萬台,市佔率若達50%,1年有機會貢獻12億台幣營收。受惠雲端需求增加,2014年伺服器估計約可成長25%,為貿聯成長主力。競爭能力如下:

 

(1)技術能力佳:

 

F-貿聯以dongle起家,除了傳統連接線、連接器的開模、沖壓、射出、抽線外,更要對付電池波的干擾問題。以伺服器內部mini SAS線為例,在電池波干擾的測試上才是許多競爭者無法通過的部份。貿聯持續設立電磁波實驗室,以維繫其核心能力。

 

(2)與客戶近距離

 

F-貿聯總部位於加州,且在美國、墨西哥、馬來西亞、中國設立生產基地,且最早經營模式以貿易起家,地利之便讓貿聯能夠和客戶保持密切關係,Tesla總部就位在加洲fermont,兩家公司的距離開車約五分鐘,讓貿聯可以「跟著客戶成長」。

 

貿聯2010~2012年營收分別為34.6億、39億、48.7億;以期末股本計算,稅後EPS為7.03元、2.32元、4.2元,13年前三季營收51.94億,稅後EPS為5.4元,稅後獲利已超過2013年全年,負債、流動與速動比為34%、239%、158%。

 

光纖產業相關供應鏈(以期末股本計算)

上市櫃公司

(代號)

股本

(億)

主要產品

2013 Q1~Q3營收(億)

2013 Q1~Q3 EPS

波若威(3163)

7.07

光纖被動元件

16.5

3.60

台通(8011)

7.91

光纖被動元件

11.7

1.53

上詮(3363)

6.3

光纖被動元件

8.0

0.95

F-眾達(4977)

4.9

光纖主動元件

12.4

3.22

華星光(4979)

6.1

光纖主動元件

15.6

1.34

  

雲端產業相關供應鏈(以期末股本計算)

上市櫃公司

(代號)

股本

(億)

主要產品

2013 Q1~Q3營收(億)

2013 Q1~Q3 EPS

營邦(3693)

3.83

伺服器機殼及系統整合

19

5.67

F-貿聯(3665)

7.93

伺服器連接線、器

52

5.4

神準(3558)

4.81

網通系統整合設備

36

6.34

廣隆(1537)

8.16

不斷電系統電池

42

5.4

川湖(2059)

9.5

伺服器滑軌

27.8

10.5

 

關注4檔受惠股的股價表現

波若威(3163)

營邦(3693)

 

神準(3558)

 

F-貿聯(3665)

 

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