在今天看見明天

A股入摩效應 勿以短線視之

謝金河

股債前線

2018-06-07

A股6月正式納入MSCI新興市場指數,處在資金移轉配置風口, 台股今年來表現相對突出,A股卻出乎市場預料走跌。我們應該怎麼看待這個A股入摩效應?

等待多年的A股入摩,六月一日正式生效,A股納入MSCI新興市場指數的行列,這是九○年代中國資本市場開市以來的大事,很多投資人都希望在這歷史性的一刻,能夠搶搭上A股這班入摩列車。

 

這兩個月,我經常被問到的問題都與A股入摩有關,例如, A股會不會從此大漲? A股加入MSCI指數行列,哪些個股會脫穎而出?未來選股方向會不會出現什麼巨大變化。很多人都覺得A股入摩,未來有數以千億計的資金匯入A股,A股是不是要大漲?

 

A股本益比可能下修  未來或將持平發展

 

我的看法正好相反,我認為A股入摩是A股與國際接軌的開端,過去A股只有本地人在炒,自己人炒來炒去,本益比可以拉得無限高。現在A股開始與國際接軌,A股本益比正常化,原來居高不下的本益比可能會向下修正,A股或許會更持平發展。

 

現在A股正式入摩,我們來看六月一日中港台三地市場的表現,上證A股指數下跌○.六五%,深圳A股下挫一.二一%,深滬三○○下跌○.八四%,在香港的國企指數小漲○.三五%,恆生指數小漲○.○八%,與A股入摩無關的台股加權指數則上漲○.六八%,OTC指數上漲○.三五%,照理說,台股受到A股入摩、資金移轉配置影響,台股表現應該黯淡才對,沒想到台股表現反而最出色。

 

市場資金未如預期在A股入摩首日大舉買進A股,最明顯的是滬深股通首日買入金額大約只有一一○億人民幣,明顯少於入摩之前五月三十日的二○○億人民幣淨買入,六月一日淨買入的金額也只有二十一.九三億人民幣,在A股入摩前最後一周,外資透過滬股通、深股通淨買超的A股總額也只有一四五億人民幣,而港股通則是連續五天都是淨賣超的狀態。

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