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陸定向降準助資金寬鬆 下半年搶反彈契機

陸定向降準助資金寬鬆 下半年搶反彈契機

簡伯儀

股債前線

達志

2018-07-10 11:11

上周陸股持續下跌,上證指數一度跌破2700點,再創2016年3月以來新低價位,而創業板指數則是維持於近3年來新低,不過最近兩天大陸股市已經出現反彈,造成之前指數大幅下跌最主要是因為人民幣兌美元連續連貶破6.64、6.65、6.66、6.67四大關口,造成市場投資信心大幅下滑,另外上周7月5日中國當局啟動定向降準措施,釋放7000億資金仍無助信心的提升;周五美國針對中國340億美元進口商品實施關稅,市場擔憂將正式爆發貿易戰;另外中國政府仍舊高喊「穩步推進去槓桿」的口號等因素所致。

針對上述的利空進一步來分析,2日離岸人民幣兌美元跌破6.67關口,為2017年10月3日首次,並且日內連破6.64、6.65、6.66、6.67四大關口。統計自6月中旬以來,離岸人民幣兌美元累計跌幅已超過2800點,因為人民幣貶值對銀行、保險、航空等板塊形成重大利空,因此,短線人民幣若能出現止貶回升,對於大陸股市築底反彈才有幫助。

 

7月5日中國央行定向降準措施實施,市場預計將釋放7000億資金,雖然市場之前普遍認為此次實施定向降準的時點把握巧妙,可以及時緩解上半年的資金緊張,同時可以提前釋放7月、8月的市場壓力,但卻又遭逢中美貿易戰,展望下半年大陸整體資金將較上半年寬鬆,資金有機會挹注股市,對於指數反彈有幫助。

 

7月6日為中美關稅實施最後期限日,根據6月15日美國白宮對中美貿易發表聲明,對1102種產品總額500億美元商品徵收25%關稅。之前美國貿易代表辦公室稱中國關稅清單包含兩個序列,第一組中國關稅涵蓋340億美元進口,於7月6日正式開徵,第二組部份美國貿易代表辦公室表示將對160億美元的關稅進行進一步評估。

 

中國方面也是針鋒相對,6月15日中國國務院關稅稅則委員會決定,對原產於美國的659項約500億美元進口商品加徵25%的關稅,其中對農產品、汽車、水產品等545項約340億美元自7月6日起實施加徵關稅;另外對化工品、醫療設備、能源產品等114項其餘商品加徵關稅的實施時間另行公佈,後續仍需觀察美國會不會有進一步報復,若僅止於此,短線將以利空出盡做解讀。

 

中國政府目前依舊高喊「穩步推進去槓桿」口號,實施較緊俏的貸款政策,而去槓桿所帶來的可能較市場預期為大的債信違約風險,不過下半年整體資金將較為寬鬆。

 

因此,總的來說,上周大陸算是今年來最難熬的時期,短線在利空出盡後,指數已經出現明顯反彈,後續若中美貿易戰未進一步擴大,預期大陸股市有機會演出跌深反彈行情。

 

(本文作者為國泰證期顧問處分析師)

 

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