在今天看見明天

秋季會出現股災 有影嘸?

秋季會出現股災 有影嘸?

張弘昌

股債前線

達志

2018-08-31 17:53

下半年一向是電子產業的旺季,不過,秋高氣爽的9月和10月,卻是股災最容易發生的月份。

今年2月4日、5日兩天,美股道瓊指數分別重挫665點和1175點,嚇壞了全球投資人,如今半年時間過去,道瓊指數早已回神,準備挑戰前高26616點,S&P500指數則剛突破新高,而台股也逼近元月高點11270點,未來是突破或壓回,市場出現兩極化的聲音。

 

重大股災和大跌六百點以上  多半出現在九月和十月

 

根據歷史資料統計,道瓊指數跌點超過600點,共有10次,其中發生在9月和10月的,共有四次,占了近乎一半。

 

而過去30年來,全球著名的三大股災都發生在秋季,分別為1987年10月的黑色星期一、1997年10月的亞洲金融風暴,以及大家都還記憶猶新的2008年9月雷曼兄弟倒閉。如果往前推進,1929年的美股大崩盤,也是從9月開始蘊釀,10月出現狂潟。

 

1987年3月27日,隨著美日貿易出現爭端,美國威脅對日本所有電子產品征收100%關稅;10月18日,美國財長貝克和另一個貿易夥伴德國,因為利率和匯率問題談不攏,公開在電視上直接批評,加上通膨隱憂,聯準會可能加速升息,投資人情緒開始出現不安。

 

19日星期一當天,由香港股市率先發難,開盤大跌120點,然後一路走低,終場下跌421點,跌幅11%,並拖累其他亞洲股市跟著重挫。

 

接著股災就像傳染病的病毒一樣,開始散播到歐洲各國股市,光是英國股市就下跌26.4%,然後再波及美股,道瓊指數最終大跌508點,跌幅22.6%,寫下歷史上第二大單日跌幅(第一大單日跌幅是1914年12月12日,跌幅24.4%)。

 

台股「受惠」當時資本市場相對封閉,19日當天逆勢上漲3.21%,不過由於股災蔓延超過一周,最後整個十月份還是跌掉了39%。根據資料統計,10月19日到 26日的8天時間,全球股市損失的財富高達2兆美元,被稱為「失控的大屠殺」。

 

1997年的亞洲金融風暴則是肇始於7月2日泰國宣布放棄固定匯率後,受到國際炒家攻擊,然後引爆東南亞的金融風暴,並在10月28日來到高潮,當日的新加坡、韓國、日本等亞洲股市分別下跌4.4%至7.6%不等,亞洲各國貨幣也出現競貶,例如新台幣由28元貶值到1998年的35元,貶值幅度約25%;泰銖由25元貶值到62元,貶值幅度高達150%,這讓投資人的臉都綠了。

 

至於次貸風暴引起的2008年金融海嘯,被形容是「百年一遇」,不過也因為聯準會祭出印鈔救市措施,讓美股出現史上最長的牛市行情,直到現在還在創造紀錄。

 

事實上,另外一項統計資料顯示,即使不發生股災,以道瓊指數歷年來漲跌幅分析,10月份的每日平均波動幅度來到1.4%,超過全年每日平均的1.1%,顯示10月是美股最不安定的月份。

 

今年秋季是否有股災 觀察四個事件發展

 

隨著9月到來,目前來看,未來有四個事件應留意後續發展。

 

一是美國總統川普「最快」9月6日將對中國進口的額外2,000億美元商品加徵25%關稅,這遠遠超過之前的500億美元,牽涉範圍更廣,影響產業更多,也會造成雙方國內物價上漲。

 

根據荷蘭經濟政策分析局統計顯示,今年4月到6月全球貿易量成長率出現持平情況,結束連續八季的增長,如果第三季因中美貿易戰加劇,轉為衰退的機率不小。

 

其次,截至8月30日為止,美國2年期(2.6573%)與10年期(2.8568%)的美債殖利率差距縮小至不足20個基點(一個基點=0.01%),是2007年以來少見的差距。

 

一般而言,長天期債券殖利率會高於短天期,表示對長期景氣有信心,一旦長天期債券殖利率低於短天期時,殖利率曲線就會出現反轉,呈現「倒掛」,過去經驗顯示這是經濟陷入衰退的前兆。

 

第三是川普要求各國最晚在11月4日前,停止向伊朗購買石油,伊朗國家石油公司(National Iranian Oil Co.)日前預估,9月每日的原油出貨量恐怕會下探150萬桶,較6月的230萬桶大減80萬桶,減幅達35%,華爾街分析師預估,到11月可能只剩80萬桶,屆時油價將進一步走高,推升通膨。

 

最後則是新興市場,尤其是阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度、越南等「玻璃六國」的經濟變化,這些國家的共同現象是高負債、高通膨、資金外流和貨幣貶值,近期阿根廷中央銀行宣布將基準利率提高到60%,但貨幣披索仍然重挫,由於11月須償還70億美元的外匯債務,是否出現違約應持續觀察。

 

 

延伸閱讀

3因素判斷台股將續漲 大摩調升明年目標指數

2018-08-31

「台股有六大怪」 中華徵信所:散戶要小心

2018-08-31

台積電太貴買不起 這5檔股票也能搶搭獨霸7奈米行情

2018-08-30

《美股》道瓊狂瀉800點 2月最慘!VIX飆43% 尖牙血洗

2018-10-11

美股的空前變局

2018-12-26