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蘋果新機開賣大立光先跌後漲 外資說原因是這個

蘋果新機開賣大立光先跌後漲  外資說原因是這個

林韋伶

股債前線

達志

2018-09-21 17:03

今(21)日是蘋果新機熱鬧開賣的日子,但身為蘋概股一員的股王大立光(3008)股價卻開低,甚至險些落入跌停價位,幸好隨後法人買盤敲進逆轉頹勢。儘管大立光的產業龍頭地位至今無人能撼動,但外資分析,蘋果手機在明年下半年採用三鏡頭的機率降低,因此不但降評大立光評等更大幅下修其目標價,導致大立光股價大幅震盪。

大立光貴為台股股王,打個噴嚏都可能震撼市場,因此大立光對於營運的展望向來謹慎保守,在蘋果新機開賣的前夕,大立光罕見下修營運展望分析:「以目前公司看到的狀況,部分客戶的訂單比預期弱,9月營收有變數,不排除比8月差。」

 

消息一出,今天股價馬上有反應,早盤一度重挫超過8%,險些往跌停板靠攏。雪上加霜的是,多家外資在聽聞消息後,降評大立光、下修其股票目標價,像是摩根士丹利證券科技產業分析師蔡昀宸,將大立光評等由中立降低到減碼,股票目標價更是由4700元大砍到3300元。

 

蔡昀宸之所以下修大立光評等,主要因為儘管非蘋陣營為了做出市場區隔,積極推出三鏡頭機款,但目前看來蘋果在明年下半年採用三鏡頭設計的機率逐漸下降。蔡昀宸解釋,當非蘋陣營靠三鏡頭追求更高拍照規格的時候,蘋果則選擇從演算法下手,再搭配蘋果內部正在開發處理人工智慧(AI)任務的專用晶片「蘋果神經引擎」(Apple Neural Engine),以及蘋果自己設計的影像處理單元(ISP)。

 

以新機iPhone XR來說,蔡昀宸認為就是蘋果手機軟體整合的最好案例,只要透過軟體幫助,就算僅有單鏡頭,在控制深度、模糊背景等功能表現都能跟雙鏡頭相抗衡,差別僅在於雙鏡頭的光學變焦表現較好。也就是說,若靠軟體就能改善拍照效果,未來蘋果手機可能不需要採用三鏡頭,蔡昀宸示警投資人恐怕必須下修對大立光後市營運的期望。

 

此外,在非蘋陣營市佔率的部分,因為中國手機品牌廠對低階鏡頭需求較強,蔡昀宸分析,大立光的競爭對手舜宇光學因而有機會趁虛而入,可能已經吃下部分華為手機鏡頭訂單。

 

同樣下修大立光目標價的還有野村證券科技產業分析師李佳伶,她分析,在蘋果手機陣營的部分,iPhone XS與XS Max因為售價較高可能壓抑市場需求;在中國智慧型手機的部分,因為中高階機款銷售遲緩加上缺料,開始有砍單的情況,這些都是不利大立光股價表現的因素。

 

儘管有外資分析師看壞大立光,但支持大立光的也大有人在,永豐期貨副總廖祿民就分析,觀察過去大立光股價走勢,由於公司相當保守,通常公司派釋放出壞消息的時候,就是股價最低點,市場現在盼著明年的三鏡頭題材發酵,股價應有撐。

 

摩根大通證券科技產業分析師張恆也認為,雖然自蘋果新機發表會以來,大立光股價跟台股指數相比已經落後約11%,且公司下修營運展望可能為股價帶來更多的壓力,但看好明年手機市場將啟動三鏡頭升級浪潮,大立光就是其中一個最主要的受惠者,維持給予大立光6200元的市場最高目標價。

 

看來大立光後續股價究竟會漲或跌,還是要看老大哥蘋果的臉色,至於投資人是否該趁著亂流買進大立光股票?國泰證期研究部認為,儘管股王股票受種種陰霾壟罩,但在蘋果不斷漲價的過程中,大立光營運現金流量將更加充沛,股價短空長多。

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