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台人最愛商品》高收益債價格偏貴?如何調整布局

許雅綿
2018-10-03
股債前線
達志

台人最愛商品》高收益債價格偏貴?如何調整布局

許雅綿
2018-10-03
台人最愛商品》高收益債價格偏貴?如何調整布局
股債前線
達志

台灣人愛買基金,特別是以高配息和高殖利率為訴求的債券基金。根據投信投顧公會統計,投資人持有境內外債券型基金規模已超過新台幣1.3兆元,其中又以高收益債最受國人青睞。然而,美國十年期公債殖利率突破3%,市場陸續傳出債市空頭消息,究竟現階段的持有高收益債的投資人,能不能繼續抱著,而空手的投資人是不是進場的好時機?

美國聯準會持續展開利率正常化,維持穩步升息步調,加上美中貿易紛爭干擾市場,今年來美國十年期公債殖利率飆升,不少債市報酬由正轉負,不過,安聯環球投資多元信用債券策略暨全球高收益債券團隊投資總監大衛.紐曼(David Newman)認為,目前景氣無虞,但也提醒投資人,應留意債券價值偏貴的問題。

 

以國人持有最多的高收益債趨勢來看,大衛.紐曼(David Newman)提出三點觀察,包括第一、全球高收益債有漸昂貴的趨勢,主要是因為低評級的CCC級債券高收益率吸引投資人,因此取得融資容易,推升全球高收債價格,但其未來違約率達 16.8%,顯見CCC級債券評價過高。

 

第二、歐洲高收益債目前評價合理,美國市場則表現相對強勁,即便評價面已不如歐洲低廉,仍是投資人的避風港;第三、新興市場高收益債已經過一波賣壓,但從違約率調整的基礎上來看仍顯昂貴,須選擇經濟較為有利的特定國家。

 

同時,大衛.紐曼(David Newman)也認為,投資人接下來應留意政治以及股市波動風險。首先,觀察全球經濟政治不確定性指數,今年下半年迄今,受到貿易戰影響,指數往上攀升;另一方面,美股這波多頭行情延續逾九年半,並改寫史上最長紀錄,市場波動也隨之加劇,投資人對未來股市應持謹慎態度。

 

至於在債券價值偏貴和下半年波動的市場下,目前持有高收益債的投資人,該不該繼續抱著?摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩認為,投資高收益債券最擔心企業破產、債券發生違約,然而,根據摩根證券統計,12個月高收益債券違約率2.02%,仍低於長期均值,持有的投資人無須過度擔憂。

 

此外,目前高收益債券利差具有投資價值,緩升且穩定的殖利率環境,也有助高收益債利差持續收窄,不過隨著殖利率的探低,債券預期報酬恐將不若以往,是投資人要留意的。

 

而若是空手的投資人,大衛.紐曼(David Newman)認為,現階段購買長天期的債券不僅不會有更高的殖利率,且必須承擔更高的存續期風險,因此,債券投資建議降低存續期間。黃奕栩則建議,現階段「錢」進債市應綜合考量低存續期和高殖利率。

 

整體來看,大衛.紐曼(David Newman)說,投資人可持有多元債券,而非只以公債為主。此外,主動式的債券投資較優於被動式,並搭配風險控管,此種全面式的債市策略,不論市場位處升息或是降息循環,都可適用。

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