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美股強力吸金台股大失血 年線升轉降投資人應快逃?

獵豹財務長郭恭克
2018-10-04
股債前線

美股強力吸金台股大失血 年線升轉降投資人應快逃?

獵豹財務長郭恭克
2018-10-04
美股強力吸金台股大失血  年線升轉降投資人應快逃?
股債前線

在美、墨、加三國北美貿易新協定可望順利簽署,9月私人企業新增就業人數達23萬人,創2018年2月以來最高點,預期10月5日將公布的非農業新增就業人口極可能持續表現亮眼,美股道瓊指數本周續創歷史新高,美股依舊牛氣沖天。

亮眼的總體經濟數據預料將促使美國聯準會繼續維持緩步漸進的升息步調,美元指數至3日止已連續5個交易日上揚,最高至95.745創8月20日以後最高點,對新興市場股、匯市再度形成資金外流壓力。美國長年期公債殖利率近期明顯走升,10年期公債殖利率3日盤中最高達3.187%,創2011年7月以來最高點,長年期無風險利率的急速上升對股權投資造成資產重新配置疑慮引起的效應,對美股自然形成上漲壓力,此為10月3日美股收盤收斂漲幅的重要原因。

 

美國8月一般消費者物價指數年增率2.7%,較7月的2.9%下降,但已連續12個月高於聯準會2.0%的目標區下限,核心消費者價指數年增率自7月的2.3%下降至2.2%,連續6個月高於2.0%。物價指數未進一步竄高,預料聯準會緩和式升息政策步調不致改變,且近日義大利政府同意削減原擬實施的擴張式財政支出,可望對9月下旬以來走弱的歐元匯率產生止跌效果,美元指數長線雖仍偏多,但近期進一步快速竄高的力道可望減緩。

 

美股道瓊指數10月首周續創歷史新高,以月K線觀察,至10月3日止,10年線乖離率上升至71.41%,2018年1月收盤時10年線乖離率為78.7%,創2000年10月以後最高,隨後道瓊指數連續兩個月拉回,顯示近期美股急漲形成的短期獲利回吐賣壓將再度加重。

 

美股10年線正乖離率除2000年那斯達克指數科技泡沫破滅前三年曾在比目前數字更高的正乖離率區域形成道瓊指數長達兩年的頭部區域外,隨後即造成以網路科技公司為主的那斯達克指數展開長達31個月的崩跌走勢。此隱含美股目前多頭趨勢雖仍未變,但金融海嘯後,連續上漲多年的美股處於長期相對高風險區的現實,這提醒投資者在樂觀的經濟數據之餘,仍應對股市保持高度警戒。

 

ISM採購經理人指數,無論服務業及製造業均穩健維持在50以上的狀況下,支撐美股保持多頭循環的基本面條件仍未改變。10月首周公告的美國ISM製造業及服務業採購經理人指數,單月雖一升一降,但仍無礙總體經濟維持穩健成長的步伐。

 

美國製造業採購經理人指數自2016年9月再度攀越50的景氣收縮及擴張的臨界點,2018年8月跳升至61.3,創2004年5月以來最高點,9月雖下降至59.8,但已連續第25個月高於50,顯示川普政府強調必須重振美國的製造業景氣,事實上美國製造業早在川普上任之初即處於穩健擴張成長狀態。

 

美國9月非製造業採購經理人指數(PMI)跳升至61.6,單月創2006年4月以來最高點。金融海嘯之後,非製造業採購經理人指數(PMI)自2010年1月回升至代表服務業景氣擴張臨界點的50以上,至2018年9月為止,已連續第105個月高於50,過去兩個月更連續明顯上升。

 

無論製造業或服務業單月數據雖有上下坡動,但長期穩定位於50以上。在ISM指數無論服務業或製造業均穩定高於50以上之下,支撐美股維持多頭循環的基本面條件其實尚未改變。強勁的總體經濟數據、美元匯率維持在95附近的強勢態勢,使川普在對外貿易的立場頻顯強硬,亦提高亞太等新興市場的不穩定性。

 

圖、美國道瓊指數月K線與雙指數對照圖

 

越來越趨緊的就業市場,也將為工資率的上升營造有利環境,也是美國內需消費市場的成長引擎,更是美國房市進入第7年穩健擴張的主因,川普掀起的中、美貿易戰是否將對美國總體經濟造成負面影響,仍有待後續觀察,但由諸多經濟數據顯示經濟穩健復甦基礎已成為川普打這場經濟戰的有利武器,無怪乎川普在美、中貿易戰的鷹派立場越來越鮮明,此將為原已處於經濟景氣趨緩的中國經濟投入極大的變數。

 

美元指數近期走揚對新興股、匯市再度造成壓力。至10月3日止,美元指數約在95.406點,仍在自8月15日回檔後的盤整局勢之中,是否能越過8月高點將是觀察重點;台幣本周再現貶值壓力,外資在台股亦在連續三周買超後,10月前四個交易日賣超達224.5億,對上櫃股票則連續三周遞增式賣超,顯示台股受制外資由買超轉賣超,近期多頭壓力轉重。

 

圖、美元指數周K線圖

 

美股維持多頭格局雖不變,但位處長期高風險區是必須警戒的事實。美元指數近期走升對新興股、匯市形成壓力,外資由買超轉為賣超之下,台股指數突破不易。台股周K線年線約在10821點,本周扣抵點數為2017年10月首周的10532點,下周則為10724點,若指數跌落此區域,年線由升轉降,投資者應降低持股或嚴守紀律暫退場觀望以規避風險。

 

圖、台股周 K線與外資買賣超及52周均線乖離率走勢對照圖

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