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美股狂瀉後…還是看好股優於債?投資人眼前五大疑惑 財管專家來解答!

許雅綿

股債前線

達志

2018-10-12

美股歷經黑色星期三,狂瀉800多點,並引發全球股災,昨(11)日跌勢雖然縮小,但收盤再跌逾500點,衝擊市場信心。不少投資人都訥悶,面對目前消息紛擾的金融市場,投資人該如何布局,對於股市的態度是否該趨於保守?

瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark H. Haefele表示,美國基本面並未改變,美中貿易紛爭下,目前宣布的關稅措施對多數行業的影響並不大,估計經濟增長的趨勢,能消化利率上升的影響,且強調「美股牛市尚未結束」,持續加碼風險性資產,配置全球股票部位。

 

星展集團同樣認為,經濟前景強勁、企業獲利良好,「股市仍處於上漲週期,並未走入熊市」,短期雖受全球貿易戰、升息影響,市場波動度上升,但稅改和財政刺激政策可望抵銷相關影響,估計股市的表現仍優於債市,並持續看好美股。

 

不過,摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)也提出示警,美國在減稅方案激勵下,今年GDP年增率可望達3%,接下來經濟將穩健擴張,但這也意味著,「未來步入衰退恐難以避免」,建議投資人應密切留意總體經濟數據。

 

其實,進入第四季,投資市場不確定性有增無減,渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀就針對投資人眼前的五大疑惑,提出相關看法。

 

疑惑一:貿易戰,美國和中國誰先示弱?

 

傅敏儀表示,美國對中國2000億元商品課徵10%關稅,中國也宣布對美國600億美元進口產品採取報復性關稅,貿易戰爭逐漸升溫。不過,美國總統川普可能不希望在美國期中選舉前,讓貿易衝突升高,新興市場資產短期壓力有望紓緩。

 

疑惑二:經濟循環,會持續前進嗎?

 

美股已創下史上最長多頭格局,經濟衰退風險仍低,全球經濟力道可望一路強勁到2019年。以歷史經驗來看,股市往往在後經濟周期表現良好,但現在下定論仍言之過早,建議投資還是要做好多元化資產配置,以分散風險。

 

在投資建議上,安聯投信產品首席蔡明潔表示,短線上做好現金管理,審慎應對,可配置部分抗震能力佳,例如絕對報酬型商品;中長期而言,可採用多元資產方式參與市場並抵禦波動,新興市場可留意台股、中國。

 

疑惑三:美國實質利率翻正,然後呢?

 

聯準會今年三度升息,調升聯邦基金利率來到2.00至2.25%,扣除通膨後的實質利率終於在十年後翻正。渣打銀行預期美國今年尚有一次升息機會,2019年還可能升息三次,基準利率調高將增加現金與短債吸引力,特別是當市場恐慌時可發揮避險的功能。

 

疑惑四:公債曲線走勢平坦,景氣衰退若隱若現?

 

美債殖利率曲線越來越平坦,市場擔心景氣衰退訊息恐將浮現,傅敏儀說,目前正面看待美債殖利率走勢,尚未見到景氣衰退訊號出現。

 

疑惑五:第四季股市走勢,將偏溫和?

 

根據歷史經驗,第四季往往是股票一年中,表現最強勁的季度。雖然第二季並未出現修正,但近期全球經濟成長趨於穩定,美國十年期公債利率高於3%及美國企業持續性的股票回購,顯示第四季股票多頭有機會延續到年底。

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