在今天看見明天

新興股市搏翻身 2019年還有三大風險

林韋伶

股債前線

林韋伶

2018-10-15 11:00

今年以來MSCI新興市場指數走跌15.4%,在全球主要市場中表現落在後段班,儘管擁有經濟成長潛能與人口紅利等題材,但資金卻一股腦往成熟市場跑,專家分析,明年新興股市還要面臨三大風險考驗。

因為全球貿易保護主義升溫、美國升息導致資金重回美國等因素影響,今年成熟國家股市表現優於新興股市,但所謂「跌多就是最強的利多」,2019年新興市場是否有機會脫胎換骨?

 

截至2018年5月,旗下團隊掌管約1130億美元(約台幣3.525兆)的摩根新興市場暨亞洲股票團隊投資長理查提塞林頓(Richard Titherington)分析,如果以企業獲利來看,今年新興市場企業獲利表現較美國企業獲利表現差,但因為基期影響,2019年情勢將逆轉,新興市場企業獲利將轉強,而美國企業獲利成長可能持平,這對新興股市來說是一大利多。

 

不過,理查提塞林頓同時也提醒投資人,明年投資新興市場一定要留意三大風險,且這三大風險都繞著美國打轉,分別是美元兌新興市場貨幣持續升值、貿易戰惡化,以及美國經濟走疲。

 

首先是美國持續升息將對新興市場產生壓力,理查提塞林頓認為如果美元續強壓抑新興貨幣走弱,將成為新興股市的一大利空衝擊,而這也是投資人很有機會在2019年看到的情節。

 

第二,先前市場普遍認為貿易戰不會成真,但隨著情勢發展,投資人不得不認輸,並且為緊張氣氛升溫提前做好心理準備,理查提塞林頓分析:「我不知道貿易戰會打多久,沒有人知道,但我認為大家應該做好心理準備,可能沒有那麼快會結束。」而貿易戰後續蔓延的範圍是否擴大也是影響新興股市表現的重要指標。

 

最後,理查提塞林頓表示,不排除市場上可能出現一些新的利空,像是全球或美國經濟成長趨緩。理查提塞林頓說,今年美國經濟成長表現亮眼,其它國家表現則普普,如果到了2019年美國步入經濟衰退,全球投資人的風險承受度將降低,新興股市就會成為外資提款機,投資人應該密切關注美國經濟後續發展。

 

如果投資人對新興股市有興趣,又該聚焦哪些市場才能提高勝率呢?理查提塞林頓首推中國並分析,根據UBS統計,中國A股在2016年散戶與機構法人交易佔比為85%比15%,相較台灣的五五波、香港的3成比7成,以及美國的2成比8成,都顯示中國A股目前是一個較沒有效率的市場,對機構法人來說也仍是一個有利可圖的市場。

 

同樣從籌碼面來看,日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示,今年以來已有548家A股公司實施回購,合計回購規模達人民幣287.47億元(約台幣1302.81億元),參與公司家數及整體規模,皆超過歷年數據,將成為股市強力的支撐。

 

最後,如果用企業未來5年獲利表現來看,理查提塞林頓指出亞洲區獲利成長預估值前20名中有18個是中國企業,像是阿里巴巴、騰訊、中國人壽等指標企業都可望繳出優於平均成長值的成績。理查提塞林頓分析,在市場超賣的情況下,只要投資人聚焦消費產業以及科技領先的企業,都有機會參與成長行情並免於遭貿易戰戰火波及。

 


註:以台銀公告10月15日美元兌台幣匯率31.195元,以及人民幣兌台幣匯率4.532元計算。

延伸閱讀

美國升息美元卻休息 新興市場搶反彈時機來了

2018-09-27

與美國經濟脫鉤 下一個麻煩恐在新興市場

2018-09-12

專家示警:離開新興市場地雷區!下半年外幣投資掌握兩大關鍵

2018-09-04

新興市場地雷一個一個引爆!

2018-08-31

熊出沒 趕快贖回新興市場基金?小心賣錯了!

2018-08-17

編輯推薦