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「經濟榮景」在民粹主義下的危機 ——1930年代民粹主義極端思想重現

呂宗耀

股債前線

1142期

2018-11-07 15:32

馬克吐溫曾說:「歷史甚少重複,但旋律總是似曾相識。」最近因中美貿易戰爭衝突而延伸出區域軍事對抗,令人擔憂是否重現 1930年代全球經濟蕭條引發民粹崛起,進而走向獨裁的道路。

本文要陳述的是,過往民粹主義下的「歷史記憶」: 貧富差距加大與貿易保護蔓延逐漸擴大,企業經營與投資都要謹慎。

 

民粹主義定義廣泛,本文民粹主義指M型化社會產生的極端思想,典型如反移民、貿易壁壘政策等。

 

過去數十年來,民粹主義在全球政治局勢上非常罕見,僅少數存在於新興國家,已開發國家則幾乎已銷聲匿跡。

 

但橋水基金創辦人雷·達里歐(Ray Dalio)則提出了一九三○年代內容與現今的相似性極大,發人省思,三○年代內容是民粹主義最興盛時期,最像之處也是我們擔心的,是當時歷經大蕭條和政府印鈔救市後,貧富差距擴大,最終引發二次世界大戰。

 

細究一九三○年代歷史背景,包括義大利墨索里尼及德國希特勒崛起,共通點皆因蕭條後經濟疲弱、貧富擴大等引發保護主義、反移民和國家主義興起。

 

從當時的義大利看,墨索里尼在經濟谷底時崛起,以擴大支出政策,短時間內大幅振興了義大利經濟(一九二二~二四年股市甚至上漲了七○%),民意所向,讓他很快成為獨裁者。

 

從那時的德國看,德國在二○年代歷經惡性通膨,馬克先在一九二四年崩盤,其後又經歷一九二九年全球大蕭條,讓希特勒一九三三年拿到政權,並如同義大利墨索里尼般,大幅增加政府支出,快速復甦了德國經濟,間接促其走向獨裁。

 

回顧現在,二○○八年金融海嘯後,全球央行實行低利率及貨幣量化寬鬆解救經濟困境,雖讓美國道瓊、納斯達克及標準普爾五○○指數持續創歷史新高,帶出繁榮,但經濟及財富增長分配不均,貧富擴大快速拉升至百年來最高水準,讓前百分之一的人掌控美國四成財富,促使民粹主義掌權者唐納‧川普(Donald Trump),在入主白宮後,主打保護主義、反移民及國家主義,一九三○年代民粹內容儼然重演。

 

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