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川普發怒讓外資買盤中斷 資金最好轉向這三大資產避險

黃文清

股債前線

達志

2019-05-06 11:34

受到美中貿易戰影響,今年股市在一片保守聲中展開序幕,但迄4月底為止,股市的表現卻遠優於市場預期。美股標普500指數連續4個月收漲,4月單月漲幅3.9%,年初迄4月底累計漲幅達到17.5%。台股向來跟隨美股波動,也是連續4個月收紅,4月漲幅3.1%,至4月底累積漲幅12.5%,表現居國際股市中段。

進入5月後,台股壓力逐漸增加。國際訊息方面,原本逐漸緩和的美中貿易戰再起烽火,美國總統川普5日在推特中表示,由於協議進展過於緩慢,他下令本月10日起對價值2000億美元的中國商品關稅稅率提高到25%(原先為10%),剩餘未稅中國進口商品也將被課25%的關稅稅率,標普500期貨聞訊重挫1.5%。

 

在美中貿易談判轉趨緊張之際,國際資金縮手機率高,可能中斷外資的買盤。台股連漲4個月後,漲勢已略見鈍化,這部份需要企業營運持續強勁成長才有辦法支撐多頭格局。

 

再者,5月為國內報稅季節,大股東可能賣股籌措稅金,充沛的資金動能可能因為報稅而流失。

 

最大變數則在於第一季財報與第二季營運展望。第二季營運雖然逐漸回溫,但連漲4個月後,台股本益比已回升至長期均值之上,年初嚴重低估現象消失,買進理由減弱,需要有更多財報或營運優於預期的消息激勵,方能使股市維持多頭循環。

 

從歷史經驗來看,近10年美股(標普500指數)上漲機率最低的月份為1月與8月,近10年皆只上漲5次,漲跌機率各半;近10年5月上漲7次,上漲機率並不低,偏多操作仍有勝算。

 

從前述歷史經驗可看出,美股指數5月仍是多頭略占上風,但指標股蘋果(Apple)股價季節趨勢則相對明顯,近10年5月上漲7次,6月僅3次收漲,為一年當中上漲機率最低的月份。

 

就季度表現來看,近10年第二季僅6次收漲,為四個季度中最低,而發表新產品的第三季收漲機率高達九成。由蘋果股價來看,Sell in May and Go away傳統智慧的確成立,但在高檔出脫後也要逢低回補,才能享受第三季的回升。

 

空方火力強大 多頭壓力漸增

高持股者需降低部位

 

台股蘋概股眾多,股價向來與蘋果走勢高度相關,若前4個月已累積不小漲幅,可逢高獲利了結,待股價修正後再行回補。目前蘋概股走勢呈個股表現,與早期的全面上漲不同,搶占新規格與新產品的個股較有表現空間。

 

股市漲多後漲勢鈍化,多頭壓力漸增,美中貿易戰烽火再起,空方撿到火力強大的重機槍,瘋狂掃射不在話下,高持股者需降低部位,或轉進高殖利率股,以規避波動風險。

 

台股殖利率近5%,為亞股最佳,受此優勢保護,預計回檔幅度略小於鄰近股市。在選股上,可留意近5年獲利維持成長且配息穩定的個股,此特性可有效對抗波動。

 

股票之外,亦可尋求其他避險資產,黃金ETF就是合適的標的之一。年初以來金價持平,但國際央行外匯儲備多元性需求增溫,中國連續4個月增持黃金儲備,黃金需求上升。

 

再者,國際貨幣基金(IMF)連續調降經濟成長率,加上諸多地緣政治的不確定性干擾,預期黃金仍有漲升空間。

 

債券ETF亦是可留意的標的。今年初以來,日銀(BoJ)繼續維持寬鬆貨幣政策,歐洲央行(ECB)則表示今年底之前不會升息,9月啟動第三輪再融資操作。美國聯準會政策明顯轉向,預期今年不再升息,9月結束縮表。

 

三大央行維持寬鬆貨幣政策,預期利率將持續走低,資金流入長天期債券,以鎖定長期利差空間,無信用風險且流動性最佳的美國公債為固定收益投資首選,相關ETF將有表現空間。

 

(作者為台新投顧副總經理)

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