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中長期投資,如何利用獲利率挑股?

田中彰一

股債前線

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散戶勝經101問

2019-05-13 11:19

以中長期計畫來分析「獲利能力」的三要素,比較容易看出成長方向

A 公司的營業額每年以10%成長,獲利率則維持10%。B 公司營業額每年成長5%,獲利率10%,每年成長1%。當以1、2 年短期持有為前提考量時,應該買哪一檔?

若以3、4 年中期持有的前提,又該買哪一檔?

 

 

正確答案 ▶▶▶4

 

B 公司。從第二年起,B 公司的獲利就會超過A 公司。隨著時間增加,獲利的差距就會拉開。

 

這是個簡單的題目,但可以學到「獲利能力」的影響。假設兩家公司的營業額都是從100億日圓起跳,B公司在第一年就追過A公司,差距逐漸拉大。營業額成長率即使不大,提高「獲利能力」與資金槓桿也發揮作用。相反地,追求規模,營業額成長率雖然變大,卻是因為薄利多銷,獲利能力並不高。高收益的企業面對通貨緊縮時仍然強勁,主要是因為景氣不好時,利潤仍穩定。原料等上游領域較容易變成高收益,下游消費財則會受到價格競爭的影響而有獲利率低的傾向。

 

在財務分析中,有三個方法可以看出公司有沒有努力在提高「獲利能力」:

1有沒有想要改變轉到高獲利率的產品結構或事業領域。

2是否想進入獨創技術能力、沒有競爭企業的環境裡。

3是否為了終止「清倉拍賣」,而利用AI 或機器人努力減少庫存。

 

 

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