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高股息就是好股票?專家告訴你還要觀察這個關鍵

高股息就是好股票?專家告訴你還要觀察這個關鍵

孫慧芳

股債前線

達志

2019-06-26 15:12

隨著台積電6月24日除息,台股進入除息旺季,股東當然希望賺錢的公司能多配發股息,但多配發股息即代表公司的股價價值一定上升嗎?這個答案不會是完全肯定的!

企業營運的保留盈餘應該是為股東創造更大利益,傑出的經營團隊應該將其用到其他有利的投資上,投資人買進該公司的股票價值下跌風險自然變小。

 

換句話說,投資人不必一定要買進過於強調高股息配發率的股票,反而需要對未來的成長性,加以分析明辨。一家優良公司的營運,股利政策是一致性的,盈餘的保留比率也會有計畫,這計劃是為公司未來的成長而定的,這樣的經營階層是該被投資人所讚賞。

 

試想,如果一個公司其所配發的股息比率不是特別的高,但能持續數年配發一致性的股息,隨著盈餘的增長,配發金額跟著增加,對投資人而言,雖然獲得股息率不是很高的,但相信最後的資本利得報酬一定是高的。

 

雖說股價相對低時,對應的股息報酬率才能比銀行存款利率還佳,近幾年來,銀行所能給予的利息回報是非常低的,定存年利率約2%以下。

 

因此,當一家優良公司每年配發一定比例的股利,不論是否高於定存利率,隨著該企業的成長,投資人除了可以獲得一定金額的股息,更可以獲得較高的股價報酬率,如此股利高配息率就不是買進股票所需考量的重點,反而投資人應該下功夫瞭解這家公司的產品和發展特質。

 

台積電為例,近5年配發股息的比率約是盈餘的44%~60%,股息金額為4.5~8元,股價在2018年的高點268元,相較2014年的141元,上漲了190%。

 

台積電的保留盈餘用於先進製程的資本投資,2015年為16/20奈米的製程;2016年經營階層按原先計畫推進10奈米的製程;2018年為7奈米;2019年除了持續7奈米,還有 7奈米加強版;2020年則推進6奈米和5奈米。

 

2014年至2015年台積電營收逐年成長,市占率也增加,除了配發股息外,還為股東們創下豐厚的投資回報。

 

從電源供應器轉投入電動車

台達電今年營收和獲利將明顯成長

 

5G、電動車和IoT(物聯網)是產業未來發展的趨勢所在,相關應用都在同一時期發展,其中不乏潛力股蟄伏其中,最值得關注的是台達電

 

台達電於2012年至2015年致力轉型並專注於系統整合電源供應器,同時聚焦綠能與雲端相關整合事業,讓公司2014年業績成長16%,公司持續不斷的擴產和投資併購,2016年加強樓宇自動化(IA)的業務。

 

此外,2012年即以其電源管理核心技術發展電動車充電解決方案,2019年已逐漸看到成效,台達電全力投入電動車零件領域,其生產的光電控制模組是目前效能較佳,而且是數量較大的廠商。

 

因此,隨著業務成長和改變,台達電於2017年5月之後改變公告其營收別為電源零組件、基礎設施和自動化,2019年公告的基礎設施包含電動車充電相關零組件的營收,約年成長35%。

 

今年4月為止,台達電已收購泰達電並持有達64%的股權,會計認列應採合併報表,以此將泰達電的營運績效回饋母公司之股東,中美貿易關稅戰下,也大都分散了生產基地。因此,台達電今年營收估將顯著成長15%,每股獲利估可達約8.5元,相較2018年成長20%。

 

台達電近5年來每股配息金額達5元以上,配息比例為獲利的66%~79.6%,公司營收每年成長約4%~7%,股價介於100元~188.5元,本益比約13倍至24倍之間,依多年來的獲利模式與對股東的回饋,是值得投資人關注的標的。

 

(作者為前元大金控集團證券公司自營部主管,現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理)

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