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三贏家親授「高耐震投資組合」聰明賺

林心怡

股債前線

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1190期

2019-10-08 10:17

美國製造業景氣降至十年低點,貿易戰負面效應似正發酵,加上英國硬脫歐疑慮,中國經濟烏雲漸濃,隨時可能引發股債震盪。在這「既期待又怕受傷害」環境下,看三位理財贏家如何打造「高耐震投資組合」。

贏家親授投資組合

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資金滾燙、景氣微溫

宜增加防禦型資產


 

展望第四季,曾任政府四大基金代操經理人、財子學堂創辦人林成蔭以「資金滾燙、景氣微溫」定調整體環境;至於資產配置原則,他的主軸則是「出門記得帶雨傘,做好避險的準備!」

 

他分析,近期因受到美國最新公布的就業及製造業數據不佳,加上中美貿易戰、美歐關稅戰、英國硬脫歐疑慮升溫等影響,全球股市震盪加劇在所難免,因此,是到了轉換為「避險」模式的時候,必須重新打造防禦型資產配置。

 

「目前我會選擇多布局一些REITs(不動產投資信託基金)與黃金等實質資產的配置為主。」林成蔭強調,隨著風險意識升高,現階段投資組合應該著重在可創造穩定且持續現金流的工具,除了布局低波動、高配息股外,林成蔭將原本占比高達八成的股票資產,挪移二成至高評等的美國公債、REITs等防禦型商品,並打算在黃金價格拉回至合適水準時進場布局。

 

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林成蔭分析,綜觀短期影響投資風向較重要的財經指標,包括美國供應管理協會(ISM)公布的九月製造業採購經理人指數(PMI)由四九.一降至四七.八,不僅低於預期,還創下十年來新低點;而九月非製造業採購經理人指數(NMI)也下降了三.八至五二.六,創下自二○一七年以來的最低點,種種數據恐將加深市場悲觀預期心理。

 

熱錢仍「非投不可」

波動難免、崩盤機率低

 

林成蔭認為,投資人無須過於恐慌,因為全球利率實在太低,使得資金熱錢處於「非投不可」的環境,除非景氣出現大衰退,否則優質企業股票也不致回檔太深,例如陸股景氣趨穩止跌,相關ETF表現就值得留意低點布局。

 

在長線觀察指標方面,林成蔭建議,可持續觀察美國芝加哥聯儲當周金融狀況指數(NFCI),該指標是由美國一○五種經濟活動指標組成的加權移動平均,當數值愈大代表資金愈緊俏,愈低代表資金愈寬鬆。基本上,當看到指數從負數上揚、趨近於○軸翻正,就要提高警覺,○八年金融海嘯期間一度從負○.九三攀升至最高的正二.七三,目前九月數值仍在負○.七三,代表美國資金處於寬鬆階段,林成蔭判斷,美國景氣擴張期仍未出現大逆轉的跡象。

 

此外,先前央行總裁楊金龍發表關於「今、明兩年內,國際上不會爆發金融風暴」、「中美貿易戰對台灣湧現的轉單效應,至少可持續到明年」等談話,林成蔭也偏向正面解讀。他認為,央行是非常保守的機構,敢如此信心喊話,代表即使股市波動加劇難免,但是突如其來的大幅崩盤機率很低,投資人可以降低對未來的憂慮,專注選擇優質標的。

 

舉例來說,可用零股、分批進場的方式買入質優的台積電、大立光,以及「低波動、高配息」的價值股,例如汽車零組件、工業電腦、保全類、地產等族群。

 

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低失業率、低利率仍有利多頭

股債平衡外可加買REITs


 

理財教母林奇芬對第四季的市場樂觀看待,她認為,即使不少總經數字看來成長趨緩,但觀察美國九月失業率降至三.五%,創下五十年來新低,而新增就業人數十三.六萬人,僅略低於預期,代表美國就業市場仍算穩健。因此,中美貿易戰暫時應不至於嚴重衝擊美國經濟,故持續看好美股走勢,而與美股連動性高的台股,表現也不會寂寞。

 

此外,林奇芬認為,在各國持續降息趨勢下,除了債券基金仍有相當的支撐力,房地產相關投資標的也值得多加留意。低利率一向有助於房地產買氣,再加上政府推動基礎建設,同樣有利於房地產市場,整體看來,在利率偏低的大環境下,房地產穩定收租的特性將對市場資金更具誘因。除非未來各國利率政策改變,利息轉降為升,否則現階段是值得作為風險控管的配置標的。

 

定期定額布局陸股

現金購入「風險三兄弟」

 

至於市場上擔心高收債「居高思危」的觀察點上,林奇芬認為,雖然利率方向持續走低,即使全球經濟緩成長,也不至於大幅提高企業違約風險,但仍要密切觀察通膨、失業率等情況。

 

在資產配置上,她持續看好美國、台灣與中國股市,占整體資產配置達四成;在陸股方面,不少機構看好明年有上看三千四百點的機會,但目前亦有經濟降溫的風險,故以定期定額的方式布局,掌握陸股止跌回升的機會。至於其他四成部位,以美國高評等債、新興債、高收債各占三分之一來布局,最後二成的現金,則用來伺機購入「風險三兄弟」:債券、日幣、黃金,隨時掌握投資風險升高後的避風效應。

 

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低利環境宜活化資產

債券、多元入息創造穩健現金流


 

市場譽為「基金始祖」、曾任群益投信執行董事的理財達人陳忠慶認為,今年以來全球股市大多走了一整年的多頭,但缺乏強勁經濟成長力道做支撐,因此投資人宜提防第四季機構法人的結帳賣壓,建議把資金移轉到防禦型的投資商品上,像他個人,就傾向把資金挪移到美國高評等的公債基金。

 

月配息數萬當開銷

長線思考獲利倍數成長

 

目前已經完全退休的陳忠慶,將資金以七比三分成兩部分投資,一是「錢生錢」的收入型基金,主要是持有配息型產品,以年化配息率五%左右為主訴求,像是新興市場債、中國股債平衡型基金、多元入息基金等海外基金,創造月配息數萬元的穩健現金流,作為日常生活開銷,及支應房貸的穩定財源。

 

二是「錢滾錢」的成長型基金,鎖定中國A股基金,或受惠於貿易戰轉單效應的印度、越南區域型股票基金,由於是以閒置資金投入,因此只要長線趨勢向上,也不怕短線會遇到波動。比方說,曾由傳奇經理人彼得.林區操盤的富達麥哲倫基金,他已持有三十一年,至今已上漲了二十六倍,其他美股基金也有了十倍數的成長,就是典型長線投資的成功案例,除非遇到重大金融事件,才會先做停利,轉布局防禦型的日幣、債券避險。

 

只是買進配息基金不能放任不管,仍要定期檢視體質,陳忠慶除了會觀察對帳單每月的配息變化,如果配息穩定、全數來自淨利益,代表基金績效不錯,但如果配息包含本金超過三○%,就必須思考調整汰換的策略。他認為,若是以「長長久久」配息的思考出發,只要趨勢正確也不用太在意遇到景氣逆週期的波段。

 

例如,假設一百萬元買南非幣計價的高收債基金,每月配息一萬五千元,一年配十八萬元,即使本金只剩九十萬元看似獲利欠佳,但經過五年七個月的配息,就可回收成本,一樣可以賺到資本利得。

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