在今天看見明天

繫緊安全帶迎接新年股市

谷月涵

股債前線

1200期

2019-12-18 10:06

歲末年終,市場總會出現大幅波動,而今年更須緊盯美國貨幣市場狀況。
現在的火熱僅限於少數個股,暴跌恐隨之而至,若不謹慎,套牢的日子亦不遠矣。

年底到了,先建議大家繫緊安全帶,因為金融市場可能會出現一波劇烈的震盪走勢。

 

每逢歲末年終,金融機構、避險基金、機構法人都要結算當年度的績效,並為來年重新布局,市場總會出現大幅波動。如果九月美國貨幣市場反轉的舊事重演,那麼在新的一年來臨前,債市和股市恐將雙雙重挫。如果我們能安然度過這個關頭,那麼明年年初,迎接我們的,很可能是全力衝刺的多頭市場。

 

九月短期貨幣市場突然欠缺資金,短期利率飆升至一○%。究其原由,可能是○八年後,各國要求銀行保留較大比重的自由現金作為緊急準備金,於是銀行能放貸的額度便縮小了。當時聯準會被迫出手干預,緊急注資銀行超過一千億美元。

 

令人擔憂的是,自九月底銀行對聯準會的附買回利率操作需求並未減少,缺錢的現象始終存在,而年底的短期資金需求又更大了。所幸聯準會和美國財政部持續關注此狀況,預期他們會採取防範措施,以免市場再度陷入恐慌情緒。

 

邁入新的一年,如果市場並未大幅回挫,仍有其他問題待解,包括美中貿易戰、負利率效應、川普被彈劾案,還有渾沌不明的貨幣市場,導致民眾投資股票比重過低等疑慮。其中最令人不安的是,史上最長的多頭市場似乎已接近尾聲。

 

任何多頭市場的最後一段總是來得又猛又急,在線型上幾乎是直線上升,是典型市場嚴重過熱現象。

 

當我們經歷過一段超長的經濟擴張期,就會擔心市場下跌風險,並對股票投資抱持謹慎態度。多數人手中握有過多現金,卻看著股票愈走愈高,在市場最熱階段終於忍不住跳進去,很可能就買在最高點。

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