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2019年操盤報酬率近6成 最強基金經理人:今年不能錯過的台股題材是「這個」

呂玨陞

股債前線

達志

1203期

2020-01-08 10:15

二○一九年台股倒吃甘蔗,歷經上半年的低潮後,全年上漲逾二三%。
其中,有基金經理人報酬率超過大盤一倍,他們做對了什麼?今年看好哪些類股?又將如何操作?

過去一年,對台股基金操盤人來說,與二○一八年截然不同,是先苦後甘的一年。上半年延續一八年底的股災,不管是法人還是市場的看法都相當保守;反而是下半年以後,景氣逐漸轉好,資金逐漸寬鬆,堅持自己投資路線的操盤手,下半年皆能取得不錯的成績。

 

二○一九年國內股票科技型基金冠軍──野村投信高科技基金經理人謝文雄分析,從美國PMI(採購經理人指數)表現普通,甚至低於一般認為景氣榮枯分水嶺五十觀之,總體景氣其實還不算過熱。不過若回來看台股指數的漲幅,卻無法與表現平淡的總體經濟指標產生連結。

 

這就不能不提到一九年寬鬆的貨幣政策導致外資流入。謝文雄分析,一八年外資賣超三千五百億元,台股加權指數下跌八%;一九年外資買超二千四百億元,台股上漲逾二三%。一九年台股平均殖利率三.八六%,比起美國十年期公債約一.八%的殖利率,仍高上不少,若單從外資籌碼來看,今年仍有機會持續吸引資金流入。

 

除了籌碼面的利多,三年操盤報酬率超過一二○%的安聯投信台灣科技基金經理人廖哲宏指出,一九年能保持操盤成績優異,主動式基金「選股不選市」固然重要,操盤手還必須要掌握兩點投資主軸:5G中長期的成長趨勢以及挖掘美中貿易戰下的受益者。

 

網通扮馬前卒 關注布建潮

 

若看今年的投資主軸,廖哲宏認為「今年亦相同」,在5G大架構之下,貿易戰也牽扯5G的發球權,今年勢必有許多受惠於「去美化」、「去中化」的企業。

 

先從台積電增加資本支出來看,廖哲宏則認為,「不管什麼產品都需要IC」,晶圓代工自然可以說是科技領先指標。

 

晶圓代工在今年上半年可以說是淡季不淡,安聯預測,晶圓代工業收入在第一季的季增率是持平或小幅下滑,不過值得注意的是,與去年第一季營收相比,有機會成長超過三成,「這個數字道出了上半年半導體產業的榮景。」廖哲宏說。

 

除了先進製程增加,廖哲宏還觀察到,台積電從一八年第三季開始到一九年第三季,經歷了五個季度的庫存調整、去化,才導致去年下半年有爆發性成長的能量。

 

再來就是5G手機,雖然一九年已經有三星、華為、小米等5G手機問世,不過出貨量仍少,還不到千萬支。反倒是今年已經預估有一.七億支5G手機出貨,換句話說,「5G手機出貨量持續向上,高階產品不僅導致零組件需求量增加,技術含量也提高。」爆炸性的成長,讓今年手機供應鏈的拉貨潮值得期待。

 

謝文雄進一步解釋,上半年因應非蘋陣營5G手機陸續推出,可以觀察中國5G手機受惠股;到了下半年,則可以將重心放在年底推出的5G iPhone相關供應鏈。

 

另一方面,雖然5G手機是今年市場上眾所矚目的明星產業,但是謝文雄仍然看好擔任5G發展馬前卒的網通產業。事實上,市場早在一八年就已經關注相關網通產業,不過5G的基礎建設尚未鋪建完備。從過去4G建設的進程經驗,初期的基站建設速度並不快,往往在有商轉利益下才會加快速度。

 

「一九年絕對不會是5G基站建設的高峰期。」謝文雄分析,今年過年後的春天,基站建設應該會再加速,相關的網通設備,未來仍有成長機會。

 

停利停損 防川普推特之亂

 

此外,謝文雄也提到,只要基礎建設的鋪設完整,自駕車的議題又有機會被市場重新討論。一九年因為中國剔除智能車相關補助,導致電動車出貨量減少,相關產業也受到牽連;不過在歐系車廠逐漸推出電動車的狀況來看,有機會讓在低檔徘徊許久的汽車產業復甦,相關車用電子配件也有漲價的空間。

 

另一方面,美中貿易戰雖然暫時和緩,不過廖哲宏仍認為充滿不確定性,隨時都可能會因為美國總統川普的「一條推特」,為關稅戰帶來變數,甚至改變供應鏈的動向。舉例來說,去年五月華為提前拉貨,囤積庫存,就造成市場上對庫存的預測扭曲,波動變大,導致更難預測與操盤。

 

由於美中之間的不確定性,謝文雄認為,投資人注意有「世界工廠」的企業,除了中國以外,世界各地還有廠區、產能,可以在「去美化」及「去中化」雙方拉扯之間,仍不致受到影響的企業,會是最大贏家。

 

面對今年台股盤勢,相對基期已高,不同於去年初戰戰兢兢的氣氛,即使資金今年持續保持寬鬆,市場氣氛也更偏樂觀,廖哲宏與謝文雄還是異口同聲提醒「居高思危」,確實做好停利停損,才是獲利的不二法門。

 

台股投資

 

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