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客戶從小資族到資產10億大戶...一個交易員觀察:贏家只比一般人做對了2件事

客戶從小資族到資產10億大戶...一個交易員觀察:贏家只比一般人做對了2件事

2020-03-03 09:33

筆者長年以來都在和投資人打交道,其中有市井小民、也有專業經理人;有剛出社會的小資族、經濟狀況良好的中產階級,也有資產破10億的大戶。光是任職證券公司的那段時間,我手上負責服務的客戶,前前後後就超過500人。在這500多位投資人當中,長年投資下來,有幾個人的平均報酬率是正的呢?答案恐怕會跌破大家眼鏡,人數少得令人絕望─只有5個人...

 

投資獲勝的機率


勝率,即投資獲勝的機率,是許多交易者在投資過程中,相當重視的一個指標。甚至有不少交易者,把提升勝率和交易獲利劃上等號,他們認為只要勝率夠高,正報酬自然會水到渠成。然而,事實上真的是這樣嗎?

 

(圖片提供:《100張圖學會外匯操作》)

 

我用一個故事來說明:約3年前,筆者以客座講師身分,受邀至中國深圳舉辦的一場外匯高峰講座,主講資金控管與正期望值祕密的議題。而在講座結束後的宴會上,認識了不少外匯投資圈的朋友。席間,和其中一位私募基金自營部的投資經理對話交流,讓我最是印象深刻。

 

關鍵1:控管好資金,讓投資績效穩定

 

這位經理姓許,他告訴我,他在外匯圈打滾已經10年以上了,銀行、經紀商、私募基金他全都待過,曾經創下一個月本金翻2倍的超高績效,也曾經大虧本金超過6成,最終黯然離職。然而在近5年來,他的投資績效不再大起大落,變得十分穩定,最近3年手上的部位平均報酬,更是每年都超過30%。由於表現優異,公司在拔擢他為外匯交易部門的最高負責人,負責管理整個部門。

 

我好奇問許經理,是什麼原因,讓他在這幾年來的投資績效這麼好,變得這麼穩定呢?許經理直言,關鍵在「資金控管」和「機率」。許經理接著說,「過去我沒有資金控管的觀念,導致投資績效大起大落,自己玩玩或許還行,但是要操作法人等級的大部位,卻是萬萬不行的。後來我透過關係去向其他交易室的前輩學習如何做好資金控管,投資績效才變得逐漸穩定。」

 

關鍵2:放下勝率,追求正期望值

 

我接著問他:那機率又是怎麼一回事呢?他回答:「過去我在投資時,非常重視勝率,重視到了走火入魔的地步。為了提升交易勝率,我不知道去上過多少大師的劃線課程、技術分析課程,只為了讓自己每一季的對帳單上,賺錢的單子多於虧錢的單子,這樣會讓我感到很有成就感。然而,追求勝率的做法,最終卻讓我陷入了瓶頸,我發現,即使當季的勝率高達7成以上,我的總體報酬卻是負的。

 

這個發現讓我十分沮喪,我調出過去幾季的對帳單,細細比對之下,才發現了問題。原來我賺錢的單子雖然多於虧錢的單子,但是偶爾會出現幾張大虧的單子,就是這幾張單子,把我累積的獲利全部吃光,甚至讓報酬由正轉負。我才意識到,追求勝率的做法,是會出現副作用的。

 

我好奇地問他:那你做了什麼改變呢?他回答:「那時候我剛好換了一個東家,也就是現在這家公司。我們的老總看了我過去的交易紀錄,對我說道:小許,你的底子很好,技術分析的功力很扎實,基本面分析也頗有條理,但是你的目標錯了。我們交易室不太追求投資勝率的,只追求『正期望值』。」看到這裡,相信大家應該會發現,在投資中追求勝率,不是一個好的做法了吧?

 

宴會結束之後,我好奇問了許經理,他這幾年的勝率是多少呢?他依然是爽快地回答:「不多也不少,剛剛好接近5成─跟丟硬幣猜正反面的機率差不多。」

 

(圖片提供:《100張圖學會外匯操作》)

 

找到屬於自己的勝利方程式

 

筆者曾看過一篇新聞報導,標題寫著:「台灣人愛投資,比例冠全球。」我被標題大為吸引,接著往下看,內文敘述:根據施羅德投信公布的「2017全球投資人大調查」,全球投資人付完必要開支後,將可支配所得用來投資金融商品的比例,台灣名列世界第一,國人將可支配所得拿來投資的人數比率是45%,是全球均值的2倍。

 

(圖片提供:《100張圖學會外匯操作》)

 

很難得看到台灣在投資這個領域,在全球有這麼好的排名。不過,看完這則新聞後,我喜憂參半。喜的是台灣人的投資觀念很好,知道在這個低利率、高通膨的時代,錢放在銀行只會越放越薄而已,一定要善加投資才能幫自己增加收入(當然,基本的存款還是一定要有的)。憂的是,就我所知,絕大部分台灣人投資是賠錢的。

 

投資市場贏家極少,且贏者全拿

 

筆者長年以來都在和投資人打交道,其中有市井小民、也有專業經理人;有剛出社會的小資族、經濟狀況良好的中產階級,也有資產破10億的大戶。光是任職證券公司的那段時間,我手上負責服務的客戶,前前後後就超過500人。


在這500多位投資人當中,長年投資下來,有幾個人的平均報酬率是正的呢?

 

答案恐怕會跌破大家眼鏡,人數少得令人絕望─只有5個人。

 

投資市場不是有80/20法則嗎?長期下來有80%的人會賠錢,20%的人會賺錢才對吧?500多人之中,怎麼可能只有5個人是賺錢的?

 

但這就是事實,投資市場中,賺到錢的人,真的是少數。而且這樣的現象不僅只限我的客戶,包含我其他同事手上的客戶、甚至是其他同業手上的客戶,同樣也是輸者眾、贏者寡。

 

在這個看起來不問出身高低、人人皆可致富的投資市場中,不為人知的真相是:贏家很少,而且贏者全拿。

 

看到這種結果,可能有的讀者會想,既然投資那麼容易輸錢,那乾脆不要投資好了,但筆者認為這是因噎廢食。不投資固然不會輸錢,但也絕對不會賺錢,試問哪一個首富是只靠存錢存出來的?與其因為害怕賠錢而不投資,不如正面積極一些,想辦法向那些少數的贏家學習如何賺錢吧!

 

贏家只比一般人做對了2件事

 

在筆者任職於交易室那段時間,就認識不少這種投資贏家,有每年能在台指期市場賺一輛進口車的當沖高手、有光靠外匯交易就年薪百萬的專職交易員,也有連續5年平均報酬率都超過30%的股票交易團隊。

 

相信有許多人都對這些高手十分好奇,想知道他們的技術分析用哪個流派?看盤時用哪些技術指標?基本面分析會關注那些數據?或猜想他們的操作方式是獨門技術,和市場上的一般投資人完全不同。

 

然而,直到我進入交易室,並且成了交易團隊的其中一員後,我才發現,這些常人眼中神祕的交易員使用的分析工具,和一般投資人所使用的,並無二致。他們之所以能夠在市場上賺錢,靠的絕對不是獨門的技術分析或是特別先進的投資工具,而是心態以及紀律。

 

 

關鍵1:心態:先建立中心思想

 

許多投資大師常說:投資主要不是在練技,而是在練心。

 

相信有投資經驗的朋友,聽完這段話都會心有戚戚焉。確實,在投資的過程中,我們會遇到許多「心魔」的騷擾,像是「歐元已經連漲兩根紅棒,看起來似乎漲得差不多了,要不要先把場上多單收一波呢?不然少賺就可惜了!」又或是「英鎊感覺跌勢稍緩了,感覺應該有機會跌深反彈,手上賠錢的多單還是先別砍掉,再看看情況好了,說不定明天一覺睡醒就回來了!」這類「惡魔的呢喃」,總會在關鍵時刻出現在腦海中,讓我們更加舉棋不定。

 

股神價值投資術:好標的不輕易賣出

 

然而,練心聽起來十分有道理,但真要做起來,卻又讓人有點雲裡霧裡、不知該從何下手。究竟在投資中,該練的是什麼心呢?又該做些什麼事才能練心呢?

 

其實這些投資大師說的都沒錯,只是他們漏了前半段:練心之前,你得先有自己的「中心思想」。

 

「中心思想」指的是你想要賺什麼樣的錢?要怎麼做才能賺到?

 

舉個經典的例子吧,華倫.巴菲特,家喻戶曉的美國股神,他的中心思想就是「讓錢跟著有潛力、並且長期穩健成長的公司一起增值」。故世人稱巴菲特的投資方式為「價值投資」。觀察股神的選股內容,多以富國銀行、卡夫食品、美國運通等大型傳產、金融股為主;而且買進以後就是長期持有,絕不輕易出售,哪怕市場空頭來臨,依舊如此,操作方式與他的中心思想完全吻合。

 

賺大波段的不敗法則:順勢交易

 

又如同我們團隊的中心思想是「貨幣市場每隔一段時間就會出現波段行情,因此我們採用順勢交易的方式來掌握波段,以期達成正期望值。」因此我們在盤勢不明確時,不做區間交易,也不輕易進場做單,並且嚴格控制風險。但在盤勢有望出現大行情時,必定會進場建立部位,盤勢若繼續奔馳,則順勢

 

增加部位;盤勢若不如預期,則隨之降低部位。透過這樣的作法,通常可以在大行情出現時,取得相當豐碩的戰果。

 

練心,具體來說,就是要訓練自己的內心,讓自己在投資的過程中完全相信這個中心思想,並且對這個信仰做到貫徹始終。所以光想要練心,卻又沒有中心思想作為依據,自然如無根之木、無源之水一般,即使再認真練習,獲得的效果也極其有限。

 

關鍵2:紀律:無論大小事都得遵守 

 

2010年,筆者剛進入交易室,其間發生了一件事情,讓我至今記憶猶新。當時適逢四年一度的世足賽開踢,而身為世足死忠粉絲的我,則是自16強產生後,場場跟著看好、看滿。記得就是在8強誕生後的某一天,交易室經理跟我們開了一個賭局(他也是個世足鐵粉),規則很簡單,每個人只能單押一隊,賭注2,000元,該隊奪冠則拿回獎金10,000元。

 

不符合自己的期望,寧可不進場

 

當時在世足賽狂熱的感染力之下,幾乎整個交易室的人都參與了這個賭局,除了那位負責帶我的學長之外。下班之後,我好奇地問了學長,為什麼他不參加這個賭局呢?學長則是這樣回答:「其實我也很愛看足球,我看好西班牙奪冠,沒有下注的原因是,我認為這個賭局的期望值太低了。」聽完答案的當下,我哈哈乾笑了兩聲,心中暗想:「這麼熱血的賽事也要算期望值?學長你也太冷靜了吧。」

 

約2週過後,賽事塵埃落定,那年的世界冠軍是由西班牙拿下,整個交易室只有一個人猜中了冠軍隊伍。沒錯,就是我的學長,但他也是唯一沒下注的那一個。下班之後,我抱著些許幸災樂禍的心態,偷偷詢問他:「學長,有沒有後悔當初沒有下注?」學長則是面帶微笑地回答:「心裡是覺得有點可惜,但我一點都不後悔。」「1萬元就這樣擦身而過了耶,為什麼你不後悔?」我接著問「因為我只做正期望值的交易,無論是投資還是賭博,這是我交易上的紀律。」學長最後說。

 

抱持僥倖心態,是最大致命傷

 

「如果不能在小事上有紀律,那麼在大事上也不可能有紀律。」是這個故事給我最大的啟發。很多人在投資上無法嚴格遵守紀律,除了欠缺中心思想,導致操作亂無章法,另一個重要的原因就是,對自己的不當行為抱著僥倖心態。「只是一次凹單沒有關係吧?」「只是忘了設停損而已,等等忙完再處理吧!」諸如此類的念頭一旦產生,後果嚴重的話,很有可能就會成為交易生涯中最後一次凹單,或是最後一次不設停損。

 

就我所知,幾乎所有的職業交易員都十分堅守紀律的。試想,他們若連最基本的交易紀律都無法遵守,還有機會在市場上勝過其它投資人嗎?

 

然而投資紀律應當如何養成呢?就如前所述,只要遵守我們團隊與大家分享的交易SOP,同時把投資重點放在期望值而非機率,加上定期撰寫交易紀錄和定期檢討,日積月累之下,投資紀律的養成自然會水到渠成。

 

或許有人會覺得這些都是老生常談、了無新意,但在筆者多年的實戰交易經驗中,體會到投資贏家與一般投資人的差異,其實沒有想像中大,前者只是在很多細節上,做得更加完善而已。正如古人所言:「不積跬步,無以致千里;不積小流,無以成江海。」扎實踏出每一步,才有機會在投資的路上,走得更遠。

 

最後,祝福各位讀者都能找到屬於自己的勝利方程式。

 

本文摘自財經傳訊出版社  《100張圖學會外匯操作

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