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一週狂賺30億,他做空整個美國,躋身全球十大富豪,卻在臨死前寫下:我的一生是一場失敗

一週狂賺30億,他做空整個美國,躋身全球十大富豪,卻在臨死前寫下:我的一生是一場失敗

華爾街見聞 / 見聞研究所

全球股市

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2020-04-08 14:18

見聞研究所的朋友們大家好,我是「我皮我皮我最皮」的本期 up 主沙丁魚。

今天,沙丁魚想帶大家瞭解一下,美國歷史上最有名的大空頭之一——傑西·李佛摩(Jesse Lauriston Livermore),如何通過做空整個國家,成爲千夫所指,並最後自己了結自己生命的傳奇一生。

 

巴菲特說,沒有人能夠通過做空自己的祖國發財。你贊同嗎?沙丁魚覺得還是挺有道理的。

 

在美國一年稅收才42億美元的1929年,「投機之王」李佛摩通過做空股市,在1周之內狂搶近1億美元利潤,一己之力戰勝華爾街和白宮,成爲「黑色星期二」的最大贏家,青史留名,但他的結局卻略顯悲涼。

 

初生牛犢

 
 

Jesse Livermore

Žiga Oder 發佈於 2015年12月21日 星期一

 

出生於 1877年7月26日,李佛摩的父母不過是美國麻省兩位貧苦的農民。作爲股票市場日內交易的先驅人物,李佛摩因做空美股而留名於世。他開創性的交易技術依然被如今的華爾街所學習,植入到量化交易之中。

 

小時候的李佛摩,在14歲的時候便結束了自己4年的學業,跟着父親去田裏種地。因爲不甘心這樣生活,他離家出走到波士頓的一家經紀商做收報員。

 

他口袋裏只裝着母親給的幾塊錢,在 Payne Webber 公司找到一份抄黑板的差事,工資微薄,每個星期才領6美元。PW公司僱傭行情收報員,坐在營業廳,行情收報機的股票報價一進來,就得儘快扯開嗓門大喊,以吸引來往的人員進行交易。

 

李佛摩的新工作,是一聽到報價喊出,趕緊將數字抄寫在大黑板上。黑板蓋滿了這家經紀公司的整個牆面。

 

憑藉着過目不忘的天賦和對數字的敏感,李佛摩把華爾街的行情報價如同相片般牢記在腦海裏。

 

 

在小學時,他用1年時間就念完了3年的數學課程——當然這個我們也無法證實了,可能是後來爲了渲染自己傳奇人生做的一次證言。

 

李佛摩趁在PW公司上班的便利,記住各種股票的價格和代號。他貪婪地研讀行情,全神貫注緊盯着報價紙帶。他也開始作筆記,把抄黑板時抄到的數字記下來,而且很快就發現,裏面有一些型態躍然紙上。

 

他在像日記般的筆記簿裏記下幾千筆價格變動,埋首研讀它們,尋找那些特殊的型態。由此可見,李佛摩才15歲,已經十分認真地研究股票型態和價格變化。

 

讀書千遍,其義自見;看圖千遍,其富自見。

 

他的工作令他能夠親眼目睹股市裏面的交投活動,人們如何獲得與交換信息,以及如何參與市場。他注意到,大部分人的行爲舉止亂無章法,不照一定的規則計劃去做,也不肯下工夫研究股市和它的走勢,所以投資股市只賠不賺。

 

這說的好像就是大部分韭菜?

 

觀察學習了許久,李佛摩終於決定下場親自交易。

 

 

他和朋友湊了5美元,買入了人生第一次——百靈頓股票。他們在空殼證券商交易,所謂空殼證券商,就是指非法的、未登記的經紀商,他們利用客戶的資金,投機性的買賣股票。很大情況下,他們接受客戶下單,但從沒有進行真正的交易。和現在各大理財平臺的「猜指數點位」的玩法類似。

 

空殼證券商很適合當時的散戶拿小錢去投機,投機客基本上是賭股價下一步往哪裏走。也就是說,這是非常短線的操作,你也不必真的擁有股票。

 

李佛摩因爲空殼證券商的交易經歷,養成了終身的習慣——在生涯的大部分時候,恪遵嚴格的認賠出場守則。隨着時間的流逝和經驗的累積,他更上一層樓,能在損失不到 10%的時候,就斷然認賠出場。

 

剁得下去手的人,才能擁有下一次翻盤的機會。

 

投資百靈頓之前,李佛摩查了他的筆記簿,看了它最近的交易型態,相信價格一定上漲。他在15歲的時候第一次買賣股票,最後就分到了3.12美元的利潤——要記住他們總共也才投入了5美元。

 

享受到勝利的甜蜜之後,他繼續在空殼證券商交易。16歲時,靠交易股票賺到的錢,他攢到了1千美元,於是他辭掉了工作,全心全意在空殼證券商交易股票。

 

因爲他在空殼證券商賺了很多錢,等於是把賭場的莊家都贏了,於是很快,他迎來了波士頓和紐約兩座城市的逐客令——不允許他再進入空殼證券商進行買賣。

 

年少得志

 

所以說,在哪裏混,很重要!

 

爲了成爲正經的金融人,李佛摩決定,前往紐約。操作那些在紐交所掛牌的正式的股票。他選了一家經紀公司開立賬戶,用2,500美元當本錢——在離開波士頓之前,他已經積累了1萬美元的鉅額財富。

 

 

李佛摩並沒有在紐約揚名立萬。6個月內,不但賠個精光,臨走前不得不從經紀公司借了500美元,他帶着這筆錢回到空殼證券商想要翻身。在老地方他果然如魚得水,掩飾身份後迅速賺取了2800美元。他決定繼續回到紐約,並將500美元還給經紀公司。

 

但是第二次他依然沒能在紐約賺錢。幾個月沉浮後,勉勉強強打平。眼看賬戶裏的錢日益稀少,他再次回到空殼證券商,沒幾天就賺了1萬美元。

 

但是,這次證券商的老闆抓住了他,狠狠地揍了一頓,命令他永遠都不許進門。

 

時間的洗禮和不斷的虧錢爲李佛摩積累了成功的經驗。他開始弄明白紐交所和空殼證券商的區別,他開始理解公司存在的意義,他反思了自己過於短線的操作。

 

終於,他多年打磨和終結的策略開始起作用了——30歲那年,他開始選擇做空,到31 歲時,1907年的大崩盤,讓他一舉成爲百萬富翁,年少得志。

 

他發現美國的銀行和信託公司都出現了嚴重的擠兌危機——就是說所有人都去把現金取出來,這是世界上任何一家銀行都無法完成的工作。

 

李佛摩馬上用25萬美金做空了手裏的幾隻紐約證券交易所的股票,賺到了人生中第一個100萬美元。

 

1907年10月24日,他一天就賺進300萬美元。

 

 

1907年10月底,當時最具影響力的金融家摩根(J.P. Morgan)注入必要的流動性到市場試圖救市。摩根甚至親自寫信,向李佛摩致意請他停止放空,可見李佛摩在華爾街的聲名和影響力。

 

在著名的「1929年大蕭條」發生之前,跟價值投資派鼻祖、巴菲特的師傅格雷厄姆一樣,李佛摩已經是華爾街的一面旗幟。

 

不同的是,格雷爾姆相當保守,而李佛摩的投資作風,相當兇猛。如果生活在如今的國內,他應該會是一個飽受投機派追捧的 X 老哥。

 

不過同學們不要覺得聽起來簡單,現實世界裏普通散戶可千萬不要輕易去做空。李佛摩對於交易是有一整套心法的,欲練此功必先自宮啊!

 

功成名就、功敗垂成

 

轉眼到了1908年,他通過內幕消息得知,棉花馬上要漲價,於是跟着棉花大王的某董事長一起「做多棉花」。

 

結果,映證了那句「聽董祕的虧一半,聽董事長的輸光家產」,李佛摩虧損370萬美元宣佈破產。

 

李佛摩心理那個恨啊~~做空高手在做多的時候破產,確實有點戲謔。例如索羅斯,大家印象裏就只有他做空的輝煌紀錄,想不起來他有啥做多的成功、經典案例。

 

 

破產以後,潦倒的李佛摩蟄伏了整整7年。

 

到1915年,一場更著名的戰役——做多伯利恆鋼鐵公司讓他重新起家。觀察到淘金熱帶來的基建狂潮,李佛摩藉助一家券商提供的500股信用交易額度——用現在的話說相當於融資槓桿。

 

等待了超過6周後扣動扳機,在伯利恆鋼鐵股價98美元時出手命中標的,之後漲到591美元完美收官,短時間內狂掙了6倍。

 

整個20世紀20年代,李佛摩經歷了大起大落,但憑藉幾次重大戰役,財富一路上漲。當時,美國經濟也在經歷高速發展,股市狂熱。散戶的激情讓李佛摩預感到了美國股市即將迎來見頂……

 

是什麼方法讓李佛摩抓住這些見頂信號的呢?總結下來,其實跟很多普通投資者一樣,就是密切關注財經資訊。他厲害的地方在於,能夠嗅到信息的價值。

 

比如,《紐約時報》1929 年1月刊登了一篇文章稱,美聯儲當時已經看到股票保證金融資增長過快,威脅市場說如果融資繼續增加,聯儲可能提高利息。

 

《紐約時報》每天都會公佈通知貸款利率,1月份的通知貸款利率在7.5%左右,這是一個非常高的水平,而去年同期該水平是4.5%。

 

敏感的李佛摩立馬意識到——當下市場的流動性開始變得緊張,整個場景與1907年自己做空美股的時候極度相似。

 

當然,2020年這次暴跌倒不是因爲市場流動性收緊,我們能看到美聯儲和各大央行利率不斷走低甚至接近於0。人們就是不願意投入股票了,一切的流動性因爲風險偏好凍結,導致了市場的連環暴跌。

 

所以, 2月美國聯準會開始調查銀行對券商融資的數據而引發市場收跌時,李佛摩更加警惕起來。他嗅到了空氣中的血腥味,但是他依然冷靜。

 

 

直到1929年的夏季,美國經濟的投機熱情依然不減,各個階層的人都開始參與到股票交易中。

 

李佛摩又看到財經資訊中別的信號——一邊是各國進行大規模的固定資本投入建設、開展「產業合理化」運動,生產供給迅速擴大;但另一邊,勞動人民有支付能力的需求卻在相對縮小,身上揹負的槓桿越來越高。而且越來越多的人通過融資重進股市,這顯然不可持續。

 

這個時候,他做好了準備——做空美股。通過這驚天動地的一戰,他在短短9個交易日時間裏獲利1億美元,成爲當時全球最富有的10個人之一。真正的「富可敵國」。

 

1929年9月5日,李佛摩按耐不住興奮,凌晨5點就到了自己的辦公室。著名的華爾街分析師羅傑·巴布森一直在預言,華爾街將迎來至暗時刻。而這一天,他要發表一篇重要演講。李佛摩覺得這是一個機會,他當天在收盤前又加了500萬美元空頭。

 

加上之前的積累和自己拿去抵押的住房和遊艇,他一共有3000萬的本金。根據當時25 倍槓桿的權限倒推,他可以做空高達7.5億美元的股票。

 

又過了一個月,10月5日,美國銀行業協會主席警示美股泡沫風險。李佛摩判斷,這就是他一直在等的決戰時刻。他這次不再像之前一樣試探性的交易,他採取倒金字塔式加倉法分批建倉,在接下來的一週內,迅速做空了美國最大的100支股票,總市值達4.5億美元。

 

建倉完成後,市場中開始傳言,有一個巨大的陰謀集團在做空美股,爲首的就是李佛摩——看起來全世界人民都喜歡「甩鍋大法」。

 

接下來的星期一,李佛摩在《紐約時報》發表公開聲明,否認有做空集團,但他也從估值的角度分析了美國股市泡沫。他還批評了那些不負責任的多頭,利用價格操縱,將股票價格推上了不可持續的高點。

 

華爾街「翻船」的標誌始於10月23日,美股突然大跌6%。在收盤前,李佛摩不慌不忙地先平掉了他第一批四分之一的倉位,這時的他賬面利潤就高達近2000萬美元,幾乎拿回了絕大部分的本金。

 

10月24日,「黑色星期四」,市場情緒突然崩潰,恐慌性下跌出現。開盤不久就暴跌 12%。當天中午,銀行宣佈救市,承諾買入1.25億美元股票,下午市場繼續瘋狂買入。李佛摩這次又在下跌高潮中平掉第二批佔到一半倉位,獲利1400萬美元。

 

但在當天市場尾盤反彈時,他又增加了1億美元空頭。第二天,胡佛總統出面安撫市場,市場短暫企穩。這一週,李佛摩在對市場不斷的試探中加倉和平倉,一週之內大賺 2700萬美元,幾乎沒有做出任何錯誤的決定。

 

接下來的那個「黑色星期一」道指下跌 14%,李佛摩再次追加5000萬美元空頭。

 

「黑色星期二」市場極大恐慌,下跌19%。這個時候,李佛摩終於忍不住了。他將所有賣空的股票都買了回來,大賺6600萬美元的同時成爲了「美股歷史上單日利潤第二高」的傳奇人物。

 

 

Ray Dalio, one of the world's richest men, has bet $18bn against eurozone stocks. That's one hell of a contrarian call, says Matthew Lynn http://ow.ly/nlU830iH71K

MoneyWeek 發佈於 2018年3月4日 星期日

 

最近被傳謠「爆倉的」全球最大對衝基金,掌控1600億美元資產規模的橋水創始人瑞·達利歐在《債務危機》中這樣描述當時的情景:

 

「週一晚間,經紀人又發出一大批追加保證金通知,週二開盤前已有 1.5億美元的通知放款撤離市場。美聯儲試圖通過提供流動性應對股市急劇下挫。在凌晨三點和董事們開會後,美聯儲紐約銀行主席喬治·哈里森在開盤前宣佈,美聯儲將注入1億美元的流動性,通過購買政府證券緩解貨幣市場的信貸緊縮。哈里森需要得到位於華盛頓的美聯儲委員會的批准,但他不想等,而是在常規的公開市場投資委員會賬戶之外進行了這筆購買。」

 

平倉後,李佛摩抽着雪茄,透過玻璃窗靜靜的看着不遠處的華爾街,他完成了自己的人生最精彩的交易,這是他人生的最巔峯,這也是金融交易史上的最高峯。他很想裝 13,但是他知道他不能。群衆的恐慌、憤怒的官員都要甩鍋,而這口大鍋會把他吞噬。

 

事後來看,那隻雪茄確實就是他最後的巔峯——在那場大勝之後,李佛摩雖坐擁鉅額財富,卻不得不在1931年與第二任妻子離婚。

 

之後5年裏也諸事不順,原來的交易體系也因爲新的《證券交易法》崩塌,1934年時宣佈破產。在人生的最後時刻,因爲重度憂鬱症的李佛摩開槍自殺,離開了這個記錄着他的輝煌也記錄着他的失敗的世界。

 

雖然經歷了三度破產,李佛摩卻在最後總結道:「破產是最好的老師。」成功並不會教會你太多東西,因爲成功往往都有各自不同的理由。可是,失敗卻可以給你帶來一生的教訓。只要你不兩次犯下同樣的錯誤,你就總有機會從頭再來。

 

他說:「當你知道有些事情不能做,做了就會賠錢的時候,你也就開始學會賺錢的方法了。」

 

可惜,生命只有一次。接二連三的婚姻打擊,使得這位富豪失去了活下去的念頭。

 

 

大獲成功後的李佛摩已是身心俱疲,無意再在這一週餘下的時刻裏再次交易。但當他回到家中,打算好好享受這一刻的時候,卻被眼前的一幕震驚了。

 

他的第二任妻子多蘿西·李佛摩(Dorothy Livermore)和孩子們一起站在門口迎接他,雙眼含淚楚楚可憐,多蘿西的母親則在他們身後嚎啕大哭。

 

這棟房子裏的人們早已從收音機裏聽說了華爾街的這一場災難,多蘿西以爲自己的丈夫也是失敗者大軍中的一員。她已經做好準備等待丈夫開口,告訴大家他們必須離開這裏,賣掉汽車和遊艇,回到城裏租住公寓。

 

她只是沒有想到,丈夫不但沒有成爲輸家,甚至是今天這一場遊戲裏贏了最多的超級大贏家。她目瞪口呆,仍是難以置信地發問:

 

「你是說,我們沒有破產?」

 

「沒有,親愛的。我剛剛度過了有生以來最棒的一個交易日。我們非常富有,喜歡做什麼就可以做什麼。」

 

與之相反的是,李佛摩的對手們——著名大多頭亞瑟·卡滕(Arthur Cutten)、費雪,甚至是著名的凱恩斯——都是滿盤皆輸損失慘重,前兩位更是幾乎變得一無所有。

 

坐擁億萬財富的李佛摩,自然也講起了富豪的排場:一所在曼哈頓的漂亮的公寓,一節自用的鐵路客車車廂,在歐洲有別墅,在紐約長島北岸有一所週末住宅 …… 他還在世界各地的別墅裏養了許多女人。

 

當然,如此發財而又揚名,傑西就成了衆矢之的。報紙、電臺不停地抨擊他,譴責他專做空頭,逆着市場趨勢大肆買空賣空。更糟的是他的這種做法總有所獲,再加上他浮誇的生活方式,招來許多嫉妒。

 

然而自信的同胞兄弟就是自負。大量的錢財背後,他開始不再精打細算,在市場上的交易經常虧錢,

到 1931 年底,他財產的半數不見了。

到 1933 年,剩下的另一半也不見了。

 

老婆也因爲無法忍受他的風流選擇棄他而去。

 

 

因爲飽受輿論、社會和朋友的抨擊,李佛摩的內心崩潰了!大空頭患上了抑鬱症,他開始借酒澆愁。邋遢的衣服,喝得醉醺醺的,瘋瘋癲癲地出現在股票交易大廳裏。到 1934年,他已經負債226萬美元,一無所有。

 

身無分文的他還是捨不得離開交易所,閒來無事就去晃悠。有認識他的炒股者休市時,就會嘲笑譏諷他:「喲,傑西,今天又做空了幾百萬嗎?!」

 

1940年11月,一個大雪紛飛的日子,房東又來找傑西逼討房租。他喝下僅剩的半瓶威士忌,從寓所溜了出來。他在大街上轉悠着,望着大街上往來穿梭的豪華汽車,望着商店櫥窗裏琳琅滿目的商品,望着街邊伸手乞討的乞丐,他長嘆一口氣說:「 他媽的!這世界是個弱肉強食的世界,它永遠只屬於富人。」

 

傑西走進一家大旅館的衛生間,從口袋裏掏出手槍,朝自己的腦袋扣動了扳機。

 

他留下的遺書寫道:「 我的一生是一場失敗。」

 

空頭必須死。

 

本文獲華爾街見聞(ID:wallstreetcn)授權轉載,原文:1周狂赚1亿美元,1929年做空全美国的男人

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